La renovación de Bethia: nueva matriz y tercera generación en el directorio

“Tener dos holdings separados, aunque en el pasado tenía su razón de ser, ya no es eficiente”, dijo Carlos Heller a los accionistas de Bethia en septiembre del año pasado. La empresa había contratado al ingeniero comercial de la UC, Eugenio Camacho Ballacey, para hacer un análisis completo del grupo desde el punto de vista contable y financiero. Su objetivo era redefinir su estructura en base a la estrategia de mediano y largo plazo. Hace una década operaban con dos empresas matrices. “Derivado del actual escenario económico, es necesario realizar una revisión de Betfam SA y sus filiales, con el fin de identificar aquellas empresas que ya cumplieron un ciclo dentro del grupo”, dijo Heller.

En 2013, el family office de Liliana Solari decidió modificar su estructura por primera vez. Crearon dos holdings. Definieron que las participaciones minoritarias que tenían en varias empresas residirían en Bethia, mientras que las empresas que controlaban residirían en Betfam.

En ese momento, Bethia SA poseía el 10,32% de Falabella; 6,1% de Latam Airlines; 2,3% de Aguas Andinas; 14% del Grupo de Empresas Navieras; el 8,9% de Clínica Las Condes y el 2,57% de Club Hípico, porcentaje que sumado a las participaciones individuales de la familia Heller asciende al 10,8% en esta última sociedad. Esa cartera diversificada fue valorada en más de US$3 mil millones. Y lo central fue Falabella.

Por su parte, Betfam combinaba básicamente el 46% de Colmena, la lechería Ancali, las empresas de transporte Sotraser y Blue Express, y el canal de televisión Mega; además del negocio vitivinícola -Bethwine- concentrado en los viñedos Indómita, Dos Andes y Santa Alicia. Hoy la realidad es otra. De las empresas originales en las que participó, el grupo conserva el 7,1% de Falabella, firma cuyas acciones han caído 29,1% en un año; Si a principios de 2021 su capitalización bursátil era de US$8.095 millones, hoy es de US$5.743 millones. A esto se suma menos del 1% de Aguas Andinas y el 19% del Club Hípico. Además, vendió Blue Express y su negocio de vinos, por lo que hoy se concentra en Sotraser, Ancali y Mega.

Entonces, en septiembre de 2022, tener dos matrices dejó de tener sentido. Podrían operar de una manera más simplificada. La compañía decidió unificarse nuevamente. Ello -dijo Heller, según el escrito de ese directorio-, “considerando el objetivo de reducir gastos y costos adicionales en la gestión de Betfam SA, lo que invita a reconsiderar el hecho de tener dos holdings separados”. Los beneficios de la unificación, justificó, radican en evitar duplicidades en la gestión y fortalecer la situación de la empresa frente a bancos e instituciones financieras. “Cuando Betfam SA se integre a Bethia SA, si bien sumará importantes activos a esta última, pasará a formar parte de un patrimonio sustancialmente mayor y contará con el apoyo para el desarrollo y crecimiento operativo de sus actuales filiales”, resaltó. Y reafirmó: “(Esto) fortalece el patrimonio de Bethia, lo que facilitaría el manejo y operación de sus activos, pasivos y negocios futuros”.

Los activos de Betfam a septiembre eran propiedad en un 55,1% de Agrícola Ancali; 100% de Inversiones Betlan; el 87,8% de Sociedad de Inversiones y Rentas Atlantis; 99,8% de EGR Corredora de Seguros; 99,99% de Inversiones Bethia, Inversiones en Comunicaciones, seis acciones de Club de Golf y Deportes Chicureo Real Estate y 9,9% de Club Hípico.

“Esto nos permitirá centralizar sus inversiones, así como reducir los pasivos dentro del grupo y optimizar la capacidad financiera del holding”, dijo Heller.

Bethia SA es controlada por seis empresas. Inversiones Kennedy vinculada a Liliana Solari tiene el 31,4%; Inversiones Primos -de Andrea y Carlos juntos- tiene el 26,9%. Y luego participan Andrea y sus hijos Paola Barerra y Felipe Rossi a través de Inversiones Romy e Inversiones Romyna. Carlos Heller, por su parte, mantiene la misma estructura con sus hijos Pedro y Alberto Heller Ancarola, a través de Inversiones Alpes e Inversiones Alpina (ver infografía). En Romyna y en Alpina también está Liliana Solari, con un porcentaje menor.

