Mi enfoque puede ser muy ortodoxo, pero –si es un semáforo– en mi opinión la inflación está abandonando territorio amarillo y entrando en naranja. Un aumento de los precios en un país aislado es una cosa. Pero cuando este repunte se registra en varios países, desarrollados y emergentes, entonces permítanme pensar que estamos ante una tendencia.
La semana pasada conocimos el IPC estadounidense (del 2,4% al 2,6% anual), y la próxima semana muy probablemente confirmará el aumento de la inflación en la eurozona hasta el 2%, cuando en septiembre había caído por debajo de ese nivel. Para el Reino Unido, que informará sus cifras el miércoles 20, se espera algo similar.
Es cierto que es -por ahora- apenas un mes. Los banqueros centrales de Europa y Estados Unidos se declaran confiados en que la inflación continúa su camino hacia un nivel estable del 2%. Pero en el caso de Estados Unidos ya hemos visto un comportamiento similar de la inflación. En 2023, una vez rota la tendencia a la baja en julio, le siguieron subidas consecutivas y un periodo de casi estancamiento que obligó a la Reserva Federal a retrasar nueve meses el inicio de los recortes de tipos de interés.
Por ahora, el mercado parece algo ajeno a las señales inflacionarias. El tema que marcará la próxima semana será más bien el crecimiento. En EE.UU. y el viejo continente tendremos las primeras estimaciones de los índices PMI de noviembre. Se espera que las cifras del sector manufacturero se mantengan en territorio de recesión, pero habrá un repunte de la actividad en el sector servicios. En la región tendremos informes del PIB del tercer trimestre de Chile, Colombia (lunes 18) y Perú (viernes 22).
Expectativas locales
La Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) publicada por el Banco Central la semana pasada mostró un deterioro en las proyecciones para la economía chilena, con un recorte en el crecimiento esperado para este año del 2,4% al 2,2%. Incluso el Tesoro ha tenido que reconocer que la economía no va como se esperaba. Así que no es de extrañar.
En cambio, creo que vale la pena mirar otros dos informes que presentará el Central. Junto al PIB, tendremos el récord de la Cuenta Corriente, que habría profundizado su déficit en el tercer trimestre. El FMI proyecta que el déficit por cuenta corriente cerrará este año en el 2,3% del PIB, lo que implicaría un ajuste significativo tras el déficit del 3,5% en 2023. Pero de cara al futuro, el Fondo prevé que el déficit por cuenta corriente aumentará en 2025 hasta 2,7% del PIB y seguirá estando en torno al 3% del PIB hacia finales de la década.
El Informe de Estabilidad Financiera, que se publicará el miércoles 20, nos mostrará que la magnitud de este déficit se debe a una salida de capitales del mercado local. Otro punto a analizar en el IEF será cómo percibe el Banco Central los riesgos de una nueva subida del dólar y de tipos e intereses más altos en EE.UU. El emisor dejó claro que este sería un tema que se abordaría en el IEF.
El mensaje de Jensen Huang
También será interesante escuchar a Jensen Huang, CEO de Nvidia, cuando presente los resultados del tercer trimestre, el próximo miércoles día 20.
El mercado es optimista sobre los resultados de Nvidia. Se espera que la compañía registre ingresos de 32.500 millones de dólares, lo que representaría un aumento del 79% en comparación con el mismo trimestre del año pasado. Se trata de un ritmo de crecimiento más lento (desde el 206% en el tercer trimestre de 2023), que se explica por un ciclo natural de desaceleración tras un impulso inicial en la construcción de la infraestructura para el desarrollo de la IA.
De los 42 analistas que siguen las acciones de Nvidia, 38 tienen una recomendación de “compra”. Cifras superiores a las expectativas o un aumento de las previsiones de la compañía para el próximo año serían el combustible ideal para un renovado repunte de las acciones tecnológicas, especialmente las vinculadas a la cadena de suministro de semiconductores y IA.
En Primer Click, Marcio Aguiar, director de Nvidia Enterprises para América Latina, dijo que la región representa entre el 4% y el 6% del negocio global. (¡No te pierdas la entrevista, ya que brinda importantes consejos para directores, gerentes y emprendedores!)
Además de las cifras, los analistas querrán saber: ¿Está preocupada la empresa más grande del mundo por una guerra comercial entre Estados Unidos y China?
No hay escapatoria
Ni las empresas ni los jefes de Estado pueden escapar a la presencia de Trump. Aunque el republicano no estará presente en la cumbre del G20, su agenda de gobierno será el tema principal del encuentro que comenzará el lunes 18 en Brasil.
Joe Biden llegará representando a Estados Unidos. Pero, más allá del protocolo o de un gesto de agradecimiento o de despedida, no hay muchos motivos para que los líderes de otros países le disputen una reunión bilateral, sobre todo dada la debilidad del Partido Demócrata.
El presentador, Luiz Inácio “Lula” da Silva, será el centro de atención. ¿Cómo afrontará la presión de un Estados Unidos gobernado por Trump? ¿Intentará encontrar un camino hacia la Casa Blanca o optará por alinearse completamente con Beijing, esperando bilateralmente con Xi Jinping?
El encuentro bilateral entre Lula y su par argentino, Javier Milei, será otro punto importante de la Cumbre. Milei llegará a la reunión como principal aliado de Trump en la región y entre los líderes del G20.
