Carlos Slim Helú logró su objetivo con VTR. El miércoles de esta semana, la Fiscalía Nacional Económica (FNE) dio luz verde a la toma de control de ClaroVTR por parte de América Móvil (AMX) tras concluir que no generaría una reducción sustancial de la competencia.
Pero esta adquisición es solo una pieza más en la hoja de ruta que el dueño de la firma mexicana viene trazando desde hace dos décadas en Chile.
A pesar de las dificultades que ha ocasionado la penetración en el territorio nacional, a diferencia del resto de la región donde mantiene una posición dominante, el interés sigue siendo el mismo que cuando ingresaron por primera vez: convertirse en uno de los dos principales operadores de telecomunicaciones. del país.
El gol le ha salido caro. Hasta 2018, la aventura de Slim en el país había significado una inversión cercana a los 4.000 millones de dólares y sin generar ganancias. En 2021 Claro, según los últimos datos disponibles, reportó un resultado negativo cercano a los $58 mil millones. A este gasto se suma el hecho de que la empresa se adjudicó la concesión del segundo concurso 5G de este año tras ofrecer casi US$ 90 millones por la banda de 3,5 GHz (casi el doble que Entel).
Según las últimas cifras de la Subtel, Entel lidera la lista de conexiones móviles con una participación de mercado del 34,9%. Le sigue WOM con una cuota del 25,4%. Más atrás se sitúa Movistar con un 20,1% y ClaroVTR, que en conjunto gestionan un 18,8%. Es decir, son los últimos en la fila.
América Móvil es la empresa líder en servicios integrados de telecomunicaciones en América Latina, presente en 22 países de la región y Europa. Al 30 de junio de 2024, la empresa contaba con más de 388 millones de líneas de acceso, que incluyen más de 313 millones de suscriptores móviles, y más de 74 millones de accesos de línea fija.
Para que el negocio de esta industria sea rentable es necesario tener una alta participación, debido a la costosa inversión que requiere la infraestructura. Esto ha provocado recientemente una fuerte tendencia hacia fusiones y adquisiciones a nivel global para garantizar su sostenibilidad. Si bien Slim intentó ganar orgánicamente ese espacio en Chile, está aprovechando ese escenario para comprar.
Con su par español, Telefónica, se reparten el 70% de la cuota de mercado en la región, según fuentes del sector. Esto no les impidió anunciar conjuntamente una oferta por WOM hace unas semanas. Si la firma permanece bajo la ley de quiebras de Estados Unidos, ambas empresas comenzarían a dividirse los activos de la empresa.
Si se distribuye WOM
A principios de septiembre se presentaron ofertas no vinculantes para WOM ante el tribunal de Delaware. El próximo 18 de octubre vence el plazo para designar al mejor oferente y el 15 de noviembre vence el plazo para presentar ofertas vinculantes. De momento se conocen algunos interesados más al margen de la alianza entre mexicanos y españoles. Entre ellos aparece el mismo grupo de bonistas ad hoc y otros fondos internacionales, lo que podría presionar al alza el precio.
En caso de que América Móvil y Telefónica se queden en la firma, hay tres elementos en cuestión que deberían distribuirse: el espectro, las redes y la cartera de clientes.
Actualmente los topes de espectro están diseñados para cuatro actores y eso significa, por ejemplo, que en la banda de 3,5 GHz (la más importante para propósitos 5G), nadie puede tener más del 32%. Están limitados a 105 MHz cada uno: Entel tiene 100 (contando fijos y móviles), ClaroVTR tiene 100; Movistar tiene 50 y WOM otros 50. Visto este cálculo, en principio esos 50 de WOM podrían ser adquiridos por la filial de Telefónica. Pero si Slim quisiera quedarse con esos 50, tendría que devolverlos de otro lado.
Si se produjera una concentración de mercado, probablemente cada uno podría optar por una participación del 35% o 40%. Pero en última instancia no será inmediato. Antes, los actores tendrían que presentar una solicitud para redefinir los topes en el TDLC y eso sería en otro momento, porque una consulta normalmente puede tardar dos años. Además, en este escenario la Sala Tercera del Tribunal Supremo tendría que revertir su mandato de 2018 de límite máximo a la posesión de derechos de uso del espectro radioeléctrico.
Por otro lado, la red que está implementando WOM ya cuenta con alrededor de 1.000 estaciones instaladas y muchas de ellas recibiendo trabajos en la banda de 3,5 GHz. A estas alturas Claro podría hacer mucho trabajo si comprara esa red. La empresa podría quedarse con la infraestructura sin comprar el espectro y en ese caso lo que harían sería incorporar las antenas WOM como parte de su proyecto técnico 5G.
Finalmente, la cartera de más de 5 millones de clientes con contrato (cifras proporcionadas por la Subtel y que considera los números que tienen tráfico) podría distribuirse entre ambas firmas sin perjuicio de que los clientes que no estén satisfechos puedan cambiarse posteriormente.
la deuda
Paralelamente, existen varios aspectos que generan incertidumbre respecto del WOM. Sin ir más lejos, a principios de este año la calificación crediticia de la firma fue rebajada a CCC debido a su alto riesgo de refinanciación.
WOM aún debe terminar los proyectos de 5G y Fibra Óptica Nacional (FON) que se adjudicaron en 2021, los cuales -según su propuesta- deberían estar listos en octubre de 2023. Este retraso los tiene en un proceso judicial para detener el pago de la garantía. notas por incumplimiento de la propuesta, a las que se suman las multas por cada día de retraso. Hasta la fecha han recibido casi la mitad del proyecto, lo que significa que sólo tienen tres meses para terminar la otra mitad.
A menos que se ejecuten antes, los nuevos adquirentes tendrían que pagar bonos de garantía por la red 5G por un total de 50 millones de dólares. Y la obligación no termina con la venta, sino que el nuevo comprador tendría que dar por terminada la red.
Este es un punto clave que la Subtel está evaluando y monitoreando. A esto se suma que el lunes 7 de octubre se cumple un año desde que la red 5G debería haber estado lista. Situación que mantiene alerta a la autoridad.
Dado que la empresa se encuentra en el Capítulo 11, el subsecretario ha decidido no tomar medidas hasta conocer el resultado del proceso de comercialización de WOM, para lo cual se habría dado como plazo este año. En caso de que no se cumplan los compromisos adquiridos, la última herramienta del Estado es retirar la concesión. Esto significa que el valor comercial de WOM se iría por los suelos.
Si todo sigue su curso y América Móvil y Telefónica se quedan con WOM, este movimiento estratégico podría potencialmente incrementar la participación de mercado de la empresa de Slim en Chile al 39% en el negocio de las telecomunicaciones, según un reciente informe de Scotiabank. .
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