La Bolsa de Valores Chileno no ha dejado de ser noticia para 2025. Semana a semana, la IPSA, el principal índice del mercado de valores en el país que reúne a las 28 compañías más grandes que cita, ha registrado el máximo histórico y ayer el viernes marcó su récord número 16, cerrando, cerrando, cerrando en 7.360 puntos.
De esta manera, después de un enero estelar en el que registró su mejor comienzo de año desde 1997, en febrero logró continuar con la subida, obteniendo un aumento del 9.7% durante este año.
El buen momento ocurre en medio de un rebote protagonizando bolsas latinoamericanas, como Brasil, México y Colombia.
“Las bolsas en la región han generado una atracción por sus valoraciones y por la recuperación de monedas emergentes frente al dólar”, dijo el gerente adjunto de Bice Investments, Aldo Morales.
De todos modos, los analistas están de acuerdo en que los factores locales también han promovido el ingreso variable chileno.
En ese sentido, un cambio potencial del ciclo político y la reforma de las pensiones, además de la revaluación de las empresas que fueron castigadas, buenos resultados informados y compañías que han generado interés en su exposición a Argentina.
Ganadores y perdedores
En medio del buen momento, hay un puñado de acciones que se destacan por sus devoluciones.
En el detalle, hay 14 compañías IPSA que registran los retornos de dos dígitos durante el año, y BCI (17.4%), CENCOSUD (15.7%) y Encient Energía (14.1%) son los que lideran.
Por el contrario, solo hay dos valores que acumulan pérdidas: CAP (1.6%) y SQM (0.3%).
La estrella: BCI
Controlado por la familia Yarur, BCI es el banco más grande en Chile medido por activos bajo administración. Más de dos tercios de su cartera de préstamos provienen de operaciones en Chile, mientras que el resto del Banco Nacional de la Ciudad de Florida. Una diversificación que ha capturado el interés del mercado y promovió sus resultados.
Las acciones de la compañía se coronan como líderes de IPSA en medio del buen momento de sus compañeros locales.
A pesar de informar recientemente una caída del 6% en el año en sus ganancias, sus proyecciones para el año se han destacado sobre los demás.
“Esperamos que la ganancia neta consolidada crezca 5.6% año, en línea, en línea con un 11.5% ROE en 2025. Los ingresos de intereses netos más altos aumentarán el crecimiento de la ganancia neta”, proyectan de BICE, quien en principio A partir del año, advirtieron que la mejora de sus negocios en los Estados Unidos podría ser el motor de una revaluación de las acciones.
Cencosud no se detiene
El grupo controlado por la familia Paulmann, y el segundo operador de supermercado más grande en Chile, ha sido noticia en las últimas semanas después de anunciar un plan de inversión de US $ 610 millones, la compra de dos cadenas de supermercados en Argentina y la venta de la cadena Bretas en El estado de Minas Gerais de Brasil.
Sus planes de expansión han sido respaldados por su posición financiera, donde ha reducido su apalancamiento bruto de 4.5 veces en 2018 a 2.9 veces al tercer trimestre y un mayor flujo de efectivo.
El gerente adjunto de Income Studies 4, Guillermo Araya, explicó que, esperando que sus estados financieros entregan de 2024, “el mercado está apostando a los resultados promovidos por la operación en los Estados Unidos y una mejora en Argentina”.
Morales de Bice Inversiones enfatizó que “la concentración de que Cencosud ha tenido una relación con una visión más positiva de su negocio en Argentina, que ha generado una revaluación de la empresa”.
Aunque la mayoría de los corredores continúan recomendando criar la empresa, esta semana Citi sorprendió a neutral su exposición.
Costos hacia abajo
Dos energía se encuentran en los cinco primeros de las acciones con mejores retornos: Engie y Enel Chile.
Una de las razones por las que destacan los analistas es que el negocio ha sido promovido por una mejor hidrología y los precios más bajos del petróleo, lo que ha resultado en menores costos de generación propia.
“Aunque se pronosticó una discreta temporada de lluvias para 2024 debido al fenómeno de la niña, el retraso y el debilitamiento de esto permitieron que el año cerrara el año con un equilibrio acuático positivo. Además, la temporada de descongelación permitió el final del año con los niveles de energía del depósito durante el promedio, lo que permitiría que los resultados del primer trimestre de 2025 aumentaran ”, detallaron de la seguridad.
En el caso de Engie, la compañía ha logrado una sólida recuperación operativa y financiera en los últimos años. Junto con eso, el mercado espera que casi duplique su margen EBITDA en los próximos años, basado en el anuncio de la administración que quiere tener una estrategia comercial más agresiva y estar abierto a participar en futuras licitaciones de energía pública.
Con respecto a Enel Chile, su acción parece inmune a la amenaza regulatoria que enfrenta su subsidiaria de distribución. En parte, eso se explica porque representa solo el 10% del negocio, mientras que la subsidiaria de la generación ha sido impulsada.
Aunque debido a sus mayores precios, desencadenó que Larrainvial y BTG Pactual lo eliminaron de sus carteras, la mayoría de los analistas compilados de Bloomberg aún se recomiendan que se expongan a sus roles.
El retraso
El Cap Alerera es la compañía IPSA que acumula el peor rendimiento durante el año. Su bajo rendimiento ocurre en medio de un contexto global caracterizado por las tensiones comerciales, después del anuncio de las tasas por parte del Presidente de los Estados Unidos y las posibles restricciones al comercio internacional.
En ese sentido, Araya explicó que una sensación de moderación en el crecimiento de la economía global y “todo lo que afecta la salud económica de China ha afectado las materias primas”.
Al igual que SQM, sus industrias son desafiadas, ya que el mercado no ve un rebote a corto plazo por el precio del hierro o el litio. Como consecuencia, ambas empresas son las únicas con rendimientos negativos durante el año.
“El 2025 apunta a los precios de los productos mineros experimentará una variación menor”, señalaron del Departamento de Estudios de Seguridad.
¿Es tarde?
A pesar del rally IPSA, en el mercado todavía ven espacios de crecimiento.
En promedio, los corredores de bolsa principales estiman que la IPSA podría subir alrededor de 500 puntos a fines de 2025.
JP Morgan y Morgan Stanley recomiendan a sus clientes que “superen” a Chile.
Ambos están de acuerdo en ver a los catalizadores como un cambio potencial en el ciclo político; un entorno macroeconómico estable; Mejores utilidades y valoraciones atractivas.
“Creemos que todavía hay espacio para que la IPSA continúe con el buen rendimiento que se muestra a este comienzo del año. Es cierto que las valoraciones ya no son especialmente baratas con respecto a su historia, pero aún así parecen atractivas para otros mercados “, dijo el estratega de Sura, Ariel Nachari.
Sin embargo, hay otros más cautelosos.
“Aunque el impulso sigue siendo fuerte, el índice podría estar cerca de una fase de consolidación o corrección a corto plazo. En cuanto a si es tarde para llegar a la manifestación, dependerá del horizonte de inversión. A corto plazo, el OverCompra indica un posible ajuste, que sería prudente esperar ”, dijo la analista de XTB Emanoelle Santos.
