LarrainVial anunció esta semana que su fondo de inversión “Nueva Energía I”, administrado por LarrainVial Activos, vendió el 100% de las acciones de la generadora Eléctrica Nueva Energía (Enesa), único activo en cartera del vehículo.
Según precisó el directivo a través de un hecho esencial enviado a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), “el precio de venta de dichas acciones ascendió a US$ 3.343.146 y los compradores fueron FPC Inversiones SpA y FPC Papeles SpA”. Ambas empresas compradoras son filiales de Forestal Papelera Concepción, vinculada al empresario Roberto Izquierdo Menéndez (miembro del directorio del Grupo DF).
Sin embargo, la venta fue la única alternativa para evitar que Enesa se adentrara en un eventual proceso de liquidación, mientras que la operación se realizó a un precio cercano a cinco veces inferior al aportado originalmente al fondo por los inversores.
Estrechez financiera
En detalle, la planta principal de Enesa, “Escuadrón”, genera electricidad a partir de biomasa y vapor a alta presión, que también comercializan para procesos de fabricación de papel. De hecho, FPC era uno de los clientes de Enesa desde que adquirió servicios de energía y vapor.
Conocedores de la operación señalaron que, si bien Enesa no estaba en default, sí enfrentaba dificultades financieras por una caída de flujos, producida a su vez por la paralización de una de sus calderas y el impacto de los precios de la industria. Por tanto, se habría convertido en una empresa no rentable.
Según precisó el fondo en una presentación a sus inversionistas, desde diciembre de 2021, la empresa tiene una de sus calderas fuera de servicio debido a restricciones ambientales, y su rehabilitación implicaría un gasto de capital (o Capex) de aproximadamente US$ 1,6 millones. . .
Roberto Izquierdo Menéndez, propietario de FPC.
En ese documento, Enesa calificaba la situación como una “limitación importante para la gestión de la planta”. Esto, en un contexto en el que acumulaba una deuda de US$ 3,8 millones con el Banco Santander.
De hecho, logró una ampliación de su perfil de deuda con este banco, eximiendo a Enesa de pagos de capital durante 2024 y aumentando el plazo de la obligación hasta 2028.
Paralelamente, contrataron los servicios de Upside Consulting para explorar otras alternativas de financiación.
En este escenario, según el acta de la junta de aportantes del fondo en la que se aprobó la transacción, el gerente general de LarrainVial Activos, Claudio Yáñez, indicó que la administradora anticipó dos alternativas para enfrentar la situación de Enesa.
“La primera es vender Enesa o sus activos a un tercero, y la segunda es iniciar un proceso de liquidación judicial”, dijo el ejecutivo de la gestora el 23 de agosto.
Finalmente, la venta fue aprobada por la mayoría de los presentes, evitando la liquidación de la empresa.
Sin embargo, el mercado afirmó que los aportantes sólo recuperarían alrededor del 20%, ya que los aportes iniciales al fondo fueron de US$ 15,72 millones, mientras que la venta se realizó por US$ 3,34 millones.
intento de venta
Enesa ya había estado cerca de ser vendida en 2022, cuando recibió una oferta no vinculante de un actor de la industria europea por 15 millones de dólares.
Sin embargo, cuando se iba a ratificar la opción de compra, “un nuevo interventor del oferente (Apollo) indica que las condiciones de Latam (Latinoamérica) no les permiten seguir adelante, por lo que retiraron la oferta”, según la presentación. a inversores por parte de Enesa.
