Durante gran parte de la última década, Arabia Saudita ha sido un importante atractivo para negociadores de acuerdos, banqueros y administradores de activos que buscan capital mientras su ambicioso fondo soberano de riqueza se embarcaba en una ola de gastos globales multimillonarios.
Pero a medida que el reino reevalúa sus prioridades y el Fondo de Inversión Pública (PIF) de US$ 925.000 millones cambia su foco hacia enormes compromisos internos, la era en que Arabia Saudita era percibida como una fuente de dinero fácil está llegando a su fin. “Esto se está acabando”, dijo un importante banquero de inversiones con sede en Dubai.
Los gestores de fondos, banqueros y empresas que buscaban captar capital en el reino ya están sintiendo los efectos del cambio. Se han puesto muchas más condiciones a los mandatos, a menudo exigiendo la contratación de empleados locales y al menos algún uso de los fondos para inversiones en empresas y proyectos nacionales. A otros se les dice que para que Riad comprometa nuevos fondos, quiere ver reinversiones en el reino, dijeron banqueros. BlackRock, la gestora de activos estadounidense, consiguió US$ 5.000 millones del PIF para establecer una nueva firma de inversión en Riad, como anunció en abril, pero su mandato se centra principalmente en el desarrollo de los mercados de capital del reino.
El PIF dijo en una declaración al Financial Times que tenía un “sólido proceso de inversión” que le permitía “elegir socios y asesores más adecuados para cada mandato que perseguimos”. “Las inversiones que realiza el PIF pasan por un proceso de múltiples comités y se centran en sus sectores clave, de acuerdo con el mandato y la estrategia del fondo”, indicó.
Es un marcado contraste con los primeros años de la dramática transformación del PIF, desde un holding estatal dormido con alrededor de US$ 150.000 millones en activos bajo gestión en 2015 a uno de los fondos soberanos más activos y ambiciosos del mundo.
La revisión fue impulsada por el príncipe heredero Mohammed bin Salman, quien asumió la presidencia del fondo en 2015, dándole la tarea de dirigir los planes de un billón de dólares de Riad para diversificar la economía y proyectar al reino en el escenario global. En su intento por aumentar rápidamente su exposición extranjera desde prácticamente cero hasta su objetivo del 24% de su cartera, generó revuelo con una serie de acuerdos de alto perfil, incluida la inyección de US$ 45.000 millones en el Vision Fund de SoftBank en 2016 y de US$ 20.000 millones en un fondo de infraestructura de Blackstone el año siguiente. En los años transcurridos desde entonces, ha invertido dinero en una amplia gama de sectores, desde el fabricante de automóviles eléctricos Lucid hasta su controvertida empresa LIV Golf, un grupo de cruceros, minería, activos deportivos y empresas de juegos. También inyectó decenas de miles de millones de dólares en los mercados de valores de Estados Unidos y Europa y US$ 2.000 millones en una empresa de capital privado creada por el yerno de Donald Trump, Jared Kushner.
El frenesí de actividad coincidió con una restricción de la liquidez en otras partes del mundo, lo que convirtió a Arabia Saudita y a otros estados del Golfo ricos en petróleo en fuentes de referencia para el financiamiento. Ese sentimiento creció después de que la invasión rusa de Ucrania envió los precios de la energía a máximos de varios años, creando un auge en el Golfo y ayudando a Arabia Saudita a registrar un superávit presupuestario en 2022, el primero en casi una década. Pero desde entonces, el reino ha reducido la producción de petróleo en un intento de estabilizar los precios del crudo, que se están debilitando.
Esto ha afectado a los ingresos del Gobierno y ha devuelto el presupuesto a un déficit, con Riad afrontando enormes compromisos financieros para financiar planes de desarrollo. “Durante los últimos ocho años, Arabia Saudita ha ofrecido dinero al resto del mundo con la mano abierta. Ahora, el puño se está cerrando y se está retirando hacia el país”, dijo un banquero de inversiones con sede en Londres.
Según los documentos presentados ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, las acciones negociadas del PIF en Estados Unidos cayeron de aproximadamente US$ 35.000 millones a fines de 2023 a US$ 20.500 millones el 31 de marzo, antes de estabilizarse en el segundo trimestre en US$ 20.600 millones. El PIF vendió su participación en BlackRock y se deshizo de sus participaciones en Carnival, la compañía de cruceros, y el grupo de entretenimiento Live Nation.
Los funcionarios saudíes afirman que las ambiciones del reino no han cambiado y que todavía hay una actividad significativa en marcha, con obras en marcha en una serie de megaproyectos. Pero el ministro de Finanzas, Mohammed al-Jadaan, dijo en una conferencia en abril que Riad se “adaptará” según sea necesario. “Ampliaremos algunos de los proyectos, reduciremos la escala de otros y aceleraremos algunos de ellos”, dijo.
