Pocos países siguieron las elecciones presidenciales de Estados Unidos con tanta expectación como México. No sólo por la posición de este último país como principal socio comercial de Estados Unidos o por la escalada de la crisis migratoria, sino porque la siguiente instalación de Donald Trump en la Casa Blanca recuperó la dura relación bilateral mantenida durante su primera administración.
En esta primera línea de cara a la era que se inicia, el jefe de renta fija e inversiones de la región de Sura Inversiones, Joaquín Barrera, abordó el escenario en el marco de su participación en el seminario “Elecciones, comercio y las nuevas era en la relación México-Estados Unidos”, organizado por el grupo financiero en la capital azteca.
“En esta dinámica de volatilidad de corto plazo, todos vamos a tener que bailar una balada que no nos gusta y México va a tener que bailar la peor canción”.
“No estoy tan sorprendido por el resultado a nivel de Presidencia, como por la forma en que se ganó el Senado y potencialmente el Congreso. Eso es lo más importante, porque le abre la puerta para poder realmente implementar todo lo que dice que quiere hacer”, indicó al inicio el ejecutivo mexicano, quien al mismo tiempo advierte de “impactos relevantes a mediano y largo plazo para la economía estadounidense en déficit e inflación”, así como “consecuencias importantes para América Latina”. Estados Unidos en cuestiones comerciales”.
-¿Qué efectos inmediatos se pueden esperar para la región tras los resultados en EE.UU.?
-¿Por qué se deprecian las monedas? Básicamente por la retórica muy frontal de Trump respecto a proteger su economía. Pero esta volatilidad es mucho más directa para México porque, junto con China, son las dos cosas que más le preocupan en términos comerciales. El peso mexicano es la variable de ajuste más rápido donde pueden presentarse episodios volátiles con sesgo hacia la depreciación debido a tres factores: México pierde atractivo estructural en términos de diferencial de tasas; el tema comercial con EE.UU., y las dinámicas bilaterales aún por descubrir entre Trump y la presidenta Sheinbaum.
-¿El efecto tipo de cambio es el mismo para el resto de América Latina?
-Esta volatilidad por aversión al riesgo, por así decirlo, acabará impactando a prácticamente todos los países. Pero con un doble clic, el impacto es mayor en países que también tienen un efecto comercial directo con EE.UU. Entonces, en esta dinámica de volatilidad de corto plazo, todos vamos a tener que bailar una balada que no nos gusta y, además, México va a tener que bailar la peor canción.
-¿Qué tan permanente será este impacto?
-A nivel latinoamericano, la retórica proteccionista de Trump no debería afectar la dinámica de los mercados financieros, pero potencialmente podría afectar la dinámica de la política monetaria y de la Fed, lo que afectará directamente el comportamiento de los activos. en cualquier país de la región. Además, la política de Trump también podría tener impactos a mediano y largo plazo, lo que apuntaría a una expansión del ya enorme déficit estadounidense.
-¿Cómo puede el nuevo gobierno influir en el ciclo de¿La reducción de tipos que ha seguido Estados Unidos?
– Trump va a asumir el cargo en 2025, y obviamente vamos a reevaluar la trayectoria y velocidad de reducción de tipos que teníamos previstas para el año que viene. Y dependiendo de cómo Trump comience a gestionar su nueva administración, podría hacer que la Reserva Federal desacelere el ritmo de los recortes en el mediano plazo.
Decisiones en política económica.
-¿Cómo ve las perspectivas para Chile con la derecha mejor posicionada en las próximas elecciones?
-Si bien Chile hace un tiempo podría haber tomado una decisión quizás extrema, como votar una nueva Constitución, se volvió de ese camino. En el próximo período electoral, probablemente habrá un retorno, al menos, a una visión más centralizada. Por tanto, no creemos que la presidencia de Trump vaya a ser disruptiva.
-¿En qué frentes está más expuesto Chile?
-Quizás podría afectarle una depreciación de los tipos de cambio, aunque no significativamente, y una caída del precio del cobre. Sí, lo que pase con la política monetaria de la Fed terminará teniendo un impacto, aunque el mercado chileno tiene una gran ventaja en el apoyo a los flujos que brindan las AFP y que pueden ayudar a contener movimientos volátiles.
-Aún está pendiente una reforma de pensiones y el Gobierno busca cumplir con sus compromisos de programa que implican altos desembolsos. ¿Es apropiado ajustar el equilibrio fiscal?
-En términos de reformas, Chile no debe perder de vista los efectos estructurales en el mediano y largo plazo, y es mejor dejar de lado las reformas más confrontativas.
-¿Es hora de políticas fiscales más conservadoras?
-Sí, definitivamente. Es una prioridad que todos los países, y Chile no es una excepción, sean mucho más conservadores en la disciplina fiscal si las cosas pueden ser un poco más complejas en términos de dinamismo económico en el futuro.
-¿Qué medidas de la anterior administración Trump en relación a América Latina se deberían tener en cuenta?
-Más que el alcance macroeconómico de los países, aprendimos que lo que realmente le importa a Trump es la ideología. Aquellos países en los que la relación con Asia, concretamente con China, empiece a ser relevante, supondrán un reto muy importante que requerirá de gran valentía y coordinación política para poder negociar con Estados Unidos sin tener la amenaza de tener que dejar ciertos relaciones comerciales. .
-Javier Milei tiene gran sintonía con Trump. ¿Es una oportunidad para Argentina?
-Para Milei la relación con Trump va a ser importante y no veo conflictos ideológicos que preocupen a EE.UU. Mientras no haya desacuerdo entre ambos -que no veo en términos de personalidades- lo que está haciendo Argentina con el apoyo de organismos multilaterales la deja en una mejor posición que en administraciones anteriores. Trump es un personaje volátil, pero en la parte estructural de la relación y la ideología debería compaginar bien con Milei.
-En la otra cara de la moneda están los gobiernos de Petro y Boric, ¿cómo se prevé el panorama para ellos?
-Más allá del discurso confrontativo de Trump hacia Latam, para Colombia no debería ser un aspecto importante, ni estructuralmente para Chile. Creemos que la dinámica debería permanecer mucho más concentrada en la parte financiera que en los aspectos políticos.
