Durante años el litio fue solo un negocio menor para SQM, una línea productiva incipiente que estaba lejos de ser la principal fuente de ingresos de la compañía como ocurre hoy. Los fertilizantes de especialidad y el yodo eran el core de la empresa, que apostaba a seguir creciendo para apoyar a la industria de los alimentos con sus nutrientes vegetales y los exámenes médicos con el yodo. La electrificación lo cambió todo. El proceso de descarbonización para hacer frente al cambio climático y el uso de baterías, intensificó la demanda global por litio, un insumo clave para el almacenamiento de energía, y multiplicó su precio en varias veces.
El gran salto ocurrió en 2021. Ese año, los ingresos por litio para SQM superaron por primera vez a los generados por la venta de fertilizantes. De ahí en más, la diferencia se fue haciendo cada vez mayor. Si en 2013, el litio y sus derivados eran el 9% de los ingresos totales de SQM, en 2023 representaron el 69% entre los negocios de la compañía.
Por lo mismo, no es de extrañar que el debate sobre el crecimiento de la empresa y su potencial futuro se haya centrado en los últimos años en este mineral. “El boom del litio eclipsó los otros negocios dentro de SQM”, reconoce Horacio Herrera, analista de renta variable de MBI Corredores de Bolsa.
Sin embargo, a una semana de la firma del acuerdo de extracción conjunta de litio de SQM con Codelco en el Salar de Atacama, bien vale mirar qué está sucediendo con la otra tajada del negocio, que equivale a un 33% de su utilidad bruta, según datos de la compañía al primer trimestre de 2024, en la que la empresa contempla una inversión de US$ 700 millones este año.
El impulso del yodo
El yodo y derivados son una materia prima que ha ido agarrando tracción. En el último año su precio escaló con fuerza para ubicarse en un máximo de US$ 70 por kg y hoy genera el 22% de las ganancias brutas de SQM, empresa que lidera el mercado mundial de este mineral con el 35% del market share. Sus usos son principalmente en la industria de la salud donde se usa como medio de contraste para exámenes médicos, en la industria farmacéutica y como insumo para la nutrición humana y animal.
“Si bien existe cierta moderación en los precios, éstos están bastante más altos de lo que estábamos acostumbrados hasta hace dos años. La demanda es bien estable, es un mercado que crece a una tasa de 4% o 5% anual, pero que por el lado de la oferta está bastante contenido y ese balance ha mantenido los precios en alto. Puede haber moderación, pero tiene buenos augurios para SQM”, explica Horacio Herrera.
Para asegurar su posición global en este negocio, SQM cuenta con la planta de yodo más grande del mundo, Nueva Victoria, ubicada en la región de Tarapacá. Sin embargo, en mayo pasado tuvo que reorganizar su operación en las faenas ubicadas en Antofagasta: Pedro de Valdivia terminó su proceso de lixiviación de pilas de relave, y Coya Sur, agotó su mineral, lo que significó el cierre de esas operaciones y la desvinculación de unas 250 personas. Mientras tanto, en la faena de Pampa Blanca, también en la región de Antofagasta, la empresa busca aumentar su producción en 1.300 toneladas métricas este año.
“La demanda global de yodo continuará siendo sostenida por el mayor uso de medios de contrastes para rayos X. En cuanto al precio, esperamos que se mantenga estable debido a la entrada de nueva capacidad, entre ella la expansión en Pampa Blanca”, dice Carolina Cruzat, analista de Banchile Inversiones.
El peso de los nutrientes vegetales
El que históricamente fue el principal negocio de SQM, los nutrientes vegetales de especialidad, ha ido perdiendo espacio. Si en 2015 representaba el 38% de los ingresos totales de la firma, en 2023 alcanzó solo el 12%, con ventas por alrededor de US$ 900 millones. Sin embargo, la empresa continúa siendo la principal productora de nitrato de potasio en el mundo, con el 42% del mercado. Es un fertilizante de alta calidad, libre de cloro y altamente soluble, que se utiliza en plantaciones de frutales de alto valor y en cultivos de papa.
Carolina Cruzat explica que “la demanda global de nitratos se ha recuperado durante los últimos meses ante la normalización de su costo anteriormente afectado por el conflicto geopolítico en Europa y el alza del precio del gas natural, insumo clave para la producción de fertilizantes nitrogenados.
