La inflación ha dado cabida a todas las opiniones, incluso a revivir dibujos de la revista Topaze del siglo pasado, sobre lo terrible que era la inflación en aquella época.
En lo personal, más allá de las evidentes subidas de precios, no me había planteado el problema en mi trabajo como contador financiero hasta que un compañero de una importante entidad financiera me comentó que había recibido varias consultas sobre la NIC 29: la norma contable internacional que habla de corrección monetaria. en economías hiperinflacionarias. ¡¿Qué susto, verdad?!
Los criterios para comenzar a aplicar esta regla dependen del entorno del país, pero si tiene una inflación acumulada de tres años igual a aproximadamente 100%, hay pocas razones para no aplicarla. Chile no se encontraba en esa situación desde 1981.
Si llegamos a este escenario, la contabilidad financiera (que opera con el estándar internacional IFRS) estará más cerca de la contabilidad fiscal (acostumbrada a corregir el saldo por cambios en el IPC). Pero, en última instancia, no debería afectar a las decisiones de los inversores, que ya deberían haber incluido esta inflación en la valoración de las empresas. Al menos, eso es lo que se puede esperar.
Germán Rubio B.
Profesor y director de la Maestría en Contabilidad, Facultad de Economía y Negocios, UDP
La economía estadounidense se ha “expandido ligeramente” desde finales de febrero y las empresas informaron de una mayor dificultad para traspasar los mayores costos, dijo la Reserva Federal en su encuesta Libro Beige sobre contactos comerciales regionales.
“El gasto de los consumidores apenas aumentó en general, pero los informes fueron bastante variados entre los distritos y las categorías de gasto”, según el informe publicado el miércoles. “Varios informes mencionaron debilidad en el gasto discrecional, ya que la sensibilidad de los consumidores a los precios se mantuvo elevada”.
“Otro comentario frecuente fue que la capacidad de las empresas para trasladar los aumentos de costos a los consumidores se había debilitado considerablemente en los últimos meses, lo que resultó en menores márgenes de ganancias”, decía el Libro Beige.
La última edición del Libro Beige fue compilada por el Banco de la Reserva Federal de Boston utilizando información recopilada el 8 de abril o antes. El informe incluye comentarios sobre las condiciones comerciales en cada uno de los 12 distritos de la Reserva Federal.
Empleo y gasto
El informe estuvo en cierto modo en desacuerdo con lo que las recientes publicaciones de datos han estado señalando sobre la economía estadounidense.
Los informes sobre el empleo y el gasto de los consumidores han seguido mostrando una fortaleza sorprendente y las medidas de inflación se han mantenido elevadas. La combinación ha hecho retroceder las expectativas de que la Reserva Federal comenzará a recortar las tasas de interés en el corto plazo.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo el martes que “probablemente tomará más tiempo de lo esperado” antes de que los responsables políticos tengan suficiente confianza en la caída de la inflación como para bajar las tasas.
El Libro Beige señaló que “los aumentos de precios fueron modestos, en promedio”. Si bien los costos de las materias primas fueron mixtos, la mitad de los distritos de la Reserva Federal notaron un repunte en los precios de la energía. Varios también señalaron tasas de seguro más altas. Debido a la dificultad para trasladar estos costos a los consumidores y clientes, los márgenes de ganancia estaban bajo presión.
“En general, los contactos esperaban que la inflación se mantuviera estable a un ritmo lento en el futuro. Al mismo tiempo, los contactos en algunos distritos, en su mayoría fabricantes, percibieron riesgos al alza para la inflación a corto plazo tanto en los precios de los insumos como en los precios de los productos”, dice el informe.
La mayoría de los distritos de la Fed también notaron un aumento en la oferta laboral y una mejor capacidad para retener empleados, lo que sugiere un enfriamiento del mercado laboral y una menor presión al alza sobre la inflación por parte de los salarios.
“Varios distritos dijeron que las tasas de crecimiento salarial anual habían vuelto recientemente a sus promedios históricos”, dice el informe.
Camanchaca concluyó la compra del 30% de Camanchaca Pesca Sur, avaluado en US$ 87,8 millones, a la familia Stengel, perteneciente al Grupo Bío Bío, tras 19 meses de negociaciones, lo cual lo transforma en el único propietario de la filial.
La empresa afirmó que la base para determinar el precio fue trabajada por dos entidades financieras expertas e independientes que se encargaron de valorizar el 100% de Camanchaca Pesca Sur, procedimiento que se inició en diciembre y que concluyó a finales de marzo. El resultado de esto dio un valor de US$ 87,2 millones para el 30%. Sin embargo, a esta cifra se le sumaron intereses hasta la fecha de traspaso de acciones, y también se le descontaron los dividendos distribuidos en el mismo período, lo que dio como total US$ 87,8 millones.
