A cinco años del estallido social: UBS advierte sobre aumento de deuda pública y mayor polarización política

Este 18 de octubre se cumplen cinco años desde estallido social que sacudió a Chile, un acontecimiento que, junto con la pandemia, los retiros de los fondos de pensiones y los procesos constituyentes, dejaron una huella significativa en la economía nacional.

En este contexto, el banco suizo UBS, dedicó su informe semanal de mercados emergentes a un análisis en profundidad de los efectos sobre la economía chilena durante este período, destacando tanto los aspectos positivos como los desafíos persistentes.

La institución financiera destacó que, ante la pandemia y las crecientes demandas sociales, Chile implementó un estímulo fiscal sin precedentes, exacerbando una tendencia de deterioro fiscal que ya había comenzado años antes.

“Después de 2013 a 2019, las métricas fiscales de Chile empeoraron por diversos temas. El Gobierno tuvo que gastar más en desastres naturales y cuestiones sociales. La tendencia de crecimiento bajó, lo que implicó una menor recaudación”, explicó el estratega senior de mercados emergentes de UBS Global Wealth Management, Pedro Quintanilla-Dieck.

Este escenario provocó que la deuda pública ascendiera hasta el 40% del PIB actual, frente al 28% de finales de 2019 y el 13% de 2013. Además, los activos de los fondos de inversión soberanos se redujeron a la mitad, situándose en el 4% del PIB.

Asimismo, la UBS destacó que el presupuesto fiscal se volvió más rígido, con subsidios y beneficios sociales que representan el 40% del gasto total, 15 puntos porcentuales más que en 2019.

En términos políticos, la entidad destacó un aumento en la fragmentación del país, que se ha evidenciado en la falta de consenso en temas claves, especialmente luego de las fallidas reformas constitucionales.

Optimismo a pesar de todo

Sin embargo, no todo ha sido negativo. La UBS ve razones para el optimismo en las perspectivas económicas chilenas.

Quintanilla destacó que, a pesar de los desafíos, Chile sigue destacándose en la región: “Es el único país de la región que tiene una calificación crediticia de A-, y el único que ha mantenido una calificación tan alta durante tanto tiempo, ”, afirmó. .

Además, al comparar el crecimiento de Chile en los tres años previos a la pandemia con las proyecciones para los próximos años no se observan grandes diferencias. “Si nos fijamos en los indicadores sociales –tasa de pobreza, acceso a la salud, educación– la mayoría luce igual o ligeramente mejor”, añadió Quintanilla, quien aclaró: “Esto no significa que el brote haya supuesto una mejora, simplemente es para ver cómo comparar”.

Asuntos pendientes en inversión

En su análisis, la UBS concluyó que los inversionistas reconocen que si bien Chile atravesó una situación sociopolítica compleja, el país salió relativamente intacto de esta situación. Esto se refleja en la recuperación de los niveles de inversión extranjera directa en 2024.

Sin embargo, el ejecutivo de la UBS enfatizó que para lograr un crecimiento estructural más robusto es esencial promover la inversión privada, lo que requiere seguir avanzando en la reducción de la burocracia.

“El Gobierno ha hecho esfuerzos este año para cambiar eso, pero creemos que todavía no son suficientes para que cambiemos nuestra visión de largo plazo de la economía”, concluyó Quintanilla.