Según las previsiones de SQM, el mercado del nitrato de potasio podría crecer 15% durante 2024. La empresa proyecta que el precio ya habría tocado fondo y que podrían estabilizarse hacia el resto del año si se mantienen las actuales condiciones.
En tanto, los negocios de potasio y químicos industriales, en los que SQM tiene una participación global de 1% y 67% respectivamente, podrían mantenerse estables durante este año.
Respecto del peso que estos negocios pueden tener en hacia el futuro en los márgenes de SQM, Guillermo Araya, gerente de Estudios de Renta4 sostiene que, en la medida que se recupere el precio del litio, luego de la caída que ha registrado desde 2023 en adelante, el aporte de estas otras áreas tendería a ser menor en el total de las ganancias de la empresa. “El aporte de 33% de los otros negocios es circunstancial porque el litio hoy está aportando poco. En un escenario de mayor estabilidad de precios debería ser entre 20% a 25%”, estima.
CIFRAS DE TODOS LOS NEGOCIOS (% del beneficio bruto en 12 meses a marzo 2024)
67% Litio y derivados 22% Yodo y derivados
Ingresos: US$ 893 millones
Beneficio bruto: US$ 523 millones
Market Share: 35% (a diciembre 2023)
Factores clave 1T 2024 vs 1T 2023: Mayores volúmenes de ventas (9%) parcialmente compensados por un menor precio promedio (-8%)
SQM estima que el mercado mundial de yodo la demanda podría crecer ~4% en 2024.
Dado el crecimiento esperado de la demanda y nueva oferta limitada, se estima que el precio podría permanecer estable por el resto del año, con una posible ligera alza desde los niveles del 1T2024
Capex 2024-2025: aproximadamente US$ 700 millones, incluido el mantenimiento de US$ 80 millones de dólares por año
8% Nutrición Vegetal de Especialidad
Ingresos: US$ 901 millones
Beneficio bruto: US$ 191 millones
Market Share: 42% (a diciembre 2023)
Factores clave 1T 2024 vs 1T 2023: Volúmenes de ventas significativamente mayores (21%) y menor promedio interanual de precios (-22%).
SQM estima que el mercado de nitrato de potasio podría crecer ~15% durante 2024.
Se proyecta que el precio de mercado habría tocado fondo, y que los precios se mantendrán relativamente estables el resto del año, siempre y cuando las condiciones actuales del mercado permanezcan inalteradas.
1% Químicos Industriales
Beneficio bruto: US$ 29 millones
Ingresos: US$ 131 millones
Market Share: 62% (a diciembre 2023)
Factores clave 1T 2024 vs 1T 2023: Mayores precios promedio (63%) y menores volúmenes en ventas (-80%).
SQM estima una demanda y un precio de mercado relativamente estables para el resto del año.
Volúmenes de ventas planos en 2024 vs 2023 con precios relativamente estables vs 1T2024.
2% Potasio
Beneficio bruto: US$ 36 millones
Ingresos: US$ 256 millones
Market Share: 1% (a diciembre 2023)
Factores clave 1T 2024 vs 1T 2023: volúmenes de ventas significativamente mayores (19%) y precios promedio más bajos (-38%).
La demanda del mercado de potasio podría alcanzar ~70 millones de toneladas métricas en 2024 vs 2023.
SQM espera que los volúmenes de ventas de potasio alcancen las 600.000 toneladas métricas en 2024.
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La tramitación del proyecto que refuerza el cumplimiento de las obligaciones tributarias ya entró en tierra derecha.
La comisión de Hacienda del Senado ha despachado varios artículos a Sala, los que se relacionan con temas claves como la nueva gobernanza del Servicio de Impuestos Internos (SII), la nueva forma de aplicar la Norma General Antielusiva (NGA) y la flexibilización del levantamiento del secreto bancario. Se espera que el proyecto se despache a Sala el próximo lunes, para ser votado el miércoles.
Una de las bancadas que tendrá que pronunciarse sobre el proyecto es Demócratas. Un documento de la tienda presidida por Ximena Rincón valora una serie de materias propuestas vía indicaciones por Hacienda, pero también pide aclaraciones en varios puntos del texto.