La fuente del PIF dijo que el fondo se estaba centrando más en inversiones estratégicas en contraste con los primeros años de su transformación, cuando “buscaba invertir dinero rápidamente en ciertas áreas”. “Hay una pausa en términos de gasto, definitivamente no habrá inversiones globales de gran magnitud en los próximos dos o tres años”, dijo un ejecutivo saudí. Habrá excepciones, explicó, particularmente en áreas que se considera que agregan valor al reino, como la manufactura, la inteligencia artificial y la tecnología.
El gasto continúa en el país, y el PIF tiene como objetivo invertir al menos US$ 40.000 millones al año en el reino, mientras supervisa una serie de megaproyectos y desarrolla nuevas industrias, incluidos el turismo, los deportes, la minería y la manufactura. Riad también tiene que prepararse para ser anfitrión de una serie de eventos internacionales, incluida la Copa Asiática de fútbol en 2027, los Juegos Asiáticos de Invierno en 2029 y la Expo 2030. Además, es el único candidato para la Copa Mundial de la FIFA 2034. Los banqueros agregaron que las subsidiarias del PIF, incluida la nueva aerolínea Riyadh Air, la entidad de juegos Savvy y la compañía minera Ma’aden, están realizando gran parte de las inversiones por sí mismas mientras buscan alcanzar sus propios objetivos. “Hay mucha actividad en las empresas de cartera del PIF, no a nivel del PIF”, dijo el banquero con sede en Dubai. Agregó que las “billeteras” de los banqueros se iban a trasladar más de las operaciones de inversión al financiamiento a medida que el gobierno y el PIF aumentaran la deuda (Riad ya ha recaudado alrededor de US$ 37 mil millones este año). “No es necesariamente un cambio de estrategia, es una evolución”, dijo.
Codelco, la mayor productora mundial de cobre, informó que logró un acuerdo anticipado para un nuevo contrato colectivo con los trabajadores de su mina Ministro Hales y cinco sindicatos de su división más productiva, El Teniente.
Una negociación anticipada disipa las posibilidades de una huelga en el yacimiento, en medio de los esfuerzos de Codelco por reimpulsar su producción propia, que cayó a su menor nivel en 25 años en 2023.
En el caso de su división El Teniente, Codelco acordó un nuevo contrato con cinco sindicatos que agrupan a los cerca de 3.150trabajadores y trabajadoras. Se trata de las agrupaciones N° 5, Caletones, El Teniente, N° 7 y Sewell y Mina Unificado, que aprobaronla propuesta de la empresa.El nuevoconvenio colectivo tendrá una vigencia de 36 meses, desde 2024 a2027, a partir del 1 de noviembre.
Producción de Codelco volvió a caer en julio mientras que la de Escondida se disparó, según cifras de Cochilco
En esta mina subterránea, la más grande del mundo, las organizaciones de trabajadores lograron un reajuste de 1,5% y el bono de fin de conflicto de $ 22,5 millones más un crédito blando de $ 3 millones por 36 meses sin reajuste ni interés. Para aquellos que tienen cuentas en el Banco BCI, los pagos se realizarán a partir de mañana jueves 12 de septiembre y los otros bancos, el viernes 13 de septiembre, explicó el presidente del sindicato unificado Sewell y Mina, Amador Pantoja. Los operarios tienen también beneficios en salud y educación, señaló.
“Este proceso logró cautelarresponsablemente la viabilidad del negocio y mejorarla posición competitiva de la división, introduciendo, además,prácticas laborales que apuntan a elevar la productividad de la empresa”, afirmó Andrés Music, gerente general de El Teniente.
“Este instrumento colectivonos va a permitir concretar la puesta en marcha de los proyectos que dan continuidad a la división y consolidar las jornadas laborales que reducen los impactos en el entorno yaportan a la calidad de vida de las personas” concluyó Music.
Históricamente la producción de El Teniente se sitúa cerca de las 450 mil toneladas anuales, aunque 2023 concluyó con una baja, a 351.900 toneladas anuales.
En el caso de Ministro Hales, el nuevo contrato, que abarca 600 trabajadores, se extenderá por 36 meses desde el 1 de diciembre, precisó la firma sin dar a conocer las condiciones económicas de cierre.
“El acuerdo se basa en la búsqueda conjunta de acciones y planes de trabajo que permitan dar sustentabilidad a la división en el mediano y largo plazo”, dijo el gerente general del yacimiento, Gonzalo Lara, citado en un comunicado.
El abogado de la suspendida ministra de la Corte Suprema Ángela Vivanco, Juan Carlos Manríquez, informó que se comunicó con la fiscal especial encargada de investigar eventuales delitos de cohecho y tráfico de influencias para poner a disposición del Ministerio Público su celular y computador.
Cabe recordar que a Vivanco la Corte Suprema le abrió un cuaderno de remoción y además la Fiscalía Nacional inició una causa para indagar conversaciones entre ella con el abogado Luis Hermosilla cuando integró en forma temporal la Tercera Sala del máximo tribunal.
