El mundo está pasando por un punto de inflexión. Y lo mismo ocurre con los mercados financieros. Después de que las tasas comiencen a caer en 2024, El año que viene será el que consolide la tendencia. Y las grandes empresas, que han mantenido bajos niveles de apalancamiento, están en buena posición para lanzar una ola de gasto de capital.
Esto dice JPMorgan en su informe Perspectivas 2025, donde detalla “las 25 mejores ideas de inversión” para el próximo año dividido en cinco categorías: caída global de las tasas, aumento de la inversión de capital, impacto de las elecciones, fortalecimiento de las carteras y cambios en el panorama de inversión. Cada una de estas áreas se divide en cinco segmentos.
punto de equilibrio
Este año el mundo alcanzó un equilibrio entre crecimiento sólido e inflación moderada. Sobre esta base hay oportunidades y desafíos, como el cambio de administración en Estados Unidos y la amenaza de crisis fiscales. “Podríamos ver un aumento de la volatilidad de la renta fija y un aumento de las operaciones corporativas”.
Por otro lado, los avances en inteligencia artificial (IA) y las nuevas tecnologías, junto con recortes de tipos y una mayor inversión de capital “podrían seguir impulsando las economías y los mercados”.
Con rentabilidades superiores al 20% en renta variable en 2024 y sólidas ganancias en bonos, 2025 será, según JPMorgan, el año para consolidar estos avances con un diversificación de cartera.
Reducciones de tarifas
Si la pregunta en 2024 era cuándo empezarían a bajar las tasas, la el año que viene será cuanto caerán. De los 37 bancos centrales que sigue JPMorgan, Ya han comenzado 27 cortes. El banco prevé que los tipos en EE.UU. tocarán fondo en el 3,5% en el primer semestre de 2026, mientras que en Europa lo harán a finales de 2025 por debajo del 2%.
Dado que los rendimientos de los bonos a largo plazo “han caído marginalmente durante el año pasado, la renta fija sigue teniendo valor”, especialmente en Europa, donde se prevé un crecimiento menos sólido ya que el ajuste no traería mejoras en la productividad laboral. Si bien el impulso al crecimiento derivado de tasas más bajas sería moderado, ni generaría presiones inflacionarias. Y también alentaría un resurgimiento de los acuerdos corporativos, después de que las fusiones y adquisiciones (M&A) cayeron a sus mínimos de 2013.
A diferencia de ciclos anteriores, donde los ganadores eran los emergentes, ahora JPMorgan Apuesta por la renta variable de los países desarrollados, especialmente EE.UU.mientras China sigue sumida en una crisis de consumo débil. “Se espera que todos los sectores del S&P 500 logren un crecimiento positivo en 2025, algo que no ha sucedido desde 2018”.
Inversión de capital
“2025 será el año de la inversión de capital. Los márgenes son altos, los beneficios y la confianza de la dirección van en aumento y las autoridades están centradas en el crecimiento”.
A esto se suman tres tendencias que requieren enormes cantidades de inversión: IA, nuevas fuentes de energía y seguridad. Actualmente, la cifra total de inversión de capital de las empresas es del 2,5%, frente al 10% anual al final del boom de las puntocom en 2000. “Hay mucho margen para que las empresas de todos los sectores aumenten su gasto en IA”. JPMorgan proyecta que las empresas estadounidenses aumentarán su gasto de capital hasta un 30% en los próximos cinco años, desde el 20% hace cinco años.
Y en el sector energético destaca la reindustrialización de la manufactura en EE.UU., el mayor uso de la electrificación en energías limpias y la mayor demanda de energía para los centros de datos.
Impacto electoral
Si 2024 fue el año del “superciclo” electoral, ahora el mundo estará atento a los efectos que estos procesos tendrán en la política fiscal y monetaria. La victoria de Trump resultará en Políticas que favorezcan el crecimiento, mayor actividad de fusiones y adquisiciones, desregulación y recortes de impuestos.. Todo esto está haciendo que los inversores se decanten por Estados Unidos como el mercado más atractivo, algo con lo que JPMorgan coincide.
Pero el escenario no está libre de riesgos, porque el foco en el crecimiento podría reactivar la inflación y disparar el déficit, mientras que la amenaza de aranceles frenaría la actividad. “Aunque no creemos que sea probable que se impongan aranceles generalizados a todas las importaciones, Sí, es para socios comerciales específicos.. Las represalias de los socios agravarían su impacto en el comercio global”. Los resultados electorales “hacen que nuestra opinión sobre el Los precios de los activos emergentes, las materias primas y la energía serán algo menos positivos.”.
Carteras sólidas
Para consolidar las ganancias de los últimos años, el informe recomienda activos que se muevan contra la inflación y utilizar opciones y derivados para ajustar el perfil riesgo-recompensa. El fuerte salto de la inflación en 2022 nos recordó que los bonos protegen contra una recesión, pero no la inflación, e históricamente, el bienes raíces, materias primas e infraestructura muestran la correlación más baja con acciones y bonos. En los últimos años también han surgido fondos de cobertura compuestos con estrategias diversificadas, que JPMorgan espera que ahora tengan un crecimiento acelerado.
Perspectivas de inversión
Al igual que en la tecnología, “la innovación en inversiones a veces llega en oleadas y creemos que 2025 será un año de innovación financiera a medida que la industria explore nuevas fronteras”.
Así, justo cuando los fondos de cobertura comenzaron a hacerse populares hace unos años, los fondos alternativos perennes y perennesrepresentan esa frontera para JPMorgan. Y tal como ocurrió con los fondos de cobertura, JPMorgan espera que el interés en estos instrumentos se dispare en 2025.