La tercera generación ingresó a la parte ejecutiva de la firma hace unos años. En 2010, Pedro Heller asumió como analista y coordinador de maquinaria de su filial Agrícola Ancali; más tarde se convirtió en director ejecutivo de esa firma. Paralelamente, en 2019 ascendió a la matriz: pasó a ser gerente de planeamiento y desarrollo del holding, además de asumir como gerente de Megamedia en 2021. El hijo de Andrea Heller, Felipe Rossi, ingresó al directorio de la empresa de su madre, Inversiones Romy, en 2019. Y años atrás ambas -junto con la hija mayor de Andrea, Paola Barrera-, comenzaron a asistir a la mesa directiva de Bethia como oyentes, hasta que la tercera generación debutó formalmente en la mesa.

Durante años, la family office tuvo una junta directiva estable. Carlos Heller participó como presidente, Liliana Solari como presidenta de honor; Andrea Heller como vicepresidente; Gonzalo Rojas como director ejecutivo y el abogado Alberto Morgan. Hace unos meses -fuentes conocedoras hablan del año pasado- esa directiva mutó.

Carlos permaneció como presidente, seguido de Gonzalo Rojas y Alberto Morgan. Pero Andrea se hizo a un lado. A su cargo ingresaron su hijo Felipe Rossi y el abogado del grupo Vial, Nicolás Tagle. Además, se incorporó Pedro Heller. Todo, para dar un papel más activo en las orientaciones de Bethia a las nuevas generaciones.

Sus asesores más cercanos son el gerente general de Bethia, Ramiro Sánchez; el abogado Carlos Cáceres; el fiscal de empresa del grupo, Rodrigo Velos, y la directora fiscal, Ana Soledad Bull.

En 35 páginas, el ingeniero Eugenio Camacho analizó los balances de la empresa. A septiembre de 2022, previo a la unificación, Bethia SA reportó pérdidas por $26.066 millones, utilidades acumuladas por $250.887 millones y patrimonio por $421.212 millones. Betfam, por su parte, aportó utilidades por $13.256 millones, acumuló ganancias por $214.352 millones y su patrimonio totalizó $279.048 millones. Bajo una relación de 60,2% para la primera y 39,8% para la segunda, la nueva Bethia SA quedó con pérdidas por $12.810 millones; un patrimonio de más de $700.260 millones (unos US$854 millones) y ganancias acumuladas que alcanzaron los $465.239 millones (US$567 millones). Su capital ascendía a $215.628 millones, distribuido en 36,1 millones de acciones.

El holding se quedó con activos por $1.113.522 millones (unos US$1.350 millones).

A finales del año pasado, la incorporación de Betfam en Bethia dio paso a una nueva modificación. Le tocó el turno a Inversiones Bethia, uno de los principales vehículos de inversión del grupo. Sus activos ascienden a $91.268 millones y su capital a $72.607 millones. Esta empresa se dividió, creando Inversiones Agrícolas Anc. Dos, con $55.674 millones del capital original. Esta empresa fue donada a Inversiones Beth-Wines e Inversiones Agrícolas Anc Limitada. Solo STS Investments permaneció en Bethia Investments.

Desde el año pasado, la empresa ha estado en varias negociaciones con bancos para refinanciar pasivos y ampliar su deuda a largo plazo. El 22 de diciembre firmó un contrato de refinanciación y apertura de línea de crédito con Banco Santander. Se trata de $28.400 millones (811.204 UF) que se renegociaron y una línea por $6.600 millones (188.519 UF). La fecha de pago de intereses se fijó en junio y diciembre de 2023 y 2024 y junio y septiembre de 2025. “El financiamiento adicional se utilizará para usos corporativos generales, cumplimiento de obligaciones de pago a favor del banco, y para cubrir gastos asociados a las operaciones que las cuentas del contrato”, reza el contrato.El documento detalla que los activos relevantes del grupo son Sotraser, Megamedia, las acciones de Falabella y Ancali.

El 5 de enero se realizó una operación similar con HSBC y el Banco Internacional. En ambos, los papeles del minorista estaban garantizados a través de contratos de prenda de acciones. Y además, según el contrato con Santander, Bethia tiene la obligación de mantener una relación garantía/deuda de al menos 1,3 a 1 del saldo de capital insoluto, saldo que debe mantenerse mediante la adición adicional de acciones de Falabella a la prenda. “En caso de que no existan acciones adicionales disponibles de Falabella, se deberá constituir una garantía con otros activos a satisfacción del banco”, se lee.

Y la empresa debe salvaguardar su deuda: los pasivos financieros netos del grupo no podrán superar las 21.500.000 UF (unos US$924 millones), y para Bethia SA ese umbral no podrá superar las 10.500.000 UF, equivalentes a US$451 millones. A septiembre, sus pasivos corrientes ascendían a $189.142 millones, del orden de US$230 millones, y los no corrientes a $224.121 millones.