Tal como estaba previsto, en tiempo y forma se desarrolla el proceso de fusión de los holdings financieros Bicecorp y Grupo Security.
La primera de las aprobaciones regulatorias clave se produjo esta semana, con el visto bueno de la Fiscalía Nacional Económica (FNE). La autorización fue otorgada sin condiciones, porque el organismo concluyó que la operación, que consolidará un grupo de servicios financieros con activos por US$ 43.000 millones y más de 2,4 millones de clientes, no representa riesgos para la libre competencia.
Lo cierto es que la mayoría de las actividades económicas superpuestas no superan los umbrales de concentración considerados por la FNE. Y aunque la fusión no reducirá sustancialmente la competencia horizontal en productos bancarios, de seguros y de gestión de fondos, la cuota de mercado de la entidad fusionada, especialmente en el área de seguros, se verá muy favorecida.
El análisis realizado por la FNE no fue sencillo. Aunque las cuotas de mercado de los operadores tradicionales no son grandes, el número de industrias en las que están presentes es considerable. Y para llegar a una conclusión sobre el eventual impacto en la libre competencia, revisó cada uno por separado.
La investigación se llevó a cabo para siete grupos. En el primero, bancario y financiero, la FNE revisó los mercados de banca personal, banca comercial y otros mercados como factoring, leasing, compraventa de divisas e instrumentos de financiación, entre otros. El segundo ítem fue el de cajeros automáticos, con un análisis principalmente territorial. También se consideraron por separado los seguros de vida, la gestión de activos (administradoras de fondos), la intermediación de valores, las mutuas hipotecarias y la titulización de activos.
Fuentes vinculadas al proceso señalan que la autorización de la FNE fue el trámite más complejo, no solo por la amplitud del análisis: cualquier medida de mitigación que el organismo hubiera considerado necesaria habría implicado un retraso que podría poner en riesgo la operación. porque prácticamente lo paralizó. la gestión de cada uno de los conglomerados.
Los hitos por venir
Actualmente hay dos procesos que se ejecutan en paralelo. En primer lugar, el análisis realizado por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) para aprobar la operación y que apunta a contar con salvaguardas sistémicas, como asegurar que la entidad tenga liquidez, que límites de concentración autorizados por la ley, entre otros. Y, simultáneamente, se están llevando a cabo due diligences recíprocas para facilitar el acceso de ambos grupos a la información jurídica, operativa, comercial, financiera, tributaria y laboral.
Tanto Grupo Security como Bicecorp tienen presencia en el mercado peruano. Security opera en los sectores de seguros (con Protecta, líder en rentas vitalicias) y viajes corporativos, mientras que Bicecorp se ha centrado en la financiación de automóviles. Por ello, se solicitó autorización en ese país al Instituto Nacional de Defensa de la Competencia y Protección de la Propiedad Intelectual (Indecopi), con respuesta favorable hace unas semanas.
Con la aprobación de la CMF y el cumplimiento de la due diligence, la fusión se materializaría, a través de una Oferta Pública de Adquisición de Acciones (OPA), por el total de las acciones emitidas con derecho a voto de Grupo Security. El 20% de estos se pagará en dinero ($285 por acción) y el otro 80% con canje de acciones de primera emisión de Bicecorp. Ambos conglomerados esperan que para el 31 de diciembre esté todo listo para comenzar a operar durante el primer trimestre de 2025.
El mercado prevé que la presidencia del grupo fusionado sería asumida por Bernardo Matte y la vicepresidencia por Renato Peñafiel, quien probablemente será el presidente de alguna de las empresas del conglomerado, como el banco.
Durante los primeros meses del próximo año, los distintos responsables de las distintas empresas a las que se dirige el conglomerado deberán comenzar a trabajar juntos para definir la estructura del grupo. Según trascendió, actualmente estarían trabajando en definir quiénes los asesorarán en este proceso, que aún no está cerrado.
Posicionamiento de nuevo conglomerado
Según los estados financieros informados por las compañías de seguros a junio pasado, la prima directa de Bice Vida y Security Previsión asciende a UF 17.664.388, lo que representa el 14,8% del total, ubicándose como la tercera compañía, detrás de Metlife y Consorcio, casi empatando con Penta Vida (14,2%) y desplazando a Confuturo al quinto lugar (7,9%).
Pero el mayor avance se da en rentas vitalicias, donde la nueva empresa pasa al segundo lugar, con UF 10.724.523, lo que representa el 19,4% del total de primas. El primer lugar lo sigue ocupando Metlife (22,5%) y Consorcio y Penta Vida bajan al tercer y cuarto lugar, respectivamente, con 15,4% y 15,2%.
En el sector bancario, en tanto, considerando el total de colocaciones reportadas por la CMF a agosto, la nueva entidad se convertiría en el séptimo actor del mercado, con una participación del 6,1%, sin afectar la posición del líder Bci. , Santander, Banco de Chile, BancoEstado, Scotiabank e Itaú, que tienen entre 20% y 10%.
Otra área de negocio que avanza en su posicionamiento son los fondos de inversión. En este caso, si se considera el informe mensual de agosto pasado de la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos, la firma fusionada tendría bajo administración el 10,11% de los activos ($7.348.730 millones), ocupando la cuarta posición. En los primeros tres lugares se encuentran Banchile (23,46%), Santander Asset Management (18,06%) y Bci (12,16%).
