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Dólar toca nuevo máximo de $877 y se abre debate sobre eventual intervención del Banco Central

Martina E. Galindez

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La suba del tipo de cambio ha sido imparable. Y es que el aumento de las probabilidades de una recesión mundial, producto de la subida de tipos que llevará a cabo EEUU para frenar la inflación, esta última acrecentada por el conflicto entre Ucrania y Rusia, tiene a los inversores buscando refugio, presionando con ello. al dólar.

Así, en Chile este viernes la divisa norteamericana cerró en $877,28, un salto diario de $10,42 que la llevó a su nuevo nivel más alto en la historia. Durante la semana el dólar subió $31,3 y en lo que va de junio ha avanzado $52,9. La otra cara de lo anterior es que el peso chileno fue la moneda que más se depreció en los últimos cinco días en el mundo.

La escalada del dólar se produce después de que esta semana la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) decidiera subir la tasa de interés en 75 puntos básicos, la mayor suba desde 1994.

“Mis colegas y yo estamos muy enfocados en llevar la inflación de regreso a nuestra meta del 2%”, dijo el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en sus palabras de bienvenida previstas para este viernes en una conferencia de la Fed sobre el papel internacional del dólar en Washington.

“El fuerte compromiso de la Reserva Federal con nuestro mandato de estabilidad de precios contribuye a la confianza generalizada en el dólar como reserva de valor”, agregó.

Al final de la reunión, Powell dijo a los periodistas que era probable otro aumento de 75 puntos base, o un alza de 50 puntos base, en la próxima reunión de política monetaria en julio.

La suba del tipo de cambio ha sido de tal magnitud en Chile que ya se abrió el debate en el mercado respecto a si el Banco Central podría intervenir en el mercado cambiario, sobre todo considerando la mayor presión que genera la tendencia alcista del dólar sobre la inflación. .

La última vez que lo hizo fue en noviembre de 2019, luego del estallido social, cuando el tipo de cambio subió casi $30 y llegó a $828. Posteriormente, el órgano rector anunció su decisión de vender dólares spot por un monto de hasta US$10.000 millones y vender instrumentos de cobertura cambiaria por otros US$10.000 millones.

Los otros episodios de intervenciones ocurrieron en 2001 y 2002, cuando el Central salió a vender dólares como consecuencia de la presión alcista sobre el tipo de cambio generada por la crisis en algunos países vecinos. Y luego las dos intervenciones adicionales ocurrieron a principios de 2008 y principios de 2011.

Consultado al respecto, el ministro de Hacienda, Mario Marcel, dijo este viernes que “la suba del dólar que hemos visto en Chile es similar a lo que se ha visto en todo el mundo estos días, que es la reacción de los mercados ante la subida de tipos en Estados Unidos y las perspectivas de que estas subidas de tipos por parte de la Fed se mantengan en las próximas reuniones de la Junta de la Reserva Federal”.

Sin embargo, sostuvo que “tenemos que estar preparados para enfrentar esta situación; la política cambiaria, como sabemos, le corresponde al Banco Central, no la define el gobierno. Más bien lo que estamos respondiendo es a las consecuencias que esto tiene en el costo de vida de las familias de bajos recursos, en fin, cosas en las que ya estamos trabajando”.

¿A qué niveles podría intervenir el Banco Central (BC)? Alejandro Fernández, economista de Gemines, dice que es probable que lo haga acercándose a los $900 en los próximos días, aunque eso “es un número simbólico”, y que una acción concreta del BC dependerá de “la presión alcista que hay”. y si estima que el mercado ha perdido el control.

En esa línea, afirma que llegar a los $900 aún depende de otros factores, como la evolución del cobre (que cae por la suba de la Fed y la expectativa de recesión en China), y las estimaciones de recesión en Estados Unidos. .

De hecho, el precio del cobre cerró este viernes en US$4,128 la libra, pero el valor futuro marcó una fuerte caída de 2,12% a US$4,02. La caída del principal producto de exportación de Chile también contribuye al debilitamiento de la moneda local. En lo que va del año, el metal rojo ha perdido 6%, y está lejos de los US$4,7491 que tocó el 3 de marzo.

Por su parte, Sergio Lehmann, economista jefe de BCI, explica que “todavía estamos lejos en nuestra visión. Lo que hacemos es estimar el valor de acuerdo a los fundamentos del tipo de cambio y ver la diferencia con el valor efectivo. Para ello utilizamos un modelo equivalente al del Banco Central. En la última intervención, a finales de 2019, esa diferencia era del 15%. Hoy es la mitad de eso. El tipo de cambio ha subido recientemente debido al deterioro del escenario externo y es el principal instrumento para enfrentar choques. Una intervención ahora sería injustificada, además de estéril”.

Así, comenta que sólo se justificaría una intervención en niveles de $940-$950.

En tanto, Luis Felipe Alarcón, economista jefe de EuroAmerica, dice que la entidad comandada hoy por Rosanna Costa podría hacer una intervención verbal, pero que por algo más concreto el dólar debería subir más.

“Creo que aunque el origen sea externo, el peso está desalineado de sus fundamentos.. Eso debería indicarlo el Banco Central en un comunicado o comentario de alguna de sus autoridades, pero primero debería analizar si sigue la tendencia o se corrige sola”, dice Alarcón.

El jueves, el economista jefe de Scotiabank, Jorge Selaive, dijo en su cuenta de Twitter que “el tipo de cambio no cede en su depreciación tras la agresiva decisión de la Fed, complicando aún más el ya difícil escenario inflacionario local. Las campanas de intervención de FX podrían comenzar a sonar a medida que nos acercamos a $900″.

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