El debilitamiento de la economía china llevó al banco central a recortar las tasas de interés por primera vez desde agosto, y aumentan las expectativas de más estímulos dirigidos a las industrias en dificultades, incluido el sector inmobiliario.
El Banco Popular de China (PBOC) recortó la tasa de sus préstamos a un año el jueves, luego de reducir las tasas a corto plazo a principios de esta semana. Los datos oficiales muestran un desplome del sector inmobiliario, un descenso preocupante de la inversión empresarial y una tasa récord de desempleo juvenil.
La creciente evidencia de una desaceleración ha inclinado a Beijing hacia la implementación de más estímulos para ayudar a la economía. Se espera que el Consejo de Estado discuta un paquete integral de propuestas de estímulo para sectores como el inmobiliario, informó Bloomberg News a principios de esta semana. Según los economistas, el Banco Popular de China podría reducir aún más las tasas de interés este año y dar a los bancos una inyección de liquidez para que puedan seguir prestando.
Un portavoz del Ministerio de Comercio dijo en una sesión informativa el jueves que se están preparando medidas para impulsar el consumo, incluidas las destinadas a promover el desarrollo de los sectores automotriz, de electrodomésticos y de restaurantes.
Aun así, es probable que el alcance del estímulo sea limitado en comparación con crisis anteriores. Beijing sigue en camino de cumplir con sus objetivo de crecimiento relativamente conservador de alrededor del 5% para este añoo, mientras que los altos niveles de deuda de la economía y las preocupaciones sobre la estabilidad financiera hacen que los funcionarios se muestren reacios a estimular en exceso el sector inmobiliario.
“Es probable que el estímulo sea moderado”, dijo Ding Shuang, economista jefe para la Gran China y el norte de Asia en Standard Chartered Plc. “Vemos el recorte de la tasa de interés del Banco Popular de China esta semana como una clara señal de relajación de la política monetaria, con el objetivo de evitar que se propague un sentimiento negativo”.
Es probable que sigan otras medidas, según Ding, como “apoyo específico al sector de la vivienda, aumento de los préstamos del banco de políticas y posiblemente una tarifa adicional para la emisión de bonos locales especiales”.
Las expectativas de nuevos estímulos animaron a los mercados. El índice CSI 300 cerró con una subida del 1,6 % el jueves, la mayor subida desde febrero, mientras que el yuan fue la moneda asiática de los mercados emergentes con mejor rendimiento.
próximos movimientos
La Oficina Nacional de Estadística afirmó que las bases de la recuperación económica “todavía no son sólidas” y que es necesario enfocarse en reparar y ampliar la demanda.
La tasa de desempleo se mantuvo relativamente alta en 5.2% en mayomientras que la tasa de desempleo de 16 a 24 años aumentó ligeramente hasta el 20,8 %, un nuevo récord desde que se dispuso de datos en 2018.
El mercado de la vivienda sigue siendo un lastre importante para el crecimiento. La inversión inmobiliaria se contrajo un 7,2% en los cinco primeros meses del año En comparación con el mismo período en 2022, peor de lo esperado. La construcción de viviendas nuevas se desplomó más de 22% en el período. Los precios de la vivienda aumentaron solo un 0,1 % intermensual en mayo, frente al 0,3 % de abril.
“Para restablecer la confianza, habría que aplicar muchas más políticas, especialmente en el sector inmobiliario”, dijo Zhang Zhiwei, economista jefe de Pinpoint Asset Management Ltd. “Probablemente sea el sector más importante”. “Es probablemente el sector más importante”.
La inversión en infraestructura sigue siendo uno de los pocos puntos positivos, con un aumento del 8,8 % en mayo respecto al año anterior, según estimaciones de Nomura Holdings Inc. Los economistas de Nomura escribieron en una nota de investigación que esto puede reflejar un repunte marginal en la financiación de las entidades administradas por el gobierno.
La señal del PBOC “es muy importante porque representa un cambio en la dirección de la política”, dijo Dong Chen, jefe de investigación macroeconómica de Asia en Pictet Wealth Management, en una entrevista en Bloomberg TV. “Los formuladores de políticas ahora tienen que pisar el acelerador mucho más fuerte. A corto plazo, necesitamos apoyo monetario y fiscal continuo”.
Barclays Plc espera un recorte de 10 puntos básicos en las tasas de política cada trimestre hasta principios del próximo año, mientras que Nomura espera otros dos recortes de tasas de 10 puntos en la segunda mitad de este año. Macquarie Group Ltd. espera otro recorte de 10 puntos en la tasa MLF y una reducción de 25 puntos en el índice de reserva requerida en el tercer trimestre.
El Consejo de Estado podría discutir las medidas de estímulo el viernes, según personas familiarizadas con las discusiones, aunque no está claro cuándo se anunciarán o implementarán las medidas. The Economic Daily también afirmó en un comentario de primera plana el jueves que China necesita tomar más medidas para apoyar la economía, incluido el mantenimiento de un fuerte gasto fiscal.
“La mayor incógnita es el sentimiento general: los hogares están ahorrando más y las empresas no están invirtiendo tanto porque no están seguras del futuro”, dijo Gary Ng, economista senior de Natixis SA. “Incluso si el banco central flexibiliza la política monetaria ahora, puede que no tenga mucho éxito, porque en última instancia depende del sentimiento general”.
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