Así, el texto define ocho temas que consideran van “en la línea de lo correcto”: que se respete el principio de especialidad en materia de Norma Antielusiva; que en caso de aplicar una Norma Especial Antielusión, no se puede aplicar la Norma General Antielusión (NGA) y viceversa, además de que se mantenga la aplicación de la norma a regímenes especiales; que la NGA requiera recomendación del Comité Ejecutivo del Servicio de Impuestos Internos (SII); la creación del Departamento de Normas Generales Antielusión; que se amplíen los plazos para aplicación de la NGA vía suspensión; y que se establece obligación de un apoderado común para grupos empresariales.
La tienda también valora los ajustes que hizo Hacienda a las normas de relación para efectos de fiscalizar a contribuyentes o grupos económicos, fijando que dos o más partes se considerarán relacionadas cuando concurran al menos dos de las siguientes circunstancias: unidad de dirección o administración; dependencia económica o financiera entre las partes; relación de parentesco entre las personas o sus administradores o directores, considerando al o la cónyuge, conviviente civil, ascendientes, descendientes y parientes, hasta el segundo grado de consanguinidad o afinidad; y comercialización de bienes o servicios idénticos o similares bajo una misma denominación o marca.
También destacan que no aplicará la facultad de tasación del SII para fusiones, divisiones, ni otros tipos de reorganizaciones con legítima razón de negocios.
Lo que falta
Pese a que Demócratas destaca varias aclaraciones que hizo el Ejecutivo al proyecto tributario, el documento enumera 17 temas que consideran deben ser “perfeccionados”.
Por ejemplo, señalan que se puede perfeccionar la redacción respecto a los abusos de formas jurídicas en la NGA para evitar “malas interpretaciones, sobre todo en las últimas indicaciones presentadas”.
También, en el marco del secreto bancario, proponen agregar que toda comunicación entre la institución financiera y el SII debiese ir con copia al contribuyente. Postulan que se deberían enviar al SII todas las transacciones para consolidar las 50 operaciones de cuentas distintas, en el marco del artículo que busca fiscalizar las transferencias bancarias reiteradas recibidas por un contribuyente.
Demócratas considera muy baja la multa por traslado de mercaderías falsas o sin pago de impuestos, de 20% al 300% de 1 UTA ($ 160.000 a $ 2.400.000). A su vez, critican la eliminación de los incentivos tributarios a las donaciones hasta 250 UTM ($ 16 millones) a legitimarios y asignatarios.
Si bien destacan que se reglamenta el nuevo comité ejecutivo y el consejo tributario con amplias facultades para servir de contrapeso a la dirección del SII, dado el tipo de designación de integrantes “vale la pena pensar si asegura la independencia que se busca o mejor ahorrar recursos”.
En cuanto a las exigencias de información a vendedores habituales de bienes muebles usados, piden aclarar el alcance de la obligación a cualquier operación de compra y venta que supere las 50 UTM o su equivalente en moneda extranjera que deberán efectuarse siempre a través de medios de pago electrónicos o cualquier otro medio de pago que permita la individualización del pagador.
Aunque destacan las mayores facultades que tendrá la Defensoría del Contribuyente (Dedecon), creen relevante tratar la gobernanza del SII junto con los grados de libertad de la defensoría para generar equilibrios entre las obligaciones y derechos.
La indicación al Art.89 será un “dique difícil de sortear”, ya que creen que un certificado de situación tributaria al día para las Pymes es “difícil de cumplir, por lo que debiese bastar con iniciación de actividades.
También, piden que haya “coherencia” entre el denunciante anónimo y el nuevo proceso de autodenuncia que se crea para contribuyentes, en el sentido que solo puede aplicarse a diferencias de impuestos que podrían fundarse en hechos constitutivos de delito tributario.
En cuanto al Consejo Tributario, cree relevante que no solo pueda opinar sobre las circulares del SII, sino también sobre los oficios que emitan el director nacional y los directores regionales en el ejercicio de su facultad de interpretar administrativamente las leyes tributarias
En caso de reorganización empresarial (fusión), se establece que la continuadora legal (absorbente) mantendrá el beneficio o la autorización otorgada a la absorbida para obtener de forma previa a la materialización de la exportación el reembolso del IVA exportador: “Habría que dejar expresamente establecido que ello no suspende ni interrumpe el plazo otorgado al exportador absorbido para materializar la exportación”, pide la tienda.
