“Vamos a hacer todo lo posible para transformar lo que ha sido, hasta ahora, un mal negocio, en uno bueno”.
Así arengó en octubre el socio y director de LarrainVial, Manuel Bulnes, a los aportantes del fondo Europe Pharma Online de la firma, un instrumento de capital privado que invierte en la farmacia online europea Atida.
Sus palabras se dieron al cierre de una de las últimas reuniones con los inversores del vehículo, donde se explicaron las condiciones y fundamentos de un nuevo aumento de capital que podría implicar un cambio de control en la compañía que hoy atraviesa un apretado presente financiero y desafíos. liquidez
LarrainVial entró en propiedad de Atida en 2021 y actualmente posee el 9% de la empresa: 4% directamente y 5% con el fondo.
En la propiedad también participan el empresario chileno Alejandro Weinstein, el Grupo Ivita (EE.UU.) y la firma europea de capital privado Marcol.
Estrechez financiera
Atida fue creada por el fondo Marcol para agrupar sus adquisiciones en el sector farmacéutico. Su primera compra fue en 2019, cuando tomó el control de la empresa española Mifarma.
Rápidamente, Atida se expandió a Francia, Italia y Alemania, con nuevas compras, operando en el segmento de comercio electrónico.
Alejandro Weinstein, empresario chileno.
Sin embargo, el presente de Atida está marcado por una difícil situación financiera. En su informe del segundo trimestre reveló un capital de trabajo negativo de 20,25 millones de dólares, lo que refleja “una insuficiencia de activos corrientes para cubrir sus pasivos de corto plazo”, advirtió un informe de la consultora Pacto Capital, elaborado para los antecedentes.
Además, enfrenta un desafío de liquidez, con un flujo operativo negativo de US$ 8,92 millones y pérdidas netas de US$ 28 millones.
Los resultados impactaron al vehículo, que vio pasar el valor de sus acciones de US$ 1,05 inicial en 2021, a US$ 0,063, este martes.
En este contexto, en reunión extraordinaria del 5 de diciembre, los contribuyentes de Europe Pharma Online aprobaron – por más del 90% de las cuotas – un aumento de capital de hasta 8,39 millones de dólares. El objetivo es participar en una operación más amplia en Atida.
aumento de capital
En detalle, se realizará una inyección total de recursos a la empresa por unos US$ 42 millones. Según Pacto Capital, los ingresos se destinarán a varios mercados clave.
La operación en Alemania recibirá la mayor inversión, con US$ 7,76 millones en 2024 y US$ 11,54 millones en 2025. Para LarrainVial, este es el principal eje estratégico, ya que busca asegurar una fuerte presencia en el mundo de la receta médica electrónica. .
Francia y España también recibirán inversiones, con 8,39 millones de dólares asignados para fortalecer las operaciones principales de Atida.
Además, habría una migración a instalaciones más eficientes en Venlo, Países Bajos, y una expansión a mercados como el del cannabis medicinal.
Tomar el control
Con la operación, el timón de Atida cambiará. Marcol informó a los accionistas que no participará en la ampliación de capital, diluyendo así su participación.
Por otro lado, se irían Weinstein, LarrainVial e Ivita, actores que podrían quedar como grupo controlador, ingresando al directorio y tomando las riendas de la empresa, con el respaldo financiero de Marcol.
Weinstein actuará como presidente ejecutivo, mientras que el resto de los accionistas se quedaría con un solo presidente cada uno. Además, se sumará un independiente.
La estrategia que aplicará el nuevo grupo buscará la eficiencia de costes y alcanzar la estabilidad financiera en los próximos años.
Para Weinstein, tomar el control del proyecto fundamental. De hecho, en una reunión con los contribuyentes en octubre, expresó sus objeciones a la gestión de Investindustrial -accionista de control jubilado en mayo de 2024- y a Marcol.
Si bien señaló factores de mercado, como altas tasas de interés, restricción de acceso al financiamiento y el fin de la pandemia, los calificó de “controladores institucionales con poca experiencia en el negocio minorista, que es un negocio de centavo”.
A juicio del empresario, “el principal error fue el nivel de holgura en la gestión de costos (…) ese es un error importante, los gastos a nivel central en 2022 fueron del orden de los US$ 40 millones en el año”.
En esa línea, destacó que se redujo a US$ 3 millones y espera llevarlo a US$ 2 millones.
Weinstein añadió, como segundo error, la lentitud en la implementación de productos propios, “que son las fuentes en las que se basa el margen de todas las cadenas de farmacias físicas” del mundo.
Pero el potencial existe. “Participo en esta nueva adquisición amistosa porque los fundamentos de la empresa y del mercado están intactos”, destacó.
“Sus problemas no son las ventas, son los costos, que son los más fáciles y obvios de solucionar”, concluyó.
Además, Weinstein anunció que el potencial nuevo grupo controlador buscaría lograr la desinversión en Atida alrededor de 2027.
