Concluye junio y con él el primer semestre de un 2022 complejo para los mercados. La guerra en Ucrania, sus consecuencias inflacionarias y los riesgos de una recesión en Estados Unidos, han terminado generando miedo entre los inversores globales que buscan salir de los activos de mayor riesgo para encontrar refugio. Y en Chile, sumado a todo lo anterior, el ruido político interno también ha ayudado a derrumbar el peso y llevar al dólar a máximos históricos.
De hecho, al cierre del semestre, la divisa norteamericana cerró por encima de los $920,3, y acumuló una suba de $95,9 en el mes, su mayor alza mensual desde octubre de 2008. A su vez, esto último implica que en junio el peso chileno ha sido la segunda moneda con peor desempeño a nivel mundial.
En el semestre, el dólar sube por encima de los $67,8, sumando tres de estos periodos alcistas consecutivos. Asimismo, a junio, el peso es la segunda moneda más devaluada de la región: el peso argentino pierde un 17,95%, el chileno un 7,2% y el colombiano un 1,8%, mientras que el real brasileño sube un 6,2%. , el sol peruano 4,57% y el peso mexicano 2,08%.
Martina Ogaz, economista de EuroAmerica, comenta que ante la coyuntura internacional, “el apetito por el riesgo ha disminuido y ha llevado a los inversionistas a refugiarse nuevamente en activos de menor riesgo, siendo uno de ellos el dólar, que a nivel multilateral se ha fortalecido. frente a una serie de monedas, lo que explica que gran parte de las monedas se debiliten frente al dólar y en particular frente a monedas de economías emergentes como el peso”.
Marco Correa, economista jefe de Bice Inversiones, señala que aunque gran parte del comportamiento se explicaría por el deterioro de los fundamentales internacionales, “En los últimos días se ha agudizado este debilitamiento, lo que podría explicarse por un mayor temor de los inversionistas locales, quienes han incrementado su demanda por el dólar, incluso estando dispuestos a pagar una prima por mayor riesgo”.
Uno de esos fundamentales es el precio del cobre, que cerró este jueves en US$3,7399 la libra, su nivel más bajo desde principios de septiembre de 2021, tras registrar una caída de 2,38%.
En el mes, el metal rojo acumula una caída de 13,22%, su peor desempeño mensual desde fines de marzo de 2020. En tanto, en el año suma un descenso del 14,9%, su peor resultado semestral desde el registrado en el segundo semestre de 2015.
Sin embargo, no todas las materias primas se han visto afectadas. Y es que mientras el cobre es víctima de los temores de una recesión que pueda reducir su demanda, el petróleo sigue empujado al alza por el conflicto entre Rusia y Ucrania.
Así, el WTI -referencia para Chile- cotiza a US$ 109,38 el barril, acumulando una suba de 45,43% en el semestre, su mayor alza semestral desde el primer semestre de 2021 (51,42%). El Brent, por su parte, se ubica en US$115,84, un aumento semestral de 48,84%, el más alto desde la primera mitad de 2009.
“Todos los años nos traen sorpresas. Este 2022 la guerra, una inflación más persistente que está obligando a la Fed a priorizar el control de precios sobre el crecimiento y las nuevas cuarentenas en China, han liderado el tema internacional”, resume Klaus Kaempfe, director regional de Soluciones de Portafolio de Credicorp Capital.
En términos de bolsas, el índice MSCI World cayó 20,34% en el semestre, el peor desempeño en seis meses desde diciembre de 2008.
Y en EEUU, ante el riesgo de recesión, los datos no son más optimistas. El Dow Jones cayó un 14,61% entre enero y junio, la mayor caída semestral desde diciembre de 2008, al igual que el S&P500, que perdió un 19,8% en el mismo período.
En renta variable local, dice Kaempfe, “esperábamos un buen inicio de año y así sucedió, pero las posibilidades de recesión y los cierres en China han golpeado momentáneamente al IPSA”, que alcanzó los 5.387,06 puntos, pero hoy cotiza por debajo 5.000.
Javier Pizarro, gerente de Research Banchile Inversiones, sostiene que “El desempeño del IPSA se ha destacado frente a sus pares, principalmente por dos razones. El primero es el continuo aumento de las expectativas de ganancias de las empresas chilenas en los últimos meses, mientras que el segundo es el bajísimo nivel de valoración con el que inició el año, momento en el que presentó una importante penalización, mientras que otros mercados alcanzaron su máximo.
Con todo, en el semestre el selectivo -medido en dólares- es la octava bolsa que más ha subido en el mundo, con una rentabilidad de 4,81%, aunque esto se debe en gran medida al salto de 75% de SQM, cuya ponderación en el IPSA supera el 10%.
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