Los mercados bursátiles mundiales registraron su mejor desempeño en el primer trimestre en cinco años, impulsados por las esperanzas de un aterrizaje económico suave en Estados Unidos y el entusiasmo por la inteligencia artificial.
Un índice MSCI de acciones mundiales ha ganado un 7,7% este año, la mayor cantidad desde 2019, y las acciones superaron a los bonos por el mayor margen en cualquier trimestre desde 2020, incluso cuando los operadores reducen sus expectativas de rápidos recortes de las tasas de interés.
El desempeño fue favorecido por el S&P 500, que cerró en un nivel récord en 22 ocasiones distintas durante el trimestre.
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El auge de la IA ha impulsado las ganancias del mercado, y el diseñador de chips Nvidia añadió más de US$ 1 billón en valor de mercado durante los primeros tres meses del año, lo que equivale aproximadamente a una quinta parte de la ganancia total de los mercados bursátiles mundiales durante ese período.
En Estados Unidos, las señales de un crecimiento interno resistente han impulsado las acciones a pesar de los aumentos inesperados de la inflación en enero y febrero, lo que llevó a los inversores a reducir las expectativas de hasta seis recortes de las tasas de interés este año.
Los mercados ahora están de acuerdo con la proyección de la Reserva Federal de Estados Unidos de tres recortes de 0,25 puntos porcentuales desde el actual máximo de 23 años de la tasa de referencia.
“Este ha sido un período bastante optimista”, dijo Kristina Hooper, estratega jefe de mercado global de Invesco. “También hemos tenido cierto entusiasmo por la inteligencia artificial que nos ha ayudado en el camino, pero esta es una historia sobre, ante todo, una flexibilización de la política monetaria, y (segundo) una economía global muy resiliente”.
De tecnológicas a fenómeno global
Lo que comenzó como un repunte impulsado por la tecnología en Wall Street se fue ampliando gradualmente a lo largo del trimestre, y las acciones en Europa y Japón comenzaron a superar a las de Estados Unidos.
El FTSE 100 del Reino Unido, el Dax de Alemania, el CAC 40 de Francia y el Ibex 35 de España superaron al S&P 500 en marzo, cuando el ritmo vertiginoso del repunte de Wall Street comenzó a disminuir mientras los índices globales (y sectores más allá de la tecnología) alcanzaban los niveles anteriores impulsados por la IA. ganancias en EE.UU.
“El mercado de valores se está entusiasmando mucho y está adoptando un repunte total”, dijo Florian Ielpo, jefe de macro de Lombard Odier Investment Managers.
A la cabeza de los principales mercados se encuentra Japón, donde la creciente confianza en la economía y el aumento de los precios de las acciones nacionales relacionadas con los chips han impulsado un repunte del 16,2% en el Topix en 2024, lo que sitúa al índice a poca distancia del máximo histórico que alcanzó en 1989.
“En general, hemos logrado una buena desinflación sin temor a una recesión”, afirmó Amelie Derambure, gestora de cartera de la gestora de activos Amundi, que desde principios de año ha aumentado sus participaciones en acciones, especialmente en Japón y Europa, pero también en Estados Unidos. “La debilidad de la economía probablemente no se producirá rápidamente, por lo que todavía tenemos algo de tiempo para aprovechar la ola actual”.
Las ganancias de los índices bursátiles se han producido incluso cuando los rendimientos de los bonos gubernamentales han aumentado, reflejando la caída de los precios.
Alrededor de dos tercios de los encuestados para la última encuesta global de administradores de fondos del Bank of America no esperan una recesión en Estados Unidos durante los próximos 12 meses, frente a poco más del 10% a principios de 2023. Por primera vez en más de dos años, la mayoría de los inversionistas también espera que las ganancias corporativas globales crezcan en el mediano plazo.
Más apetito por riesgo
El aumento de los precios de los activos también refleja el creciente apetito por el riesgo de los inversionistas.
En un solo día de febrero, la capitalización de mercado de Nvidia aumentó en unos US$ 277.000 millones, aproximadamente el equivalente al valor de mercado de todas las empresas que cotizan en bolsa en Filipinas, según HSBC. Mientras tanto, un repunte del 60% en los últimos tres meses ha elevado el valor total del bitcoin existente por encima del Producto Interno Bruto de unos 150 países.
