Un escenario de subida de tipos por parte de los bancos centrales suele tener efectos directos en los mercados bursátiles internacionales, especialmente cuando se trata de ajustes en Estados Unidos. y el mas reciente no fue la excepciónprovocando una nueva rotación de las acciones crecimiento en valor.
Debido a que el primer grupo se caracteriza por acciones de crecimiento con flujos a largo plazo, como tecnología, Los inversores han optado por lo inmediato y, en este caso, valores de valor como los vinculados a la energía.
De hecho, después de entrar en territorio de “corrección” en enero, El índice tecnológico de Wall Street, Nasdaq Composite, acumula una caída en torno al 24% en lo que va de año, siendo ya su peor desempeño anual desde 2008 cuando cayó un 40%.
“La mayor inflación mundial ha desencadenado un ciclo de normalización de la política monetaria más agresivo de lo previsto anteriormente. Esto ha traído consigo un aumento relativamente grande de las tasas base en EE.UU. R) Sí, hoy es más caro para los inversores seguir invirtiendo en empresas que tienen una parte importante de su valor más adelante en el futuro”, explica el socio de Abaqus, José Ignacio Villarroel.
“Las compañías valorpor otro lado, tener flujos más establecidos, múltiplos de valoración relativamente más bajos y, en promedio, dividendos más altos. En términos de costo de oportunidad, los inversionistas han preferido este tipo de inversión”, agrega.
Perspectivas de inversión
El gerente de inversiones de Nevasa, Jorge García, detalla que aunque el sector crecimiento ha tenido un ciclo espectacular, dejando a muchos inversores valor como “anticuado” la situación podría revertirse en los próximos años.
“El número de OPI, por ejemplo, en los últimos años ha sido un récord. Aunque estamos ante cambios tecnológicos importantes y sí que habrá sitio para las empresas crecimiento brillar, Creo que se ha perdido ese manto que los vestía a todos”, afirma.
Asimismo, el gerente de activos alternativos e internacionales de LarrainVial Asset Management, Nicolás Desormeaux, asegura que, ante un entorno con un alto nivel de inflación en EE.UU. que podría llevar a la economía a una eventual recesión, “No es un buen momento para invertir en acciones crecimientodejando de lado la tecnología, el consumo discrecional y los servicios de comunicación”.
Sin embargo, destaca que, una vez que el mercado comience a ver una desaceleración de la inflación y tonos de política monetaria menos contractivos, se podría observar una nueva rotación hacia estas acciones.
“Hoy vemos que crecimientodesde una perspectiva histórica, tienen un precio más atractivo de lo que han sido desde principios de año y creo debemos estar preparados para regresar cuando empecemos a ver las primeras señales”enfatiza.
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Impacto en fondos chilenos
Hasta la fecha han sido varios los fondos que han apostado por las acciones crecimientoo incluso creado con el objetivo de aprovechar la auge visto hace un año. Sin embargo, con la recesión en este sector, el entusiasmo ha comenzado a disminuir.
Por el lado de los fondos mutuos, el caso de Clever Top Tech, Risky Norris de Fintual y Risky de SoyFocus cuyas rentabilidades han caído entre un 22% y un 34% en lo que va de año.
Asimismo, los fondos de inversión cuyas carteras estén principalmente dedicadas a activos tecnológicos como Ameris DVA Silicon Fund y Banchile Marketplus Technology han experimentado caídas del 24% y 27%, respectivamente.
“El impacto en la rentabilidad probablemente lleve a rescates y veremos fondos más pequeños y al mismo tiempo empezaremos a hablar de nuevo de fondos vinculados a la valorpriorizando inversiones más cautelosas y empresas con balances más saludables y posiciones de mercado más relevantes”, advierte García.
Para Desormeaux, las carteras deben mantener un sesgo hacia la renta variable valor y posicionarse en sectores como consumo defensivo y energía. A pesar de lo anterior, “Pensamos que deberían estar preparados para volver a tomar posiciones en acciones más crecimiento en la medida en que comienzan a aparecer en el mercado los primeros signos de desaceleración de la inflación”.
Según las proyecciones económicas que publicó el FMI la semana pasada, la deuda pública bruta de Chile se estabilizaría en alrededor de 41,5% del PIB hacia 2029. El Gobierno terminó el año pasado con una deuda de 39,4% del PIB. Pero, a comienzos de 2023, el FMI proyectaba que esa cifra llegaría solo a 36,6%. En 2018, el mismo FMI proyectó apenas 25,7% para 2023. Entonces, ¿cuánta seguridad tenemos de que se cumplirán las proyecciones para 2029?
Actualmente nos mantenemos bajo el límite prudente de 45% del PIB y nuestra deuda pública es baja relativa a la de algunas economías desarrolladas. Sin embargo, en 2023 cumplimos 16 años con una deuda pública que crece más rápido que la economía, por lo que diferentes agencias internacionales han bajado nuestra calificación de riesgo en los últimos años, encareciendo cualquier endeudamiento futuro.
A mayor deuda, mayores pagos de intereses que son financiados con dinero de todos los chilenos a través de impuestos. El año pasado, esos pagos por intereses llegaron a 1,1% del PIB. O sea, más de ocho veces lo que las austeras estimaciones de la OCDE dicen que el Estado podría ahorrarse mejorando la eficiencia del gasto público.
