Dreams y Enjoy: casino Rinconada debiera venderse en 9 meses

A fines de noviembre, el caso reanudó su trámite. La Fiscalía Nacional Económica había suspendido el análisis por 40 días, dada la gran cantidad de material a estudiar… pero ya en diciembre se activó nuevamente la fusión de Dreams y Enjoy, faltaban 19 días para el período de investigación que el el regulador ha vencido.

La normativa indica que la FNE tiene hasta 120 días para resolver una operación de concentración. Los primeros 30 se dan en una primera etapa de análisis que ya pasó, y el resto en una segunda fase de 90 días, actualmente en marcha. Este segundo plazo, sin embargo, se suspende cada vez que las partes presentan atenuantes. Esto ocurrió a mediados de diciembre, cuando los operadores de casinos ofrecieron lo que ya era un secreto a voces: la venta del casino Enjoy Santiago, conocido como Rinconada en Los Andes. Pues bien, la semana pasada profundizaron ese análisis con una segunda lista de atenuantes. Ahora, detallaron las disminuciones de esa venta a pedido de la FNE para explicar con precisión la forma en que se llevaría a cabo ese proceso.

La fusión entre los dos actores tiene como objetivo crear un holding denominado Dreams Enjoy SA, controlado en un 64% por el grupo Fischer, socios de Dreams, y en un 36% por los accionistas de Enjoy. Tendrán alrededor del 60% de las licencias del país y cerca del 76% de los ingresos.

El organismo de defensa de la competencia ha puesto especial énfasis en la operación que ambas partes tienen alrededor de la Región Metropolitana. La legislación prohíbe el funcionamiento de las salas de juego en la capital. Los más cercanos son el casino que tiene Enjoy en Rinconada de Los Andes en el límite sur con la Región Metropolitana. Y Monticello de Dreams, en el borde norte. La FNE ha señalado en el caso que el hecho de que ambas plazas estén en manos de un operador -si se aprueba la fusión- puede generar un riesgo para la competencia. En un análisis anterior, la FNE había recordado que Rinconada se ubicaba a 66 kilómetros de Santiago; mientras que Monticello, de Dreams, estuvo a 58 kilómetros y 48 minutos de la capital.

Tanto Dreams como Enjoy tienen claro desde el principio que ese es el principal obstáculo para avanzar en la unión de ambos grupos. De hecho, en un principio deslizaron la posibilidad de vender Rinconada -Monticello es su principal activo, el casino más importante de Chile, por lo que no quieren deshacerse de él-, aunque defendieron el mercado, dado que era una industria regulada y que a la reciente licitación para renovar ese local acudió solo el actual operador.

En la primera lista de atenuantes, finalmente ofrecieron venderlo para generar más competencia. Aseguraron que crearían las condiciones para el proceso, que mantendrían el activo en buenas condiciones para que fuera atractivo para un comprador. Y que hasta armarían equipos para eso. Enjoy mantiene esa licencia hasta 2024.

Sin embargo, la FNE exigió más. Fuentes familiarizadas con el proceso confirman que el FNE Pidió arrojar algo de luz sobre cómo tomaría forma el proceso. Y para ello se acogieron a la Guía de Remedios publicada por la propia Fiscalía en 2017.

El documento establece que, en primer lugar, en el caso de operaciones de concentración horizontal, la enajenación de activos debe hacerse a un comprador idóneo. Hoy, retomar la presión competitiva en la zona podría darse -dicen en la industria- vendiendo Rinconada a cualquier otro actor que tenga capacidad para gestionarlo. Marina del Sol es el tercer competidor, con cerca del 17% del mercado. El grupo ha manifestado públicamente sus intenciones de seguir creciendo en el país. Sin embargo, no aplicó a Rinconada en la última licitación, aunque varias fuentes consultadas indican que ahora el interés podría ser mayor.

La otra gota que plantea Dreams and Enjoy es el plazo. “La FNE considerará oportuno que el proceso de desinversión se realice en su totalidad en un plazo máximo de nueve meses contados a partir de la resolución aprobatoria”, dice la Guía. Vinculado al proceso, destacan que si bien este plazo puede verse reflejado en la segunda lista de mitigaciones, se debe considerar que hay un ámbito de esa temporalidad que está fuera de su competencia, pues depende de la Superintendencia de Casinos, quien es , al fin y al cabo, la que debe avalar este tipo de procesos.

La FNE establece que las partes pueden dar mayor seguridad al organismo sobre la existencia de “potenciales interesados ​​en el paquete de desinversión ofreciendo lo que la doctrina comparada denomina las joyas de la corona”, un paquete de desinversión alternativo y más atractivo para los potenciales compradores que el paquete preferencial , para ser enajenados en caso de que no existan interesados ​​por estos últimos en el plazo previsto al efecto. Quedaría descartado que esa “joya” sea Monticello. Y, de hecho, enajenar tal bien tampoco sería objeto de esa medida. La propia Fiscalía lo ejemplifica así: “Instalaciones ubicadas en mercados geográficos en los que no se detectaron riesgos, o activos necesarios para producir productos para los cuales la operación no genera riesgos, pero para los cuales existen sinergias por la comercialización conjunta con los productos sujetos. En riesgo”.

De evaluarse ampliar los bienes a vender, se mantendría en reserva. El mismo organismo dice que esto sería conocido solo por ellos para tener más garantías, pero que solo se haría público una vez que se ofrezca dada la falta de interés en el activo original.

Ahora todo está en manos de la FNE.

A finales de febrero, la fusión de Enjoy y Dreams cumple un año bajo análisis de la Fiscalía. Las partes esperan que el resultado salga pronto… que el visto bueno que buscan sea idealmente este mes.