La notable resistencia de la economía de EEUU presiona a la Fed para que pise aún más el freno

La economía de EE. UU. ha sido notablemente resistente a principios de este año, lo que subraya la fortaleza de la demanda, que mantiene alta la inflación y presiona a la Reserva Federal para que pise más los frenos..

Según datos difundidos el miércoles, las ventas minoristas registraron el mayor incremento en casi dos años, y otros indicadores del sector manufacturero también superaron los pronósticos. Y los constructores de viviendas se sienten más confiados a medida que las tasas hipotecarias retroceden desde sus máximos a fines del año pasado.

Junto con el informe de inflación del martes, que mostró que el aumento anual de los precios al consumidor fue Más altas de lo esperado, las cifras ilustran una economía que parece estar rechazando los esfuerzos de la Fed para controlarla. La demanda de bienes y servicios se mantiene, impulsada por un mercado laboral fuerte, mientras que la inflación sigue siendo persistente y alta.

En pocas palabras: las subidas de tipos de interés más agresivas de la Fed en una generación aún no han tenido el efecto deseado, y las autoridades se enfrentan a la perspectiva de tener que hacer mucho más para controlar la inflación para siempre..

“En general, la economía está funcionando mejor de lo esperado en lo que va de 2023, y la disminución de la inflación también se ha desacelerado a principios de año”, según una nota de Bill Adams, economista jefe de Comerica Bank. “Estos datos en conjunto hacen que sea más probable que la Fed sorprenda con otra subida de tipos en 2023”.

Varios funcionarios de la Fed enfatizaron el martes la necesidad de más aumentos en las tasas de interés, pero expresaron opiniones divergentes sobre cuán cerca están de detenerse.

Los operadores todavía estiman una probabilidad del 50% de un alza de la tasa de un cuarto de punto en junio, luego de aumentos de esa magnitud en marzo y mayo, y esperan que las tasas de interés alcancen un máximo de alrededor del 5,3% en julio.

El valor de las compras minoristas totales aumentar 3% en enero, el mayor aumento desde marzo de 2021, según datos del Departamento de Comercio. Las cifras no están ajustadas por inflación. Las 13 categorías minoristas aumentaron el mes pasado, encabezadas por concesionarios de vehículos motorizados, tiendas de muebles y restaurantes.

No está claro cuánto pudo haber ayudado el clima más cálido a impulsar la demanda durante el mes y las cifras de ventas capturan principalmente el gasto en mercancías. Pero las ventas en restaurantes y bares, la única categoría del sector de servicios en el informe, aumentaron un 7,2% en enero. También fue el número más alto desde marzo de 2021, cuando se estaban realizando campañas de vacunación y los estadounidenses aprovechaban una nueva ola de pagos de estímulo.

Gran parte de esta demanda se debe a la fortaleza del mercado laboral, que está en el centro de la lucha de la Fed contra la inflación. El mes pasado, la contratación aumentado inesperadamente y el desempleo cayó a su nivel más bajo en 53 años, mientras que las ganancias promedio por hora crecieron de manera constante.

Manufactura y vivienda

Algunos sectores de la economía que se habían visto afectados, como la manufactura y la vivienda, también parecen estar estabilizándose. Según datos de la Reserva Federal, la producción de las fábricas registró en enero el mayor aumento en casi un año, mientras que un informe separado mostró que la actividad manufacturera del estado de Nueva York se contrajo en febrero menos de lo esperado.

La encuesta de Nueva York mostró aumentos en las medidas de los precios pagados y recibidos por los fabricantes en el estado, lo que indica que, si bien las presiones inflacionarias se están enfriando, siguen siendo persistentes. El índice de precios recibidos alcanzó un máximo de seis meses.

En el sector inmobiliario, la confianza de los constructores aumentó en febrero más alto de lo esperado, impulsado por un mayor optimismo sobre las ventas, las perspectivas y un aumento en el tráfico de posibles compradores. A pesar del difícil año 2022 para el sector inmobiliario, los incrementos mensuales consecutivos en la confianza sugieren cauto optimismo sobre la demanda durante la crítica temporada de ventas de primavera en el hemisferio norte.

Ambos sectores están actuando con cautela, ya que la perspectiva de un endurecimiento de la Reserva Federal reduce las esperanzas de una recuperación sostenida a corto plazo. Aunque las tasas hipotecarias han caído desde los máximos del año pasado, la semana pasada registraron las más altas aumentar en cuatro meses Y el aumento de los costos de endeudamiento puede provocar un retroceso en la inversión de capital.