Bastián Romero
Investigador de la Fundación para el Progreso
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En su convocatoria, la ENADE pone de relieve el nexo del crecimiento con la seguridad. En sociedades desarrolladas las empresas juegan un rol determinante en la profesionalización de la seguridad privada, en paralelo a mayores estándares y eficacia de la seguridad pública a cargo del Estado.
En el contexto de la reciente promulgación de la nueva ley de seguridad privada, cabe preguntarse si los estándares que serán exigidos en las normas y reglamentos, que aún no se conocen para la implementación de esta nueva ley, son los mínimos que se necesitan.
Son muchas las respuestas que quedan por resolver de parte del Estado, para facilitar el rol que también les cabe a los privados, de manera que se haga efectivo el énfasis de crecimiento y seguridad, que busca se buscará promover en la próxima ENADE.
Diego Beltrán Alcalde
CEO de Dynamic Trading Security
#Enade #Crecimiento #seguridad
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Hace unos días, la Dirección del Trabajo generó un intenso debate entre los actores del mercado laboral luego de publicar un dictamen en el que limitó que, ante la ausencia de un acuerdo entre las partes de la relación laboral, los empleadores distribuyan la primera parte de la reducción de jornada en minutos.
En dicho documento, el servicio sostuvo que en el evento de no existir acuerdo para la adecuación de la jornada diaria de trabajo, el empleador deberá, en el caso de que la jornada laboral se encuentre distribuida en cinco días, reducir al menos una hora al término de la jornada diaria en alguno de los días que forman parte de la jornada semanal. Así, se descartó la fórmula de distribución en minutos, ante denuncias de trabajadores de que se les estaban rebajando las jornadas en apenas 12 minutos al día.
Y si bien el pronunciamiento fue respaldado por varias federaciones y sindicatos, entre los expertos y el mundo privado el texto fue duramente criticado, ya que “no respetaría lo establecido en la ley”, polémica que desencadenó que la comisión de Trabajo del Senado invitara al director del Trabajo, Pablo Zenteno, y a la ministra de la cartera, Jeannete Jara, para explicar los puntos que llevaron a que el servicio emitiera dicho documento.
“Cuesta entender por qué algunos senadores pudieran hacerse partícipes de la interpretación de los 12 minutos, realmente, porque no es lo que se conversó en ningún momento”, dijo la ministra Jara ante parlamentarios.
El debate
El inicio de la polémica radica en que la Ley establece que, a falta de acuerdo, el empleador deberá “efectuar la adecuación de la jornada reduciendo su término, en forma proporcional entre los distintos días de trabajo, considerando para ello la distribución semanal de la jornada”.
Y si bien para algunos parlamentarios el pronunciamiento de la DT no respetaría esto, para Zenteno y Jara sí lo haría. De hecho, el titular de la DT reiteró que el dictamen en cuestión, además de respetar el espíritu de la ley, va en línea con los otros dictámenes entregados sobre la Ley de 40 horas. “No existe ninguna contradicción desde el punto de vista del ejercicio de la facultad dictaminadora”, sostuvo el director del Trabajo.
Sin embargo, sus palabras no convencieron a todos los parlamentarios. El senador RN, Rodrigo Galilea, de hecho, se mostró sumamente crítico y comenzó cuestionando que la DT incluyera un comentario de él en el polémico dictamen.
“Me pareció de mal gusto citar dentro de la resolución a un senador, en este caso yo, para justificar una interpretación con la que yo no estoy de acuerdo”, partió cuestionando Galilea, agregando que lo óptimo hubiese sido que la problemática en torno a si se podía o no distribuir la reducción se resolviera en el Congreso.
“Se lo digo de corazón, ministra. Yo hubiera solucionado esto de manera muy distinta a cómo lo están haciendo, porque esta ley no merecía terminar con una implementación que está llena de controversias”, planteó.
Sus palabras generaron eco en el senador Evopoli, Luciano Cruz-Coke, quien agregó que “acá hubo una planificación de muchas empresas que, a días de implementarse la norma en la práctica, se ven sorprendidos con un dictamen que cambia de criterio, que es intempestivo y que muy probablemente va a terminar en la Corte”, criticó.
El senador socialista, Gastón Saavedra, por su lado, respaldó el actuar de la DT, recalcando que su rol es aclarar las incertidumbres. “El señor que está acá presente tiene que hacer la interpretación que corresponde para el cumplimiento de la ley”, sostuvo, agregando que la DT “tiene que decir cómo cumplir la ley, y la jornada laboral es por hora”.
Luego fue el turno de la ministra Jara, quien cuestionó la postura de los senadores de oposición. “Cuesta entender por qué algunos senadores pudieran hacerse partícipes de la interpretación de los 12 minutos, realmente, porque no es lo que se conversó en ningún momento”, dijo la secretaria de Estado.
“Cuando se empieza a forzar esto y a dividirlo en minutos, no tiene nada que ver con lo que aquí se legisló, del tenor literal del artículo tercero transitorio, ni de lo que se conversó en el acuerdo tripartito”, cuestionó Jara, recalcando que como Gobierno harán un intenso acompañamiento a las empresas para aplicar la reducción de jornada.
Por último, Zenteno reiteró que sus pronunciamientos los han hecho “en el marco de esta institución y este es un dictamen que efectivamente tiene un fundamento. Tuvo una reflexión jurídica a partir de una regla básica que se establece en el artículo 19 del Código Civil, y es que cuando evidentemente hay dudas sobre el tenor literal, hay que consultar el espíritu de la norma”.
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