La inflación subyacente de la Eurozona se ralentiza y respalda una menor subida del BCE

La inflación subyacente en la zona euro cayó por primera vez en 10 meses, lo que respalda la idea de que el Banco Central Europeo ralentizará esta semana la campaña de subida de tipos de interés más agresiva de su historia.

En abril, los precios al consumidor excluyendo artículos volátiles como combustible y alimentos subieron 5.6% interanual, por debajo del aumento récord del 5,7 % registrado en marzo y en línea con la mediana de las estimaciones de una encuesta de economistas de Bloomberg.

El la inflación general, por su parte, subió al 7%, apenas por encima del 6,9% pronosticado por los analistas y aún muy por encima del objetivo del 2%. Los precios de los servicios y una comparación anual de costos de energía menos favorable que la de marzo impulsaron la aceleración.

El informe podría inclinar aún más el debate sobre cuánto debería aumentar el BCE los costos de endeudamiento el jueves hacia los partidarios de un recorte de un cuarto de punto.

Con el indicador de precios subyacente a la baja y una encuesta de préstamos bancarios publicada el martes que muestra un endurecimiento de los criterios de préstamo más de lo esperado, el caso para mantener el ritmo de medio punto de las reuniones recientes se está debilitando. .

Los economistas e inversores creen que los responsables políticos optarán por la menor de las dos subidas de tiposhabiendo aplicado ya 350 puntos básicos de ajuste desde el verano pasado para contrarrestar el episodio de inflación más severo de la era del euro.

apuestas en Los mercados monetarios ven solo un 20% de posibilidades de que se materialice un aumento mayor, frente a más del 30% la semana pasada.. Según una encuesta de Bloomberg, la tasa de depósito, actualmente en 3%, podría alcanzar un máximo de 3,75% en julio.

El movimiento ha sido impulsado en gran medida por la sólida demanda de servicios, luego de que los consumidores salieran de la pandemia con una demanda acumulada y montones de ahorros. Pero los funcionarios también han comenzado a observar más de cerca el papel de los márgenes de ganancias más altos, mientras que las demandas salariales más altas en los últimos años siguen siendo motivo de preocupación.

El BCE está particularmente preocupado por la interacción de estas dinámicas. El vicepresidente Luis de Guindos declaró la semana pasada que “cualquier tipo de conflicto entre salarios, beneficios y el sector público sería extremadamente dañino”, con el potencial de desencadenar una reacción del banco central.

Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo, ha advertido que la persistencia de las presiones de fondo y el fuerte impulso del precio de los alimentos hacen que “es demasiado pronto para declarar la victoria sobre la inflación”. Ella dijo que los funcionarios necesitan ver no solo un punto de inflexión, sino una disminución sostenida “que nos da confianza de que nuestras medidas están comenzando a funcionar”.

Sin embargo, la agitación que comenzó con la desaparición de Silicon Valley Bank en marzo puede haber hecho parte del trabajo para el BCE, al detener el flujo de préstamos a una economía que apenas evitó una recesión de invierno.

La Encuesta de préstamos bancarios publicada el martes mostró que los criterios de préstamo “se ajustaron sustancialmente” en el primer trimestre a medida que disminuyó la tolerancia al riesgo. La demanda comercial neta cayó más desde la crisis financiera mundial, y más de lo que habían anticipado los prestamistas.