Ricardo García, CEO de Camanchaca, indicó que este valor resultó superior a lo que la empresa había anticipado en 2022 y lo atribuyó principalmente al buen estado de la biomasa del jurel que la actual ley de pesca ha permitido, la orientación al consumo humano que las inversiones lograron y la alta valoración de las proteínas y aceites marinos en el mundo.
En la misma línea, detalló que el pago de esta transacción se realizará en cuotas, entre abril de este año y abril de 2026, y que quedará reflejado en pasivos financieros corrientes y no corrientesy en otras reservas del patrimonio, sin efectos inmediatos en el estado de resultados de la compañía.
Regulación del sector
Ahora, respecto a la ley que presentó el gobierno y los efectos en la valorización de la pesquera, García aclaró que en septiembre de 2022 ya se poseía información pública que permitía estimar que el Ejecutivo presentaría una propuesta dañina para el sector. En ese sentido, el empresario opinó que los bancos valorizadores fueron optimistas con que las reglas del juego se respetarían en Chile, y que el Estado no se apropiaría ilegítimamente de los derechos y licencias concedidos por este mismo.
“Ese marco legal nos motivó a hacer cuantiosas inversiones exigiendo mucha paciencia para esperar la recuperación de las pesquerías que venían debilitadas hace 10 años y por ello vemos con extrema alarma el proyecto de ley tal como se envió a la Cámara. Esa propuesta expolia derechos de propiedad legítimos, y abre riesgos de daños a la actividad económica en las regiones pesqueras, como la del Biobío”. Sobre esto, estimó que “las entidades financieras que valorizaron deben haber asumido que las discusiones parlamentarias serían razonables y se encauzarían hacia soluciones que respetaran los acuerdos y las reglas vigentes, con una mirada de desarrollo país y de bien colectivo para las regiones pesqueras”, mencionó.
“Queremos pensar que las discusiones legislativas moderarán las propuestas extremas y buscarán generar un ambiente de confianza que permitan seguir trabajando e invirtiendo. Son esas condiciones las que permitirán dar desarrollo a las regiones pesqueras, dar empleos estables y producir alimentos sanos, nutritivos y sustentables para las necesidades de alimentación del mundo”, concluyó el ejecutivo.
Mientras sigue desarrollándose el período de juntas de accionistas, las AFP mueven sus fichas para promover a sus mejores cartas en las empresas donde los fondos de pensiones tienen posiciones accionarias relevantes.
En algunas de estas sociedades anónimas abiertas corresponde la elección del directorio, por lo que las AFP esperan sumar como directores independientes a un grupo de profesionales idóneos para el cargo, ojalá con experiencia previa en mesas directivas.
Desde hace meses las administradoras vienen trabajando y levantando perfiles de posibles candidatos de la mano de Seminarum, el headhunter que se ganó la última licitación para este proceso.
Las administradoras de fondos de pensiones han trabajado junto al headhunter Seminarium levantando perfiles de posibles candidatos a las mesas directivas.
Este jueves y viernes se efectuarán las juntas de accionistas de Watts y Camanchaca, mientras que la próxima semana se realizará la asamblea de Copec. En todos estos encuentros las AFP tienen la expectativa de instalar un nombre en cada directorio.
Directora de Colbún llegaría a Watts
Para la junta de Watts la carta es María Emilia Correa. Abogada de la Universidad de Los Andes de Bogotá, cuenta con una maestría en Sociología en el New School for Social Research de Nueva York.
Además, es directora de Colbún y cofundadora de Sistema B.
Correa está inscrita en el registro de directores de la Superintendencia de Pensiones desde marzo de 2017, tal como lo exige la norma para postular a una mesa directiva representando a las AFP.
Camanchaca: experiencia e inversionista ángel
Una cara conocida en el mundo de directorios de empresas es la opción que promoverán las AFP para la mesa de Camanchaca. Se trata de Tina Rosenfeld, quien ha sido directora de firmas como Masisa y SMU.
Rosenfeld es ingeniera comercial con un magíster en Dirección Financiera y Psicología Organizacional de la Universidad Adolfo Ibáñez.
También es inversionista ángel, aunque con una particularidad: solo invierte en emprendimientos liderados por mujeres.
Está inscrita en el listado de la Superintendencia desde febrero de 2015 y actualizó su perfil durante el verano de 2024.
La renovación en Copec
En la junta de accionistas de Copec, programada para el 24 de abril, una de las materias que se deberá aprobar será la lista de candidatos a directores propuesta por la compañía. Dentro de esa proposición, las AFP buscarán renovar por un nuevo período a Marcela Achurra, quien hoy forma parte del directorio de Copec.
Achurra está en el registro oficial que aloja el regulador desde enero de 2015. Es abogada de la Pontificia Universidad Católica. Además de ocupar una silla en el directorio de Empresas Copec, también lo hace en la mesa de Cementos Bio Bío.
La misión no ha concluido para las AFP. En los próximos días también se llevarán a cabo otras juntas donde dadas sus posiciones como minoritarios, deben poner directores, como en Cencoshopp y SMU.