Dado que la inflación ha sido más difícil de controlar en Chile, importantes agentes institucionales extranjeros están posicionando dinero bajo la premisa de que la tasa de política monetaria (TPM) aumentaría más temprano que tarde.
Los datos recopilados por el propio Banco Central muestran esta realidad, cuando registran el posicionamiento en Swaps Nominal House (SPC), un mercado que tradicionalmente sirve como un barómetro de expectativas de tarifas, y donde los no residentes representan casi el 80% de la cantidad actual.
El contrato de hasta dos años es clave. Aquí, los residentes no bancarios han aumentado una posición neta de hasta US $ 17.4 mil millones para la venta de tasa variable, mientras que Los no residentes han erigido como contraparte, con una apuesta neta de compra de US $ 16 mil millones (incluso acercándose a US $ 30 mil millones).
El Intercambio Se caracterizan por intercambios de pagos de intereses en un préstamo, donde la más común es que una parte paga la tasa fija y la otra tasa variable. Comprar una tasa variable significa recibir pagos en esto, beneficiarse de hasta el aumento.
Al menos mantener
“La lectura que está haciendo el mercado es que El banco central al menos mantendrá la tasa de política durante este año e incluso que aumentaría 25 puntos base (PB)recolectando las mayores presiones inflacionarias asociadas con el tipo de cambio “, dijo Df él Economista senior de estudios de BCI, Juan Ángel San Martín.
Colocación “Sugiere que están anticipando un posible aumento de TPM en el futuro cercano”Comentó el adjunto de inversión de inversiones de BICE AGF, Marco Gallardo, y observó que “esta reacción no se refleja de la misma manera en otros activos financieros, como los bonos”.
Una mirada a las citas nominales de SPC muestra que Las tasas finalmente tomaron una pendiente positiva a lo largo de toda la curva.Después de la infinción a corto plazo se registró en el último mes. Esto significa que no hay más del 5% de tasas actuales (SPC muestra las aveas de los intervalos de tiempo).
“Por lo general, hay una gran discrepancia entre la visión Costa afuera y el local sobre la tasa de interés neutral que se llama SO. Los lugareños se aferran más a la idea de que el 4% es factible, mientras que Los extranjeros creen que es más alto, ya que en el resto del mundo la tendencia posterior a la pandemia es claramente optimista “Explicó el jefe de mercados mundiales de Banco Santander, Juan Pablo Cabrera.
“En general, los inversores extranjeros en plazos cortos tienden a seguir las tendencias globales de las tasas de interés y tomar cualquiera de las dos partes, dependiendo del momento. A veces esperan recortes y a veces aumentos, como actualmente (más entre 12 y 24 meses) “El ejecutivo razonó.
Los inversores extranjeros apostan por dos factores clave, según el DE comercio y distribución del Banco Internacional, Carolina Ruiz.
- Primero, “ha demostrado la inflación local Una mayor persistencia de la esperada, lo que reduce la probabilidad de que el banco central continúe reduciendo las tasas a corto plazo sin antes de garantizar su control. “
- Segundo, “Es una apuesta relacionada con Espeluznante de tarifas entre Chile y Estados Unidos. En este escenario, un diferencial de tarifas demasiado estrechas no sería sostenible, lo que Estrategias de incentivos donde financian posiciones en Chile al tiempo que obtienen rendimientos más atractivos en otros mercados. “
Escenario base
Si bien la idea de un aumento de TPM ha existido cada vez más en los últimos tiempos (especialmente después de los precios de iMacec y el consumo), los lugareños no lo toman como un escenario base. En la Encuesta de Expectativas Económicas publicada el martes, se observó la mayor precaución, pero de todos modos se espera en 2025.
Gallardo enfatizó que “Hay pocos analistas que creen que este escenario sigue siendo poco probabley que debemos tener una o dos disminuciones de 25 pb de la TPM centrada en el segundo semestre de este año. “
En la misma línea, San Martín dijo que la etapa ascendente “No tiene bases muy sólidas y responde básicamente a la alta incertidumbre sobre la evolución de los preciosEstán claramente reflexionando sobre los riesgos de un tipo de cambio elevado durante este año. “
