La respuesta de la Super de Pensiones a las nueve propuestas de cambios al régimen de inversiones hechas por las AFP

El documento con nueve propuestas para mejorar el régimen de inversiones que la AFP entregó a finales de julio al Superintendente de Pensiones, Osvaldo Macías, ya tiene respuesta.

A través de una carta enviada el 25 de septiembre a directivos industriales y sindicales, la Superintendencia de Pensiones respondió punto por punto a las propuestas de las administradoras.

Una de las principales propuestas de las AFP es migrar hacia un régimen basado en riesgos, reduciendo la cantidad de límites que existen hoy.

El regulador está iniciando un estudio, cuyos resultados se conocerán en 2025, para eventualmente introducir nuevos cambios en el régimen de inversiones en beneficio de los afiliados al sistema de pensiones.

La Asociación AFP encargó un estudio al exsuperintendente de la SVS, Fernando Coloma, y ​​al académico Jaime Casassus para realizar un análisis sobre este tema.

El regulador señaló que “esta Superintendencia está a la espera de una propuesta específica, para poder analizar sus resultados cuando estén disponibles (los hallazgos de ese estudio)”.

Activos alternativos

La industria también pidió elevar el límite actual de inversión en activos alternativos, más allá del 20% legal que rige actualmente.

El regulador recordó que a partir de agosto entró en vigor un nuevo calendario tras la luz verde del Banco Central, alcanzando el máximo del 20% en cuatro años e indicó que establecer un máximo por encima del 20% requiere un cambio legal.

Con esto, agregó que “si bien en el futuro, si se acerca al máximo de los nuevos límites establecidos, se analizará la pertinencia de solicitar al Banco Central un aumento de los límites de inversión, (…) el perfil de la mayoría de los Los fondos públicos que se mencionan en su documento como referentes a tener en cuenta para permitir mayores límites de inversión en activos alternativos, son en su mayoría de beneficio definido y dotaciones, que difieren mucho de las características de los fondos de pensiones chilenos, en términos de objetivos, distribución de riesgos, equipos, procedimientos, sistemas, etc.

Otro punto que impulsa a la industria es flexibilizar la regulación de cobertura cambiaria para la inversión de instrumentos con grado de inversión. “La Superintendencia continúa avanzando en un estudio que evalúa ajustes a la definición de cobertura cambiaria y al límite mínimo de cobertura, ambos establecidos en el régimen de inversiones, considerando el riesgo pensional, aspecto que hasta el momento no ha sido considerado en los planteamientos. de las AFP”, respondió el regulador.

Además, las AFP pidieron poder operar renta fija nacional en mercados OTC (over the counter).

“La Superintendencia está disponible para analizar esta propuesta en la medida en que se den condiciones de seguridad y transparencia equiparables a las presentes en los mercados OTC internacionales”, afirmó el organismo público.

Diseño del regulador

La carta de la Superintendencia señaló que “ha estado y estará siempre disponible para analizar propuestas de cambios regulatorios que brinden mejores oportunidades de inversión a los fondos de pensiones, en la medida en que estén adecuadamente fundamentadas”.

Además, recordó que está iniciando un estudio, cuyos resultados se conocerán en 2025, para eventualmente introducir nuevos cambios en el régimen de inversiones.