El futuro de SQM podría no ser tan malo según el mercado

El nerviosismo y la incertidumbre se apoderaron de las transacciones de las acciones de SQM en la Bolsa de Comercio de Santiago. Y es que la Estrategia Nacional del Litio anunciada este jueves por cadena nacional por el presidente Boric implicará, en el caso de la minera no metálica, una negociación sobre el contrato vigente que tiene hasta 2030 para la explotación del Salar de Atacama, algo que los inversores parecen estar viéndolo como un peligro. Sin embargo, algunos en el mercado lo ven de manera más positiva.

En este momento, la acción serie B de SQM se desploma 10%, mientras que la serie A pierde otro 9%, por lo que entre ambas la pérdida de valor en bolsa supera los US$1.875 millones.

La Política Nacional de Litio contempla cinco ejes: a Compañía Nacional de Litio, cuyo proyecto de ley que lo crea será enviado en el segundo semestre; un esfuerzo por explorar, explotar y agregar valor con la colaboración privada; el avance a nuevas tecnologías de extracción de litio que minimicen su impacto en las salinas; el participación de las comunidades aledañas a las tareas y la generación de productos con valor agregado.

Pero junto a eso, se impulsará una renegociación de los pactos vigentes en el mayor yacimiento chileno: el Salar de Atacamaúnico lugar donde hoy se extrae litio y que representa el 30% de la producción mundial del recurso.

En 2022, las utilidades de SQM se dispararon 500% a US$3.906,3 millones, donde los ingresos por litio sumaron US$8.152,9 millones, un incremento interanual de 770,9%.

El peso del negocio del litio en el balance de la minera no metálica es clave, por lo que la renegociación del contrato con Corfo es fundamental. Para el mercado, el anuncio del presidente Boric podría incluso ser positivo, aunque el plan del gobierno implica que, de llegar a un acuerdo con SQM, será un vehículo con control mayoritario (50,1%) del Estado el que tendrá la derechos. de explotación Y es que a pesar de ello, para SQM podría despejarse una serie de dudas (como la regalía), y además extender su operación en el Salar de Atacama más allá de 2030.

José Ignacio Pérezanalista de BCI Corredora de Bolsa, sostiene que tras el anuncio del gobierno “Se salda favorablemente uno de los principales riesgos que enfrenta la compañía, lo que debe destrabar mayor optimismo para el futuro de la compañía en cuanto a sus operaciones de litio, abriendo nuevas ventanas de generación de valor en la operación conjunta con una nueva Compañía Litio Nacional”, y de hecho, considera que los “fundamentales se mantienen sólidos”, por lo que “reiteramos la presencia de SQM-B en nuestro Portafolio Recomendado de Fundamentales con un precio objetivo de US$116,7/acción (~$93.000/acción) y una recomendación de exceso de peso”.

Y es que según Pérez, en 2022 SQM ya había compartido sus ideas para el Proyecto Salar Futuro -con una inversión de US$1.500 millones-, el cual estaba vinculado “directamente a una nueva versión de su Plan de Sostenibilidad”, algo que “tendría estar en línea con las ambiciones de la Estrategia Nacional del Litio”, a lo que se sumaron inversiones por más de US$700 millones en diversas iniciativas de valor agregado y cadena productiva.

“Consideramos favorable que la estrategia de SQM, que considera promover flujos incrementales y un mayor desarrollo ASG, esté alineada con la Estrategia Nacional de Litio anunciada recientemente”, dice Pérez, y agrega que “El volumen incremental debido a la adopción de nuevas tecnologías podría mejorar el desempeño operativo de la compañía en el futuro y le permitiría calificar para nuevas adjudicaciones de exploración y explotación de yacimientos de litio en el resto de los salares que serán susceptibles de ello en Chile”.

Por su parte, Felipe Herrera, PM de Renta Variable de Credicorp Capital AM, señala que “la primera lectura debería ser una mejora respecto a lo que pensábamos que podía pasar hace un año, momento en el que el abanico de posibilidades incluía la alternativa del completo nacionalización de la producción nacional y la eliminación de la participación privada”, y aunque “la asociación público-privada en una industria estratégica como la minería no es mala per se, sino que, por el contrario, existen múltiples ejemplos de cooperación exitosa”, también es cierto que “no podemos negar, sin embargo, que dada la desconfianza que existe con este gobierno a tiempo, el riesgo existe y la primera lectura que suena a nacionalización no se puede minimizar”.

Para SQM, señala Herrera, los efectos a primera vista “son muy difíciles de determinar, ya que no tenemos datos de participación del Estado, distribución de riesgos y/o nuevas regalías”, aunque “sí tenemos algunas certezas: las empresas privadas seguirán participar, y hoy es difícil encontrar una empresa privada mejor capacitada, con más pericia e historia para ser parte de este proceso que SQM; Los requisitos ambientales que marcarán las pautas para la futura explotación del litio incorporan procesos productivos en los que la empresa viene trabajando desde hace mucho tiempo, y que no son tan fáciles de desarrollar.; y finalmente, la presión social sobre la empresa es sin duda mucho menor que años atrás, y el efecto de los accionistas mayoritarios sobre la imagen se ha diluido por la mejora operativa y su aporte al Estado”.

Aldo Morales, subgerente de estudios de renta variable local de Inversiones BICEsostiene que si bien “esperamos una reacción negativa para SQM en el corto plazo, aún falta información para evaluar los efectos reales del anuncio, considerando que en algunos escenarios podría incluso tener implicaciones positivas (por ejemplo, si la negociación te permite reducir el 40% de regalías que se paga actualmente, etc.)”.

.