Los avances persistentes de cobre en Nueva York están trayendo los altos precios de mediados del año pasado, en medio de las amenazas arancelas de la Casa Blanca y las consecuentes transferencias de acciones de una bolsa mercantil a otra.
Los futuros de cobre cerraron la semana en alrededor de US $ 4.7 por libra en el mercado estadounidense, habiendo tocado US $ 4.89 en las primeras horas del viernes. De esta manera, acumula un aumento del 17% hasta 2025.
Algo que ha llamado la atención es la creciente brecha de estas citas con las de London Metal Bag (BML), actualmente a niveles de US $ 4.4 por libra. Lo mismo sucedió en mayo de 2024, cuando solo el cobre Comex excedió el histórico US $ 5.1 por libra.
Esta vez, los movimientos vienen en el código arancelario, ya que siguen la guerra comercial promovida por el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump.
“El diferencial de precios entre CREX y el BML ha aumentado debido a una posible tasa que el gobierno de los Estados Unidos puede aplicar a las importaciones de cobre”, dijo a DF Signal el analista de estudios y políticas públicas de Cochilco, Francisco Donoso.
Javier Vergara, socio de Valtin Consulting, notó que la amenaza arancelaria en general está influyendo en los inventarios, teniendo en cuenta que el cobre almacenado en el BML vio una séptima semana consecutiva de escasez.
“Si vemos lo que sucedió en cobre en Nueva York, lo mismo está sucediendo con oro y plata. Ha habido una transferencia de inventario principalmente desde el mercado de Londres al de Nueva York. Ese es el principal impulsor y se debe, en gran medida, al riesgo de que Trump imponga nuevas tarifas “, explicó.
Oferta
También ha cambiado la forma en que los agentes miran el equilibrio entre la oferta y la demanda. Cochilco proyecta un déficit de 118 mil toneladas de cobre para 2025, lo que “no es significativo para el mercado, por lo que no se proyecta un riesgo de suministro como el generado en la primera mitad de 2024, y lo que causó un fuerte aumento en el precio “Donoso dijo.
Pero aseguró que el consumo de mineral para la energía limpia sigue siendo válido y no le resta valor a él, a pesar de una menor demanda de vehículos eléctricos para el final de los subsidios del gobierno de los Estados Unidos.
“El déficit de suministro de cobre permanece vigente, aunque su magnitud es menor que la inicialmente proyectada en 2024. Varias razones explican esto, principalmente una mejor producción en ciertos países como Chile y Congo, y el miedo a una moderación de la demanda de China ya La desaceleración en ciertos sectores, como los bienes raíces, ha enfriado la demanda “, evaluó el director ejecutivo de Plusmining, Juan Carlos Guajardo.
¿El tiempo de China?
Según el CEO de Gem Mining Consulting, Juan Ignacio Guzmán, la nueva escalada de cobre responde a una perspectiva de mayor demanda de China, por la posibilidad de que el gigante asiático se convierta en “el gran ganador de esta guerra económica”.
El ejecutivo enfatizó que China “tiene suficiente músculo para compensar la caída del comercio con los Estados Unidos”, y que “Trump eliminó de la mesa la tensión exclusiva entre China y los Estados Unidos”, diferente de lo que sucedió en su administración anterior.
Guajardo, mientras tanto, también reparó que China podría beneficiarse parcialmente, en caso de que ocurra una redirección de los flujos comerciales.
“Si las restricciones de los Estados Unidos hacen que el cobre y otros productos básicos para sus importadores sea más caro, China podría acceder a mayores volúmenes a mejores precios. Por otro lado, ha invertido significativamente en aumentar su capacidad de refinación, lo que lo posiciona como un actor clave para aprovechar de cualquier oportunidad generada por la desorganización del mercado global “, analizó.
Desde Cochilco, Donoso descartó que el gigante asiático puede aprovechar, ya que “estas disputas no son beneficiosas para el crecimiento económico mundial, al disminuir el comercio entre países”.
Atención corta
El rally de 2024 cayó en la historia como un fenómeno de una naturaleza fuertemente especulativa y financiera, ya que fue exacerbado por un “torto corto” (apretón corto).
El término se refiere a una situación en la que se dirán los cortos, quienes a través de los contratos a plazo están apostando por la caída del precio del activo, encuentran una escalada tan repentina que se ven obligados a cerrar sus posiciones, vendiéndolas a la pérdida. El nuevo brote de demanda en el mercado spot (en efectivo) para poder cerrar estos contratos exacerba aún más los aumentos de precios.
Vergara observó que “aunque los volúmenes recorridos no son muy altos, existe el riesgo de que ocurra un apretón debido a la escasez de inventarios, especialmente en Londres. En ese caso, aquellos que tienen posiciones cortas se verían obligados a cerrarlos, ya que no habría suficientes inventarios para entregar. Esto podría generar un apretón en cualquier momento, especialmente en fechas cercanas a los vencimientos de los futuros. “
“Todavía no veo una ola especulativa en el mercado. Sin embargo, si en las próximas semanas el aumento en el precio del cobre se acentúa y la posibilidad de China se posiciona estratégicamente en medio de esta guerra comercial, podría superar los US $ 4.8 por libra. Calculo que, una vez que se excediera este nivel, habría una especulación financiera más relevante, lo que podría llevarnos a un escenario de volatilidad significativo “, anticipó Guzmán.
