1. Atractivo de la UF para 2025
Nuestra visión de inflación para 2025 en Chile es de 3,7%, donde creemos que gran parte de esta variación se concentraría en los primeros meses del año, debido a la aplicación de elementos de indexación (facturas de luz, educación, entre otros). Así, existe un riesgo de pérdida de poder adquisitivo que debe ser mitigado, por lo que recomendamos inversiones en renta fija en UF para lo anterior.
2. ¿Vientos a favor de la renta variable en EE.UU.?
En poco menos de dos meses, el gobierno de Donald Trump se marcha. Dentro de los ejes de su programa de gobierno destacan los recortes de impuestos, en particular una disminución del impuesto de sociedades, que, de ser aprobado en el Congreso, tendría un impacto positivo transversal en las ganancias de las empresas (que ya forman parte del mercado) exhibir un crecimiento del 15% en 2025). Lo anterior, sumado a una visión de actividad que se mantiene favorable en EE.UU., nos lleva a incrementar nuestra preferencia por acciones estadounidenses en un portafolio diversificado.
3. ¿Los saldos de los tipos de cambio están sesgados al alza en 2025?
Estimamos que las medidas que implementaría el nuevo gobierno estadounidense y una economía estadounidense creciendo alrededor de 2.0% llevarían a la Reserva Federal a ser gradual y cautelosa en su proceso de reducción de su Tasa de Fondos Federales. Lo anterior, sumado a un precio del cobre que promediaría alrededor de los valores actuales para 2025, nos lleva a ajustar al alza nuestra visión cambiaria para 2025 a un precio promedio alrededor de los $960, el cual será superior al promedio que obtendríamos este año. de $940 (suponiendo que el tipo de cambio no registre mayores variaciones de aquí a fin de año).
4. Activos alternativos
Durante los últimos años, la renta variable tradicional ha acumulado un comportamiento muy positivo respecto a las inversiones en activos alternativos. Sin embargo, las perspectivas de rentabilidad a largo plazo para estos se vuelven más desafiantes dado lo anterior, al mismo tiempo que la volatilidad es mayor en comparación con los mercados privados. Así, creemos que es una oportunidad para incrementar la rentabilidad esperada ampliando la diversificación de la cartera a través de activos alternativos para 2025, donde destacamos la deuda privada, el capital privado y los activos inmobiliarios como candidatos en esta línea.