Ganancias igualmente sustanciales para otros activos de riesgo han llevado a algunos observadores del mercado a comparar el repunte actual con la burbuja de las puntocom que estalló dramáticamente en 2000.
Pero el estratega de BofA, Stephen Suttmeier, sugirió que, dada la duración de los repuntes anteriores del mercado de valores que comenzaron en 1950 y 1980 y que duraron 16 y 20 años respectivamente, el mercado alcista actual, que comenzó en 2013 “es de mediana edad y puede extenderse hasta 2029 y 2033”.
Un aumento repentino del desempleo en Estados Unidos o una recesión aún podrían desviar el repunte.
Kevin Gordon, estratega de inversiones senior de Charles Schwab, dijo: “La Reserva Federal podría encontrarse en un aprieto si comienza a bajar las tasas debido a la debilidad del mercado laboral, pero la mayor inflación en enero y febrero resulta no ser un problema pasajero”.
Los precios estadounidenses aumentaron moderadamente en febrero y el costo de los servicios distintos de la vivienda se desaceleró considerablemente, lo que mantiene sobre la mesa un recorte de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal en junio.
El índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) subió un 0,3% el mes pasado, informó el viernes la Oficina de Análisis Económico del Departamento de Comercio. Los datos de enero se revisaron al alza para mostrar un incremento del 0,4%, en lugar del 0,3%.
En los 12 meses hasta febrero, la inflación PCE avanzó un 2,5% tras haber aumentado un 2,4% en enero. Economistas encuestados por Reuters habían previsto que el índice de precios PCE subiera un 0,4% en el mes y un 2,5% interanual.
Las presiones sobre los precios están remitiendo, aunque el ritmo se ha frenado respecto del primer semestre del año pasado.
La semana pasada, las autoridades de la Reserva Federal mantuvieron sin cambios la tasa de interés del banco central estadounidense en el rango actual del 5,25%-5,50%, tras haberla subido 525 puntos básicos desde marzo de 2022.
Los responsables monetarios prevén tres recortes de tipos este año. Los mercados financieros esperan la primera reducción en junio. El gobernador de la Fed Christopher Waller dijo el miércoles que “no hay prisa por recortar la tasa de interés” ahora mismo, pero no descartó recortar los costos de endeudamiento más adelante en el año.
Excluyendo los volátiles componentes alimentario y energético, el índice de precios PCE aumentó un 0,3% el mes pasado. La subida siguió a la revisión al alza a un 0,5% de enero. El llamado índice de precios PCE subyacente había avanzado un 0,4% en enero.
La inflación subyacente fue de un 2,8% interanual en febrero, tras el 2,9% en enero. La Fed hace un seguimiento de las medidas de precios PCE para alcanzar su objetivo de inflación del 2%. Para que la inflación vuelva a situarse en el objetivo son necesarias lecturas mensuales del 0,2%.
La inflación de los servicios PCE, que excluye la energía y la vivienda, aumentó un 0,2% el mes pasado, tras el 0,7% de enero. Los responsables monetarias siguen de cerca la llamada inflación subyacente para evaluar sus progresos en la lucha contra la inflación.
El gasto de los consumidores, que representa más de dos tercios de la actividad económica estadounidense, subió un 0,8% el mes pasado tras haber aumentado un 0,2% en enero, mostró también el informe.
Le llamaron la respuesta china a Steve Jobs por llevar a Xiaomi de una empresa emergente a un gigante de la electrónica conocido por sus smartphones.
Con el lanzamiento de un auto eléctrico con bombos y platillos, Lei Jun, cofundador y presidente ejecutivo de Xiaomi, se enfrenta a Elon Musk con una estrategia inspirada en el libro de jugadas de Tesla.
Lei, de 54 años, subió al escenario de Beijing el jueves para presentar el coche SU7 de Xiaomi, un proyecto que lleva tres años gestándose y que ha atraído mucha atención, pero que según ha advertido Lei a los inversionistas, hará perder dinero.
