Así funcionan las medidas adoptadas por la Reserva Federal para apuntalar al sistema financiero en EEUU

La quiebra del Californian Silicon Valley Bank (SVB) el viernes fue la mayor desde 2008 y las autoridades estadounidenses no se lo tomaron a la ligera, diseñando rápidamente medidas de provisión de liquidez para apoyar al sistema bancario antes de que abrieran los mercados. sus puertas el lunes.

La Reserva Federal, la Corporación Federal de Seguros de Depósitos y el Departamento del Tesoro lanzaron el Programa de Financiamiento a Plazo Bancario (BTFP) el domingo.algo que si bien no impidió que las acciones bancarias siguieran cayendo al inicio de la semana, fue calificado por varios expertos como una medida efectiva.

Dirigido a bancos, cooperativas y otras instituciones financieras, La medida permite obtener préstamos de la Fed a un plazo máximo de un año y con la posibilidad de utilizar como garantía bonos del Tesoro de EE.UU., deuda de agencias y activos respaldados por hipotecas, entre otros.

Pero la ventaja es que al aceptar estas garantías, la Fed no los reconocerá según su valor de mercado, sino que asumirá las condiciones iniciales de la emisión de deuda. Es decir, se tendrá en cuenta lo que diga el contrato de préstamo.

Esto significa que si una empresa compró un bono del Tesoro con una tasa de 3,0% (prestó dinero al gobierno a esa tasa de interés) y luego el rendimiento de ese bono ascendió a 5,0% en el mercado (equivalente a una fuerte depreciación), usted no estará bajo la presión de vender el activo a pérdida para obtener liquidez en medio de una emergencia, que es precisamente lo que le sucedió a SVB.

Los fondos disponibles para estos préstamos ascienden a US$ 25 mil millonesapoyado también por el Fondo de Estabilización Cambiaria del Departamento del Tesoro, aunque la Fed no prevé que haya que recurrir a las arcas fiscales.

apreciaciones

“En mi opinión, las medidas apuntan en la dirección correcta”, dijo. DF él gerente sénior de riesgos y servicios regulatorios en PwC Chile, Miguel Mena.

“La Fed busca calmar a los mercados y dejar en claro que no permitirá que este evento se intensifique. Al mismo tiempo Está enviando un mensaje a los bancos estadounidenses donde asume parte de su responsabilidad, pero con su enfoque en proteger a los depositantes y no en rescatar a los bancos”.el esta estresado.

Las medidas de emergencia tienen fortalezas y debilidades, según Julio Riutorteconomista y director del Diplomado en Capital Riesgo de la Universidad Adolfo Ibáñez.

“Por un lado, brindan tranquilidad a los depositantes no asegurados, lo que limita la velocidad de corrida y las interrupciones en las operaciones de las principales sociedades depositantes. Además, al brindar liquidez a otros bancos, limitan el espacio de contagio en las finanzas del sistema y un funcionamiento más general”, dijo.

Sin embargo, advirtió que “Los accionistas y tenedores de valores emitidos por bancos como SVB no están cubiertos directamente, lo que los expone a mayores pérdidas”.

“Por ahora parece ser la respuesta correcta”, dijo el economista y académico de la Universidad de los Andes, Javier Mella, quien destacó el hecho de que las autoridades aún cuentan con los recursos para mantener la confianza en los mercados si se produjeran casos similares a los de SVB y Signature Bank (que fue cerrado por las autoridades tras la quiebra del primero).

“Potencialmente, lo negativo puede pasar por olvidarse de hacer las modificaciones regulatorias en el mediano plazo. También puede haber sido más apropiado haber encontrado un comprador para estos bancos, como fue el caso en el Reino Unido con la operación SVB”, dijo.

Según Mella, las reformas deberían apuntar principalmente a hacer más conservadora la contabilidad de algunos activos, a lo que se suma una mayor supervisión por parte de los reguladores de la cartera de activos y de los depositantes para advertir sobre la falta de diversificación.

qué ver

A coro, los analistas llamaron a estar atentos al comportamiento de los depositantes de aquí a los próximos días, entendiendo que la confianza de la gente común en el sistema financiero es importante para determinar si podría haber otra corrida bancaria.

Y a esto le sumaron la que hasta hace poco tiempo era la preocupación número uno de los inversores: Política monetaria de la Reserva Federal, ya que una insistencia en los aumentos de tasas podría agregar presión al sistema financiero. Los operadores del mercado ya descartaron por completo que la entidad continúe con su campaña de ajustes más contundentes y ni siquiera descartan una pausa en el ciclo contractivo.

Mella enfatizó que “hay que estar atentos al comportamiento de los bancos pequeños, regionales, y ver cuánta confianza hay en ellos en los próximos días”. En lo que va de marzo, las acciones de First Republic Bank se han desplomado un 67,78 % y las de Western Alliance Bancorp se han desplomado un 67,78 %.

“¿Fue suficiente el paquete de medidas implementado para proteger a los depositantes no asegurados? Esta es una de las preguntas clave, ya que los inversionistas continúan saliendo de las acciones de los bancos y los depositantes trasladan sus depósitos a bancos más grandes como JPMorgan, Citi y Bank of America a expensas de los más pequeños”, dijo Riutort.