Economia
IPoM diciembre: Banco Central asume que 2024 cerrará con una inflación cercana a 5% y un PIB que se expandirá 2,3%
Con la inflación como invitada de piedra, la economía chilena cerrará en 2024, según las proyecciones actualizadas por el Banco Central de Chile como parte del Informe de Política Monetaria (IPoM) de diciembre publicado este miércoles. Si en noviembre la suba del Índice de Precios al Consumidor (IPC) alcanzó el 4,2% anual -por encima de lo anticipado hace unos meses-, al cierre de diciembre se ubicaría en el 4,8%, un escenario alejado de lo esperado. cuando terminó 2023.
Según el documento, Esta mayor inflación se debe a una combinación de factores de costos, entre los que destacan la depreciación del peso y el aumento de los costos laborales locales.
El IPoM explicó que la depreciación del peso se ha producido en un contexto de fortalecimiento global del dólar y de un escenario mundial más incierto, desencadenado en gran medida por las tensiones bélicas en curso, los temores sobre la situación fiscal y de la deuda soberana en el mundo, el impacto de una posible reconfiguración del comercio internacional y dudas respecto de las políticas que adoptará el nuevo gobierno de Estados Unidos.
Por su parte, el informe decía: Los indicadores salariales han mostrado importantes tasas de expansión, a pesar de la debilidad del empleo, incremento que se explicaría por varios factores, entre otros por la recuperación de los salarios reales luego de la alta inflación de años anteriores y el reajuste del salario mínimo. Además, el IPoM destacó que el aumento de los salarios ha tenido efectos directos en algunos rubros del IPC, lo que se suma a las presiones de costos sobre las empresas.
Como parte de este rumbo, el banco anticipó que la inflación fluctuaría alrededor del 5% en el primer semestre de 2025. Pero luego llegaría un respiro. En el mediano plazo, a medida que las presiones de costos disminuyan, la entidad emisora dijo que La inflación comenzará a disminuir, de la mano del comportamiento de una demanda interna más débil y de una gradual apreciación real del peso.
Así, el Informe proyecta que la convergencia a la meta del 3% se producirá a principios de 2026, en línea con lo estimado anteriormente.
¿Y el PIB?
El IPoM señaló que La actividad económica en el tercer trimestre estuvo dentro de lo anticipado en el informe de septiembre, mientras que la demanda interna creció menos.
A nivel sectorial, destacaron los resultados favorables de la industria del cobre y la minería, así como el impulso de la demanda externa reflejado en las exportaciones. En tanto, los servicios financieros y empresariales y la construcción mostraron un menor desempeño.
En cuanto al gasto, el Banco Central reportó un menor consumo privado en contraste con un mayor consumo público. Esto último, en un contexto de débil creación de empleo (INE), y estabilidad del empleo formal luego de una importante caída en trimestres anteriores según registros administrativos (AFC y AFP). Resaltó el rezago en la recuperación del empleo en algunos sectores intensivos en mano de obra (INE) y grupos de menor nivel educativo (INE).
En relación con la inversión, el informe indicó que El comportamiento de la formación bruta de capital fijo (FBCF) ha estado en línea con las expectativas y continúa un comportamiento desigual entre componentes y sectores. Así, maquinaria y equipos mantiene un mayor dinamismo ante el estancamiento de la construcción y las obras. Por sectores, la dinámica de la inversión en minería vuelve a contrastar con el rezago de otros sectores.
El crédito, por su parte, sigue débil, con una demanda limitada de financiamiento y tasas de colocación de corto plazo que están reflejando los recortes de la TPM.
En este escenario, las tasas de interés a largo plazo han seguido las tendencias globales y se mantienen altas.
En este escenario, El IPoM proyectó que la economía chilena crecerá 2,3% este año, manteniendo los rangos de crecimiento del PBI esperados para 2025 y 2026 en 1,5%-2,5%.
Además, Las proyecciones también incluyen un mayor impulso del sector exterior, que se ve compensado por el menor impulso del gasto de hogares y empresas.
Esto irá acompañado de una caída de la formación bruta de capital fijo del 1,3% este año, más de lo esperado en septiembre para luego afrontar cifras de recuperación del 3,6% y 2,2% en los periodos siguientes.
Tasa: trayectoria decreciente
De cumplirse los supuestos del escenario central del Informe de diciembre, el Banco Central reafirmó que la Tasa de Política Monetaria -que cayó a 5% el martes- seguirá una trayectoria decreciente a lo largo del horizonte político. Esto, a pesar de que el balance de riesgos para la inflación está sesgado al alza en el corto plazo, lo que pone de relieve la necesidad de actuar con cautela.
Considerando lo anterior, el Consejo indicó que acumulará información sobre la marcha de la economía para evaluar la oportunidad en que se reducirá la TPM en los próximos trimestres.
En este Informe, el escenario de sensibilidad que define el límite superior del corredor de la TPM está asociado a un mayor impacto de las presiones de costos, mientras que el límite inferior se relaciona con los efectos de la mayor incertidumbre y debilidad del escenario internacional que debilita la evolución de la gasto interno.
Según se informó en la reunión de política monetaria del martes, el Consejo reafirmó su compromiso de conducir la política monetaria con flexibilidad, de modo que la inflación proyectada sea de 3% en el horizonte de dos años.
Los escenarios de riesgo de este informe, por su parte, están vinculados a la situación global, particularmente en el lado financiero, pero con consecuencias más severas que podrían llevar a movimientos de la TPM fuera del corredor.
