Los operadores de tasas apuestan a que el ciclo de ajuste global más agudo en una generación llegó a su fin y que la flexibilización monetaria comenzará a mediados de 2024.
Los swaps indican que la tasa de efectivo promedio para las economías desarrolladas se mantendrá estable durante los próximos seis meses, es la primera vez en dos años que no descuentan un aumento durante esa cantidad de meses, según datos compilados por Bloomberg. También apuntan a una reducción de 50 puntos básicos en un año en la tasa agregada, la mayor apuesta por una flexibilización desde la pandemia.
Desde Europa hasta Estados Unidos y Australia, los bonos se han recuperado este mes mientras los operadores especulan que los bancos centrales pronto podrían poner fin al ajuste monetario a medida que disminuyen las presiones sobre los precios. Sin duda, es una apuesta arriesgada, ya que similares apuestas anteriores fracasaron después de que la inflación resultara más persistente de lo previsto y las expectativas de una recesión no se materializaran.
“El panorama de los datos globales sugiere que las tasas de efectivo más altas están cumpliendo su objetivo de desacelerar la demanda, y el precio del petróleo indica lo mismo”, dijo Prashant Newnaha, estratega de tasas de TD Securities Inc., en Singapur. “El fuerte repunte a largo plazo parece estar impulsado por renovadas compras de pensiones después de que los rendimientos alcanzaran nuevos máximos y la caída del petróleo brindara un catalizador adicional”.
Los rendimientos del bono de referencia a 10 años del Tesoro han caído más de medio punto porcentual a 4,5% desde que alcanzaron un máximo de 16 años el mes pasado, ya que la Reserva Federal indicó que podría haber terminado con el aumento a los costos de endeudamiento.
Las perspectivas para las tasas de efectivo en los mercados globales han cambiado pese a que el Banco de Japón sentó las bases para un retiro de estímulo y el Banco de la Reserva de Australia aumentó costos de endeudamiento esta semana. Los operadores de tasas apuestan a que la tasa de efectivo de Australia se mantendrá sin cambios dentro de un año, incluso si el banco aumenta las tasas a mediados de 2024.
Se considera que el Banco Central Europeo es el que tiene más probabilidades de iniciar el ciclo de recortes, y los operadores descuentan un 68% de posibilidades de que reduzca las tasas en su reunión de abril.
François Villeroy de Galhau, miembro del Consejo de Gobierno del BCE, dijo el jueves que es demasiado pronto para hablar de un recorte de tasas y añadió que eso ocurrirá cuando “todos estén convencidos de que la inflación regresará a un 2%”.
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