Mauricio Ortiz (45 años), ingeniero civil eléctrico, ha desarrollado una carrera profesional ligada a la industria minera. Comenzó a trabajar en BHP, luego estudió en la Universidad Imperial de Londres y desde ese país trabajó en Rio Tinto. Al regresar a Chile en 2011, se incorporó a Codelco, donde dirigió las finanzas de la División Chuquicamata.
Llegó a Antofagasta Plc hace diez años. Allí, entre 2015 y 2019, fue director general de la filial Ferroviaria de la firma y luego pasó a ser vicepresidente de finanzas y director financiero (CFO) del grupo.
Los últimos cinco años de Antofagasta plc han sido notables. La firma, vinculada al grupo Luksic, se encuentra entre las 7 empresas con mejor desempeño en el principal índice de la Bolsa de Londres. Sus acciones han registrado un rendimiento total de más del 135%, superando los rendimientos de las principales mineras que cotizan en Londres, como Rio Tinto (83%), Glencore (15%) y Anglo American (9%).
El apetito de los inversionistas por Antofagasta plc no solo se debe a que la minera ha registrado un incremento en sus ganancias del 67% en los últimos cinco años, sino también al compromiso de la firma de incrementar su producción de cobre en 170 mil montones. , alcanzando las 900 mil toneladas a finales de la década, según Fitch Ratings. Para ello, Antofagasta plc está desarrollando dos mega inversiones, por un lado, la construcción de Nueva Centinela, donde tiene el 70% de la propiedad; y por otro, la ampliación de la planta desalinizadora y la construcción de una nueva concentradora en Minera Los Pelambres.
Para llevar a cabo las obras, la compañía ha tenido que incrementar considerablemente su Capex. Entre 2024 y 2026 desembolsará al menos 8.900 millones de dólares en inversiones. En detalle, el presupuesto de este año es de 2.700 millones de dólares, en 2025 es de 3.500 millones de dólares y en 2026 ronda el monto de 2024.
El plan le permitirá incorporar a Minera Centinela como pilar de su producción y márgenes. Actualmente, Minera Los Pelambres es responsable del 50% de la producción de la empresa y se espera que Centinela pase de un aporte del 30% al 40%. Junto a esto, la mina se sumará al club exclusivo del 25% de los yacimientos de menor costo de explotación, donde ya se ubica Los Pelambres.
“Vamos a poder decir que tenemos dos pilares de producción, por lo que seremos más robustos y con mayor diversificación de riesgos”, dijo el director financiero, y agregó que el objetivo es que Centinela reduzca sus costos en US$ 0,3 por libra. .
Aunque la firma no hace proyecciones respecto de cómo impactará esto en sus resultados, reconocen: “Se podría decir que habrá un crecimiento del 35% en las ventas”.
– ¿Cómo serán los márgenes?
– Hoy nuestro margen Ebitda ronda el 50% y debería mejorar, principalmente por una caída de costes. Uno de los atributos más importantes es que nuestro crecimiento no es sólo en volumen, sino también en margen, con el 80% de nuestra producción entre el 25% de las minas más eficientes del mundo.
– Hoy son la décima minera de cobre. ¿Subirán en el ranking?
– No me atrevería a decir en qué posición estaremos, pero puedo asegurarles que saldremos adelante.
Pasar de unas 700 mil toneladas de cobre a 900 mil toneladas es una mejora significativa. Además, el mercado del cobre enfrenta la variable estructural de leyes decrecientes y hay muy poca inversión nueva en el sector.
– ¿Cómo van los avances de la construcción?
– Van muy bien. En marzo comenzó la construcción y orden de ejecución de Centinela y ya teníamos todos los contratos adjudicados. Por tanto, es un proyecto que se encuentra plenamente movilizado y con un buen nivel de avance. Tenemos casi 5 mil personas contratadas en obra, iniciamos con las obras civiles y las cimentaciones de los molinos. A finales del próximo año deberíamos alcanzar la dotación máxima de personal, que es de 13.000 personas.
-¿Y la ampliación de la desaladora?
-Él también se movilizó hace un par de meses. Los campamentos ya están construidos y los avances son positivos.
Lo importante de este proyecto es que una vez finalizado, Minera Los Pelambres pasará de utilizar el 60% de agua continental en sus operaciones a menos del 10%, ya que el agua desalinizada y recirculada sumará más del 90%.
– ¿Cuál es el mecanismo y la estrategia de financiación?
– La inversión en Centinela supera los 4 mil millones de dólares y podemos decir con confianza y orgullo que está prácticamente financiada. Lo logramos a través de USD 2500 millones en financiamiento de proyectos a nivel Sentinel, lo que significa que una fracción de los flujos generados por el proyecto durante los primeros siete años sirve como respaldo para el servicio de la deuda. Junto a ello, llevamos a cabo la tercerización del suministro e infraestructura de agua de Centinela por US$ 1.000 millones, lo que nos permite reducir la inversión y fortalecer el balance inicial de la empresa. Finalmente, en mayo de 2024 emitimos un bono en los mercados internacionales por
US$ 750 millones para aportar con el aporte de Antofagasta plc como socio del proyecto.
– Fitch anticipa ratios de apalancamiento de deuda financiera neta a Ebitda de 1,2 veces en 2025 y 2,8 veces en 2027. ¿Está usted en riesgo de perder su calificación crediticia (BBB+)?