En consejo de gabinete, Boric pide a ministros acelerar aprobación de la reforma de pensiones y cumplimiento tributario: “No es fácil, pero las vamos a sacar adelante”
El Presidente de la República, Gabriel Boric, lideró este viernes un nuevo consejo de gabinete de ministros en La Moneda. La autoridad entregó palabras al inicio de la reunión, llamando a sus colaboradores a no relajarse y seguir adelante con sus tareas.
“Estamos en un momento de realizaciones, de cosechar lo que hemos ido sembrando y eso requiere mucho trabajo. La cosecha no emerge sola, por lo tanto, tenemos que estar con la gente y atentos a sus necesidades y materializando las reformas que hemos impulsado”, señaló el mandatario a sus secretarios de Estado.
Boric agregó que “sé que puede haber cansancio luego de dos años y medio, queda solo un año medio, pero queda mucho por hacer, no hay espacio para el relajo”.
El Presidente les solicitó “estar firmes con presencia activa y materializando los cambios con que nos hemos comprometido con el país. Estoy motivado, hay motivos para estar optimistas, pero no confiados, depende del trabajo que hagamos y esas son las tareas que debemos afinar”.
El mandatario destacó los avances en reforma de pensiones y el pacto fiscal, al señalar que “felicito el empeño del ministro Marcel y la ministra Jara, en que las reformas de cumplimiento tributario y de sistema de pensiones, que algunos llamaban incluso a desahuciar, estén avanzando y encaminadas. No es fácil, todavía quedan cosas por hacer pero las vamos a sacar adelante”.
Boric además reiteró que durante septiembre se va a ingresar y retomar la discusión sobre la eutanasia y el proyecto que termina con el Crédito con Aval del Estado (CAE) e instaura un nuevo mecanismo de financiamiento para la educación superior.
La encuesta elaborada por el Institutional Investor Research destaca cada año el desempeño de las mejores empresas y ejecutivos de Latinoamérica. Este año aparecieron en el listado compañías de México, Argentina, Panamá, Perú, Colombia, Uruguay y Chile.
Los reconocimientos fueron entregados en una ceremonia en la ciudad de Nueva York el jueves de esta semana. En la 15ª encuesta anual de equipos ejecutivos realizada entre febrero y marzo de 2024, más de 1.100 inversores, gestores de carteras y analistas de 505 firmas evaluaron a 322 empresas y más de 1.000 profesionales en 16 sectores.
Las firmas chilenas fueron las segundas más galardonadas después de las mexicanas con 27 representantes.
Entre las nacionales destacadas están AES Andes, Aguas Andinas, Banco de Chile, Banco Santander Chile, CAP, Cencosud, Colbún, Embotelladora Andina, Entel, Enel Américas, Enel Chile, ENGIE Energía Chile, Falabella, Latam Airlines, Parque Arauco y SMU.
Le siguieron las argentinas con seis firmas, entre las que figuran YPF, MercadoLibre, Pampa Energía, Despegar.com y Arcos Dorados; Colombia con Bancolombia y Cementos Argos; Perú con Credicorp; Panamá con Copa Holdings y Uruguay con DLocal.
Los ejecutivos de Chile se destacaron especialmente en el sector energético. Se premió como mejor CEO a Fabrizio Barderi de Enel Chile, José Ignacio Escobar de Colbún, Aurelio Bustilho de Enel Américas. Dentro de los CFO se reconoció a Giuseppe Turchiarelli de Enel Chile, Miguel Alarcón de Colbún, Eduardo Milligan Wenzel de ENGIE Energía Chile y Ricardo Roizen de AES Andes. También fueron galardonados en el sector de alimentos y bebidas Miguel Angel Peirano, CEO de Embotelladora Andina y su CFO Andrés Waine. En la categoría Real Estate se destacó al CEO de Parque Arauco, Eduardo Pérez Marchant, a su CFO Francisco Moyano y a Lauren Brown, Head of Investor Relations.
Marcelo Gálvez CEO de SMU y su CFO Arturo Silva Ortiz también fueron premiados, al igual que Inés Ostenrieder por su labor de CFO de Cencosud, quien actualmente se desempeña como gerente de finanzas en WOM.
En la categoría de transporte subieron al podio el CEO Latam, Roberto Alvo, su CFO Ramiro Alfonsin y Tori Creighton, la jefa de relaciones con inversionistas. Además, se destacó a Paula Salinas de CAP, quien también lidera la relación con inversionistas.