El mercado de valores en Wall Street ha continuado en un camino alcista, con sus principales tasas de mercado de valores en el área récord. A pesar de esto, la manifestación de que las acciones estadounidenses han protagonizado durante un par de años y reforzado después de las elecciones presidenciales, ha estado perdiendo fuerza en las primeras semanas posteriores a la instalación de Donald Trump en la Casa Blanca.
El jueves un mes desde que Trump juró como presidente y, desde entonces, el S&P 500 ha subido un 1%. Esta variación está detrás de las exhibidas por sus pares internacionales, como el MSCI All Country World Index UNDICE EE. UU., Lo que avanzó 4.8% en el mismo período, y toma una distancia del 24% alcanzada por el indicador de EE. UU. En 2023 y 2024.
“El S&P 500 se ha mantenido dentro de un rango limitado durante el primer mes de Trump en el cargo, ya que los mercados aún están asimilando lo que significa su combinación de políticas para la economía”, dijo el estratega de UBS, Pedro Quintanilla.
A su vez, el estratega de Yardeni Research, Eric Wallerstein, dijo que “el ingreso variable de los Estados Unidos se ha comportado tan bien en los últimos dos años, que una pausa no es sorprendente en su promoción (…) ha tenido un comportamiento menos estelar durante el primer Mes de gobierno, pero en general se ha resistido bien. “
De esta manera, la euforia para las acciones también estaba por debajo de la anotada en el primer mes del mandato de que Trump comenzó en 2017, cuando el S&P 500 subió 3.5%.
Bajo un análisis histórico, el desempeño reciente del S&P 500 coloca los primeros 30 días de la segunda administración de Donald Trump con el quinto peor desempeño desde 1981, a diferencia del mismo período durante su primer mandato, que comparte los escaños más altos en el número posterior. Tres con George HW Bush (1989).
Sin embargo, Trump no es el único presidente que ha experimentado variaciones importantes. En los primeros 30 días de Ronald Reagan (1981), el S&P 500 cayó un 3,8%, mientras que cuatro años después, en su segundo período, el índice aumentó el 5,8%. Barack Obama y George W. Bush experimentaron caídas al comienzo de sus primeros períodos y aumentos en los segundos (ver gráfico).
El factor de incertidumbre
Más allá de la perspectiva histórica, los analistas enfatizan que las contribuciones récord actuales de Wall Street ocurren en medio de un momento excepcional de la economía estadounidense, con un crecimiento sólido y aumentos en las ganancias corporativas.
Pero ese entusiasmo, agregado a la posibilidad de recortes fiscales y desregulación, se ha detenido después del anuncio de las tarifas a las importaciones a China y las tarifas a Canadá y México, entonces suspendidas, así como una serie de productos: primero al acero y acero y a Aluminio, y luego esta semana a semiconductores, automóviles y drogas.
Las preguntas del mercado sobre las tarifas se han unido al déficit fiscal -6.4% del producto interno bruto de 2024 y la creciente inflación en los Estados Unidos, que aumentó al 3% por año en enero. Un escenario que ha limitado las expectativas de que la Reserva Federal continuará con una política de reducir la tasa de interés.
“Las acciones estadounidenses realmente no han experimentado un fuerte rebote después de la elección de Trump. Se han mantenido dentro de un rango limitado y, en términos netos, solo han aumentado modestamente. Los inversores están equilibrando el sólido crecimiento económico y corporativo de los EE. UU. Con la incertidumbre en torno a la política de tarifas, fiscales y migratorias del país “, dijo el estratega de UBS.
En este sentido, la analista de XTB Latam, Emanoelle Santos, dijo que “la administración ha lanzado numerosas iniciativas en un período corto, pero la rápida inversión de algunos ha generado dudas sobre la dirección futura del gobierno”, y agregó que “el sentimiento Entre los inversores ha cambiado.
Cambios en las carteras
En medio de esas preocupaciones, la última encuesta de la Asociación Americana de Inversores individuales mostró un aumento en el pesimismo, al más alto nivel en dos años.
Por lo tanto, las señales de que el impulso de Wall Street podría ser moderador se lleva a cabo para los aleros de las apuestas del mercado por otras regiones y activos.
Mientras que el S&P 500 cotiza con la relación precio/ganancia más costosa de su historial -24% más que el promedio de los últimos 10 años, el MSCI de Europa y Asia citan solo un 3% más caro y América Latina lo hace con 24 % descuento.
Las oportunidades han generado cambios en las carteras de inversión. En los primeros 30 días de Trump, el índice MSCI de América Latina subió 8.7%, Asia 4.6%y Europa 5.2%.
“Se está dando un rebote regional en América Latina impulsado por la valora atractiva y la reciente depreciación del dólar”, dijo el analista de Bice Investments Aldo Morales.
A su vez, Wellerstein explicó que “las acciones europeas se benefician de una política monetaria más laxa y que las acciones chinas se benefician del estímulo del gobierno y un auge nacional de IA, como Deepseek”.
Al mismo tiempo, los activos de refugio, como el oro, han aumentado el 6.9%.
Magnífico perder su brillo
Los cambios de tendencia también se perciben dentro del S&P 500. Los “siete magníficos”, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla, Nvidia y Meta- están invirtiendo su tendencia ascendente en los últimos años. Por lo tanto, mientras subieron más del 160% entre el comienzo de 2023 y el cierre de 2024, en el primer mes del mandato actual de Trump perdieron 1.5%.
Los ganadores dentro del S&P 500 son Super Micro Computer, Palantir y CVS Health. Por lo tanto, los inversores y los fondos han optado en este nuevo escenario para la tecnología más pequeña y el sector bancario.