– Nuestro objetivo y compromiso es mantenerlo. El aumento del apalancamiento es una cuestión temporal asociada a la ejecución de proyectos; Una vez que estos entren en funcionamiento, ese ratio volverá a niveles similares a los que hemos tenido históricamente.
– La deuda bruta de Antofagasta ronda los 5 mil millones de dólares. ¿Cómo evolucionará en los próximos años?
-Dentro de las tareas que tenemos que completar en los próximos meses está el financiamiento de la ampliación de la planta desalinizadora y de la planta concentradora de Minera Los Pelambres, lo que implica
2 mil millones de dólares. Estamos evaluando una emisión de bonos, pero en marzo podremos tener más detalles de la estructuración.
– A pesar de las exploraciones que tienen en Perú, Estados Unidos y Canadá, hasta ahora toda la producción de cobre se concentra en Chile. Los actores del mercado han indicado que les gustaría ver una mayor diversificación geográfica. ¿Cómo lo ves?
– Al ser una empresa minera de cobre, Chile es probablemente una de las mejores jurisdicciones, si no la mejor, desde el punto de vista de la calidad de sus recursos minerales, humanos y técnicos. Además, la regulación se ha mantenido relativamente estable a largo plazo y eso es esencial para nosotros. Entonces, esta concentración es positiva desde el punto de vista de la calidad de la jurisdicción.
– ¿Cómo va la búsqueda de la diversificación?
– Obviamente tenemos apetito por desarrollar proyectos en otras regiones, pero siempre buscando áreas que tengan un perfil de riesgo similar o mejor que nuestro portafolio actual. En esta línea, nuestro perfil de búsqueda de oportunidades se limita a Chile, Perú, Estados Unidos y Canadá.
– Respecto al paralizado proyecto Twin Metals en EE.UU., ¿cómo ve la defensa de los títulos de propiedad?
– Es un proceso que llevará tiempo, pero creemos que tenemos un muy buen caso y estamos trabajando en cómo defender nuestros derechos, donde tenemos licencias que datan del año 1966.
-¿Influirá la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca?
-Donald Trump ya fue presidente de Estados Unidos, por lo que hay una base para entender cuál es su enfoque. Pero lo más importante es que, como mineros, tenemos una visión de largo plazo y nuestro interés de seguir cultivando cobre en esta región va más allá de una administración particular.
-A casi un año de ingresar a la empresa Buenaventura Mines en Perú, dedicada al oro, con un 19% de propiedad, ¿cuál es el saldo?
-Nuestra inversión en Buenaventura busca ser una plataforma para entender mejor al Perú, sus regulaciones y el entorno de negocios. Hoy el CEO Iván Arriagada y el vicepresidente de desarrollo Andrónico Luksic están en el directorio de Buenaventura, participando de esas discusiones, conociendo el entorno y fortaleciendo la plataforma de exploración que ya tenía Antofagasta.
-¿Cómo espera cerrar el año?
– Hemos ido aumentando la producción trimestre a trimestre y el segundo semestre será significativamente más sólido que el primero. La razón es el aumento de las leyes y también porque la producción del primer mes se vio afectada por un mantenimiento prolongado en Los Pelambres. Esto dará como resultado un tercer trimestre sólido y un cuarto trimestre aún más sólido.
-La “barrida republicana” en las elecciones estadounidenses ha dejado a las materias primas golpeadas por los temores de mayores aranceles, menor demanda y una potencial escalada del conflicto geopolítico con China. ¿Cómo lo ves?
-En el corto plazo, esto añade volatilidad. Sin embargo, las perspectivas son positivas para los fundamentos del cobre. El principal incremento de la demanda proviene de las tecnologías, las energías renovables, los coches eléctricos y se empieza a notar la demanda asociada a los centros de datos vinculados a la inteligencia artificial. Si se analizan las variables de penetración, el aumento de los coches eléctricos en China es de dos dígitos y también lo son las inversiones en sistemas eléctricos. Por tanto, los movimientos de corto plazo nos imponen un desafío, pero no alteran nuestra estrategia.
-Recientemente entregaron un mandato de venta a Santander para deshacerse de sus líneas de transmisión de Minera Los Pelambres. ¿Hay interesados?
-Este no es un proceso que nos apresure; Principalmente queremos que esté en buenas manos. Aún no hemos recibido ofertas, pero hay personas accediendo a la información.
-¿Alguna referencia en el mundo de las finanzas?
– Mi enfoque es intentar siempre aprender de todas las personas con las que trabajo, tanto de mis compañeros como de la junta directiva. Concretamente como referencia, sigo a Larry Fink, el CEO y fundador de BlackRock. Es interesante su lectura de lo que está pasando en el mundo y cómo lo traduce en una tesis de inversión. Al final, las finanzas son un lenguaje que traduce lo que pasa en los mercados y, además, tiene capacidad de crear valor.
– ¿La mayor crisis profesional?
– La pandemia fue una crisis que nos impactó a todos y yo recién asumía el cargo de CFO. En abril de 2020 el precio del cobre se desplomó en cuestión de semanas y desafió todas nuestras estimaciones. En medio de los planes de contingencia, el mayor aprendizaje fue comprender el ADN de la empresa, ya que la estrategia fue proteger el valor para los accionistas, pero siempre pensando en las personas que dan vida a la organización. Anteponemos la salud física y psicológica de todo el personal a la producción, asegurando su continuidad laboral.