Durante las dos horas que duró el evento, retransmitido en directo por millones de chinos, Lei se burló de Apple por abandonar su proyecto automovilístico y dijo que el coche eléctrico de Xiaomi era superior al Model 3 de Tesla.
Los seguidores apodaron al CEO de Xiaomi “Thor” en las redes sociales, un juego de palabras con su apellido, que significa trueno en chino. Algunos comentaron que su atuendo -una chaqueta gris sobre una camiseta negra- se parecía al que llevaría Musk.
La estrategia de marketing de Lei, que ya es un nombre conocido en China, se inspira directamente en la de Musk, según Yale Zhang, director general de Automotive Foresight.
“Una persona equivale a todo un equipo de marketing”, afirma Zhang. “Con cada palabra que dice, la atención que atrae en Internet es de otra magnitud”.
Nacido en el centro de China, Lei se licenció en Informática por la Universidad de Wuhan antes de ascender hasta convertirse en presidente ejecutivo de la empresa de software Kingsoft. En 2010 cofundó Xiaomi. En 2014, la empresa tecnológica alcanzó una valoración de US$ 46.000 millones.
La compañía, con sede en Beijing, ha crecido con la popularidad de sus teléfonos inteligentes y electrodomésticos, muy apreciados en los hogares chinos por su asequibilidad y elegante estilo.
El año pasado, Xiaomi lanzó teléfonos inteligentes más caros para competir con el iPhone de Apple, pero la decisión de Lei de vender un vehículo eléctrico deportivo que se inspira en el estilo de Porsche pondrá a prueba la capacidad de la firma para cambiar a un nuevo mercado premium.
En 2021, Lei anunció que Xiaomi fabricaría su propio vehículo eléctrico, una tarea que, según dijo entonces, sería “el último gran proyecto empresarial” de su vida. “En los tres años de desarrollo de este coche, mi mayor constatación es que fabricar coches es extremadamente difícil”, dijo Lei el jueves. “Incluso un gigante como Apple renunció a ello”
Respaldo de Beijing
El SU7 -abreviatura de Speed Ultra 7- entra en un abarrotado mercado chino de vehículos eléctricos con un precio que llama la atención, por debajo de los US$ 30.000 para el modelo base, más barato que el Model 3 de Tesla en China.
Xiaomi construyó una fábrica en Beijing capaz de producir 200.000 coches al año antes de tener la aprobación regulatoria para empezar a fabricar en China. El fabricante de automóviles estatal BAIC Group reveló en noviembre que fabricaría los coches para Xiaomi, en la misma planta de Xiaomi.
Xiaomi, que planea vender el SU7 sólo en China por ahora, no respondió inmediatamente a una solicitud de comentarios.
Lei dijo que sin el apoyo de las autoridades de Beijing habría sido “imposible” completar el auto en tres años, según una transcripción publicada por el bloguero automovilístico Chang Yan, que formaba parte de un grupo de periodistas chinos invitados a entrevistar a Lei el jueves.
Musk también se ganó el apoyo del gobierno de Shanghái a la hora de establecer allí la fábrica de Tesla. La construcción de la planta de Tesla en Shanghái duró menos de un año desde que puso la primera piedra en 2019.
Los analistas siguen divididos sobre si el proyecto de Lei irá más allá de crear expectación para ganar dinero en un mercado de vehículos eléctricos hipercompetitivo. “El riesgo es que se centren demasiado en el espacio EV y pierdan el foco en los sectores y productos que los llevaron allí”, dijo Tu Le, fundador de la consultora Sino Auto Insights.
Lei dijo que originalmente había planeado vender la versión de gama alta del SU7 por alrededor de US$ 48.500 antes de recortarlo a unos US$ 41.500 cuando otros fabricantes de automóviles redujeron los precios.
“Xiaomi tiene suficientes reservas de efectivo para hacer frente a cualquier competencia feroz en los próximos cinco años. Y si es posible, Xiaomi buscará formas de acumular más efectivo”, dijo Lei.
Xiaomi dijo que había recibido 50.000 pedidos en los primeros 27 minutos desdeque el SU7 salió a la venta. La empresa no había publicado una cifra actualizada el viernes.