¿Cuáles fueron las acciones “ganadoras” y “perdedoras” del primer semestre?

los Comportamiento de gran capitalización llevó al mercado accionario chileno a cerrar el semestre con un aumento de dos dígitos, pero la mitad de las acciones que componen el índice S&P CLX IGPA obtuvieron resultados negativos.

En concreto, el IGPA experimentó un incremento del 21,2% en el primer semestre del año y los papeles de Oro Blanco (77,5%), SQM-B (77,3%), Masisa (62,1%), Quiñenco (57,3%) y Almendral (50,3%); mientras que en el extremo opuesto estaban los títulos de Hites, cayó 47,6%, Ingevec perdió 30,5%, Enel Chile cayó 30,2% y Falabella perdió 24,7%.

Oro Blanco controla el 88,1% de Pampa Calichera, que a su vez tiene el 31,5% de las acciones serie A de SQM, siendo uno de los principales pilares de la cascada que rige a la productora de litio.

los administrador de portafolio de Zurich AGF, Diego Valda, destaca que los buenos resultados de SQM fueron impulsados ​​por “Sólidos resultados corporativos durante la primera parte del año y perspectiva positiva del precio del litio”.

La renovación de los contratos de litio, que se realizó en el primer semestre, incorporó mayores precios del metal y dejó los múltiplos de la compañía en niveles atractivos. Esto, sumado a la precio más alto de los fertilizantes como resultado de la guerra en Ucrania.

A mediados de junio, BICE Inversiones exhibió la participación en su mejores opciones por la “atractiva dinámica de resultados en 2022”, considerando que “la empresa tiene uno de los costos unitarios de producción más bajos, impulsado por su presencia en la concesión Salar de Atacama”. La proyección del BICE en ese momento era que SQM registraría un crecimiento anual compuesto superior al 21% entre 2021 y 2024.

Quiñenco, Almendral y Masisa

En cuanto a Quiñenco, el analista del BICE Ewald Stark reporta tres factores principales detrás de su buen desempeño. Primero, su inclusión en el S&P IPSA, que “ha ayudado a darle más liquidez y de paso ha reducido el descuento que tiene sobre sus filiales”. Segundo, una alta distribución de dividendos cercana al 20% y tercero, los resultados de su filial Vapores.

Valda comenta que Vapores ha sido “impulsado por los flujos de compra luego de que la empresa fuera incluida en el índice MSCI Chile”. Vapores, que posee el 30% de la naviera alemana Hapag-Lloyd, subió un 28,5% en Bolsa durante el año.

De vuelta en Quiñenco, Stark dice que esta semana cambió su recomendación de “comprar” a “mantener” las accionesa la luz de algunos eventos específicos.

“El principal argumento para reducir la exposición es que ya ha pagado los dividendos definitivos sobre los beneficios de 2021, y aunque esperamos que reparta dividendos importantes por los resultados de este año, vemos que en su mayoría están incorporados en los precios y que filiales como Vapores ha ido perdiendo valor, lo que contrarresta parcialmente la rentabilidad esperada del dividendo”, dice el analista.

En el sector de las telecomunicaciones, campo de almendros se benefició de Entel, que sube 15,2% en el semestre. El rendimiento de este último está influenciado por “el incremento de dividendos tras la venta de activos que ha realizado la compañía y también, por la venta de su infraestructura de fibra óptica”dice el jefe de renta variable local de Inversiones Security, Nicolás Libuy.

Entre las acciones de pequeña capitalización, Masisa se posicionó como la mejor apuesta del semestreviendo una recuperación del terreno perdido en la segunda mitad de 2021, y respaldado por niveles crecientes de flujo de efectivo operativo.

También dentro de esta categoría, Salmones Camanchaca y Multiexport Foods registraron alzas de 43,3% y 34,7%, respectivamente, debido a los buenos precios del salmón, dice un analista. En el caso de la segunda, también influyó la noticia de que la estadounidense Cargill compró el 24,5% de su filial Salmones Multiexport.

caídas minoristas

Fueron 29 de las 57 acciones del IGPA cerraron el semestre con números rojos. La directora de Investigación de Credicorp Capital, Carolina Ratto, explica que empresas como Hites y Falabella han sufrido un deterioro en el mercado de valores tanto por razones generales como por aspectos específicos de cada firma.

En el caso de Hites, indica que hay dos cuestiones específicas. “Por un lado, la empresa ya pagó dividendos a principios de año, con rentabilidad por dividendo dos dígitos”, dice Ratto.

Por otro lado, considere “hay menos apetito por las acciones pequeña tapaya que los retiros del ahorro previsional y la futura reforma previsional podrían cuestionar el nivel de liquidez de esta clase de activos, manteniendo al margen a los inversores”.

Respecto al futuro de la acción, comenta que “no vemos movimientos alcistas muy relevantes en el corto plazo”, añadiendo que “la realidad es similar para otras acciones que enfrentan escenarios menos adversos a nivel de flujos”.

En el caso de Falabella, indica que los resultados corporativos del primer trimestre fueron decepcionantes para una parte del mercado, debido a una compresión de margen que resultó ser más alta de lo esperado.

“Creemos que Falabella está más expuesta que otras minoristas al impacto negativo que la desaceleración del consumo y la mayor inflación puedan tener en los resultados, debido a que tiene una mayor exposición al segmento de mejoramiento del hogar, negocio que también enfrenta una mezcla de productos importados y, por lo tanto, también enfrenta aumentos en los costos logísticos”, explica Ratto.

De las empresas del IGPA vinculadas al sector inmobiliario, sólo Besalco y Sigdo Koppers registraron cifras positivas en el semestre, con alzas de 2,30% y 0,1%, respectivamente. Los peores resultados fueron los de Ingevec, con una caída del 30,5%, Salfacorp perdió un 27,13% y Mall Plaza cayó un 24,2%.