Tal como sucedió con los bancos de inversión estadounidenses Morgan Stanley y JPMorgan, que luego de la entrega del proyecto de nueva Constitución por parte de la Convención Constituyente a las respectivas comisiones para la redacción del texto final, emitieron informes sobre las propuestas, ahora tocó el turno de su colega suizo Julius Baer.
En un informe sobre Chile, el banco privado suizo estimó que el debate constitucional seguirá siendo un elemento de incertidumbre en medio de una desaceleración económica mayor a la esperada.
“La economía chilena se contrajo un 0,8% intertrimestral en el primer trimestre, notablemente por debajo de las expectativas del consenso. El borrador inicial de la nueva constitución chilena se completó esta semana, pero carece de apoyo público”, señala el informe.
En este sentido, indica que “Esperamos que la volatilidad se mantenga alta debido a la incertidumbre en torno a la nueva Constitución, que persistirá hasta la votación de septiembre, con el texto final a ser finalizado en julio y que actualmente no cuenta con el apoyo de la población”-
Agrega que los bonos soberanos chilenos han tenido un desempeño inferior al de sus contrapartes latinoamericanas en lo que va del año, pero que este desempeño inferior está muy sesgado, ya que la duración promedio de los bonos chilenos (11,2) es la más alta entre los mercados emergentes.
“Positivamente, los diferenciales están en línea con otros soberanos de grado de inversión, con el diferencial soberano de 3 años cambiando en un modesto 31 pb en lo que va del año”, agrega.
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En cuanto al desempeño de la actividad, el informe recuerda que la economía chilena se contrajo por primera vez desde el inicio de la pandemia, con una disminución del PIB real de 0,8% trimestral, lo que refleja un aumento de 7,2% interanual, significativamente por debajo de la mediana del consenso.
Señala que el crecimiento fue fuertemente respaldado por los paquetes de estímulo fiscal del año pasado, pero que el país ahora enfrenta una desaceleración económica, ya que medidas como el retiro anticipado de los fondos de pensiones han disminuido la profundidad de los mercados de capital y empeorado las condiciones de financiamiento.
En este sentido, sostiene que “creemos que la alta inflación, el alza de las tasas de interés mundiales y el deterioro de la liquidez global seguirán siendo un lastre para el crecimiento del país”.
También indica que los precios del cobre, principal producto de exportación del país, “también se han visto presionados a la baja últimamente con el fortalecimiento del dólar, luego de que la Reserva Federal de Estados Unidos reiterara su posición hawkish, que está reduciendo la demanda del metal.
Además, advierte que al ser China el principal socio comercial del país, la política de “cero-Covid-19” seguirá actuando como un viento en contra de la demanda china, perjudicando aún más la cuenta corriente de Chile.
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