Codelco, el principal proveedor de cobre, está comenzando a ganar inversores Dadas las señales de que una recuperación de producción esperada larga ayudará a mantener bajo control los niveles de deuda de la compañía estatal chilena.
En el último mes, Los bonos en dólares de Codelco han tenido uno de los mejores resultados entre las compañías chilenas y otros mineros globales Después de retrasarse con ambos grupos de parejas el año anterior.
El cambio de la suerte en la deuda de la compañía, de aproximadamente US $ 22 mil millonesocurre después de una serie de noticias positivas. El mes pasado, el presidente de Codelco, Máximo Pacheco, dijo que la compañía se registró Tu mejor diciembre de la pandemia, Coronando un ligero aumento en la producción anual como parte del plan de recuperación de la Dirección Plurianual.
Luego, a principios de este mes, Chile Ingresos récord registrados de las exportaciones de cobre en enero, indicando que los productores de peso pesado como Codelco consolidaron esa recuperación.
“Por ahora, parece que lo peor ha sucedido”, dijo Banco Banco Vizcaya Argentaria SA en Nueva York, William Snead, y recomienda que los bonos de la compañía expiran en 2036 “.Codelco sigue siendo una buena opción para obtener un margen adicional en los enlaces soberanos“
Los bonos de Codelco con vencimiento en 2042 han tenido un rendimiento del 2.83% en el último mes, mientras que los bonos que expiran en 2036 han tenido un rendimiento de 1.87% y actualmente tienen 66.7 puntos base en bonos gubernamentales similares.
Giro de vuelta
El director ejecutivo de Codelco, Rubén Alvarado, ha reorganizado la gerencia de la compañía, que está muy en deuda, desde su nombramiento hace un año y medio. Ahora está presionando para terminar los proyectos que se retrasaron y superaron el presupuesto, Pero eso es clave para explotar áreas más ricas de sus minas envejecidas después de insuficientes décadas de inversión.
La Fall in Copper Laws, los contratiempos operativos y de proyectos hicieron la producción de Codelco Caería al nivel más bajo en un cuarto de siglo en 2023, que amenaza su condición como el mayor proveedor del mundo.
“Si bien los niveles de producción todavía están por debajo de los años anteriores, Al menos la tendencia descendente ha sido revertida“Dijo Snead.
Las minas de Codelco Produjeron 1.33 millones de toneladas métricas el año pasado, comparado con un máximo de 1.74 millones de toneladas en 2011, Según datos del gobierno.
Carga pesada
Sin duda, la carga financiera en Codelco seguirá siendo pesada, ya que continúa Invertir más de US $ 4 mil millones al año en la revisión de sus minas.
Además, todavía hay preguntas sobre la capacidad de la compañía para ejecutar el desarrollo del proyecto después de años de decepciones.
“Creemos que el gasto de capital seguirá siendo muy alto, alrededor de US $ 4 mil millones, al menos en los próximos años, lo que dará como resultado Déficits de flujo de efectivo gratis, que requerirán financiamiento para cubrirlos“Dijo Amalia Bulacios, directora de S&P Global Ratings.
Para compensar esa presión sobre la deuda de Codelco, Los precios de los metales se están recuperando como la transición mundial a fuentes de energía limpia que requieren más cobre, y el surgimiento de centros de datos en el medio del clamor por la inteligencia artificial. Los futuros de cobre han aumentado alrededor del 15% este año en Nueva York, Aunque parte de eso se debe a un rebote en las compras antes de posibles tarifas.
La dirección buscará reinvertir tantos beneficios como sea posible para evitar regresar al mercado de bonos este año, Después de recaudar US $ 1.5 mil millones en enero. Los bancos ofrecen otra alternativa de financiamiento a las nuevas ventas de bonos. La compañía no tiene vencimientos importantes hasta 2027.
Las perspectivas de producción a largo plazo de Codelco están respaldadas por dos acuerdos recientes: uno para Compre una participación en la mina rota blanca de Tick Resource y otra para desarrollar conjuntamente una de sus minas con una operación adyacente propiedad de Anglo American. El presidente Pacheco se basa en asociaciones con otras grandes compañías mineras para la próxima fase de crecimiento.
También a favor de Codelco hay un cambio probable Hacia el apoyo a políticos más amigables con los inversores para las elecciones generales de este añoDijo Gustavo Medeiros, jefe de investigación del Grupo Ashmore.
“Los vientos políticos son favorables para los activos chilenos“, Dijo. “El buen gobierno y los altos precios del cobre deberían ser buenos para los bonos. Codelco es interesante. “