Manríquez explicó que la defensa ha tomado contacto con la Fiscalía Metropolitana Oriente y la de Los Lagos para poner a disposición a la ministra Vivanco “para todas las diligencias que se estimen pertinentes y de la misma manera hemos solicitado se nos hagan llegar íntegras copias de los chats que se le atribuyen a la conversación de ella con Luis Hermosilla, para poder contrastarlos y verificarlos y hacer un control cruzado saber si están íntegros o editados, si existen, y saber cuál es su contexto”.
Agregó que de la misma manera “hemos puesto a disposición de esa Fiscalía los equipos electrónicos de Vivanco. Esto es, su teléfono y computador, con el objetivo de llevar adelante una investigación abierta, que permita avanzar en el total establecimiento de estos hechos que tiene tan conmovido al sistema judicial y político nacional”.
Más tarde, la Fiscalía Nacional confirmó que se incautó de forma voluntaria el teléfono y computador de Vivanco en el marco de la investigación que lidera la fiscal Carmen Gloria Wittwer. El procedimiento fue realizado en el domicilio de la ministra por personal del 0S7 de Carabineros. Esto, en el marco de la indagatoria por su rol en el fallo favorable al consorcio bielorruso Belaz Movitec en su disputa con Codelco.
El auge de la inteligencia artificial que ha impulsado este año al índice S&P 500 a máximos históricos se está desvaneciendo, por lo que el mercado bursátil necesita un nuevo catalizador si quiere reanudar el repunte, según Mike Wilson, de Morgan Stanley.
Si bien la IA podría llegar a transformar la productividad, los inversionistas que apostaron por la renta variable debido a su potencial a corto plazo lo hicieron de forma prematura, afirmó el miércoles el estratega jefe de renta variable estadounidense del banco en una entrevista con Bloomberg Television. Ahora, el mismo fenómeno se está observando en las acciones de chips, y no solo en las recientes oscilaciones de Nvidia Corp. El Philadelphia Semiconductor Index ha bajado un 8,5% este mes.
“El sueño de la inteligencia artificial ha perdido un poco de brillo”, afirmó. “Eso no significa que se haya acabado”.
Los inversionistas han ido reduciendo su exposición a las grandes tecnológicas después de haberlas acaparado durante gran parte del año. Dado que se espera que la Reserva Federal empiece a recortar las tasas de interés la próxima semana, los inversionistas están cambiando sus posiciones a otros sectores del mercado mientras evalúan la salud de la economía de EEUU.
Wilson reiteró su preferencia por las acciones defensivas de calidad y recomendó áreas como los servicios públicos, los bienes de consumo básico y la atención de salud, a medida que el fervor en torno a los fabricantes de chips se desvanece, al menos temporalmente. Es probable que los inversionistas se refugien en esos sectores hasta que llegue “lo siguiente: ya sea un resultado negativo o positivo”, afirmó.
Las acciones estadounidenses cayeron el martes por la mañana, aunque en la tarde recuperaron terreno, después de que una medida clave de la inflación subiera más de lo esperado en agosto, aumentando la preocupación de que la Fed no recorte las tasas tanto como esperan los operadores. El índice subyacente de precios al consumidor —que excluye los costos de los alimentos y la energía— aumentó en agosto un 0,3% respecto a julio y un 3,2% frente a un año atrás.
El estratega advirtió que adelantar los recortes de las tasas de interés con una reducción de 50 puntos básicos en esta reunión reduce “materialmente” las posibilidades de un aterrizaje suave. Algunos operadores habían especulado sobre la posibilidad de que los responsables de la política monetaria aplicaran un recorte a gran escala desde el principio, pero tras el aumento del IPC se han retractado y han consolidado en gran medida las probabilidades de un recorte de un cuarto de punto.
En opinión de Wilson, la mayor incertidumbre de la reunión de política monetaria de la semana que viene es si los banqueros de la Fed hablarán más enérgicamente de terminar pronto con el ajuste cuantitativo u ofrecerán otras disposiciones para proporcionar liquidez. Eso podría sorprender a los mercados y servir de “argumento alcista” para las acciones, afirmó.
A principios de julio, Wilson advirtió acertadamente que el mercado iba a sufrir un importante retroceso debido a la mayor incertidumbre en torno a la política de la Fed, las ganancias corporativas y las elecciones estadounidenses. Menos de un mes después, el S&P 500 cayó un 8,5% desde su máximo hasta su mínimo de agosto. Sin embargo, el estratega también predijo una caída del mercado bursátil el año pasado que no llegó a materializarse.
De cara a las elecciones, Wilson cree que, en un escenario de aterrizaje suave, las políticas de crecimiento del expresidente Donald Trump probablemente sean buenas para las acciones y malas para los bonos.
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