El complejo escenario legal y regulatorio tiene a las isapres en números rojos. Durante el primer trimestre del año, la industria registró pérdidas de 13 mil millones de dólares. Y la situación también podría impactar a los acreedores de varios de ellos.
A principios de mes, Humphreys confirmó la clasificación de los bonos de Nexus Chile Salud en “Categoría C”pero la tendencia cambió de “Estable” a “Desfavorable”. Nexus es la empresa matriz de isapres Nueva Más Vidaempresa que durante el primer semestre – según lo informado por los estados financieros de Nexus – perdió $ 8.295 millones, en fuerte contraste con las ganancias de $ 4.160 millones del año anterior.
En su argumentación, la clasificadora señaló que el cambio de tendencia se debe a “Esta calificadora estima que la probabilidad de que el emisor genere recursos para el pago de sus vencimientos durante 2025, que alcanzan aproximadamente $11 mil millones, es baja, tomando en consideración que el primer pago de capital del bono es en abril de 2025.”
En mayo de 2020, Nexus colocó bonos serie A por un monto de UF 1.500.000 (US$ 61,6 millones), con vencimiento el 1 de octubre de 2029 y con una tasa de cobertura del 4,2% anual. “Los fondos provenientes de la colocación de los Bonos Serie A se destinarán al pago de pasivos de corto plazo de la Compañía”, se indicó al momento del registro ante la CMF.
Para Humphreys, la clasificación de la línea de bonos, en “Categoría C”, responde a las implicaciones de la ley de isapres cortas sobre los ingresos del emisor. “La ley establece que la filial Nueva Masvida, principal inversión de Nexus, no puede distribuir dividendos mientras mantenga deuda con sus filiales, para lo cual tiene un plazo de pago de 13 años. Cabe señalar que, durante 2024, los pagos de intereses de la deuda han sido cubiertos con los flujos de su filial Nexus Intelligence, que a diciembre de 2023 alcanza una utilidad de $2.057 millones; “Esta filial generó beneficios de unos 2.100 millones de dólares de media en los últimos cinco años”.
En 2023, Nexus registró unos ingresos de 352.990 millones de dólares y unos beneficios de 6.328 millones de dólares. En detalle, la isapre Nueva Masvida obtuvo una ganancia de $8.944 millones, mientras que Nexus Intelligence SpA, una ganancia de $2.057 millones. A junio de 2024, los ingresos del grupo alcanzaron $165.318 millones, mientras que el resultado alcanzó valores negativos de $7.455 millones. La deuda consolidada de Nexus a junio de 2024 asciende a $59.039 millones.
“Dada la situación de las isapre en particular y del sector en general, sumada al nivel de flujos de Nexus Intelligence, la calificadora estima que es muy poco probable que el emisor tenga capacidad para acceder a algún refinanciamiento que le permita pagar oportunamente sus los bonos. .”indicó el clasificador.
Además, explicó que “la imposibilidad de distribución de utilidades por parte de la filial Nueva Masvida se debe a que, en abril de 2020, la Superintendencia de Salud ordenó implementar un cuadro único de factores. Esta medida inicialmente sólo afectaba a los socios que se incorporaron con posterioridad a dicha fecha, lo que motivó que el hecho fuera judicializado. Ante esto, la Corte Suprema emitió un fallo que determinó la aplicación de la tabla a todos los afiliados, ordenando un nuevo cálculo de los precios de los planes de salud y el reembolso de los montos cobrados en exceso por las isapres”.
“Como consecuencia, Se promulgó la ley corta que obliga a las isapres a devolver el recargo a sus afiliados. Además, se estableció que las Isapres no podrán distribuir utilidades hasta que no se haya liquidado en su totalidad el pago de esta deuda, para lo cual hay un plazo máximo de 13 años. dijo Humphreys.