Pfizer vendió $ 31 mil millones de deuda, lo que la convierte en la cuarta venta de bonos estadounidenses más grande en la historia.según una persona con conocimiento del tema.
El gigante farmacéutico registró más de $ 85 mil millones en pedidos para el acuerdo de grado de inversión de ocho partes, que financiará su compra de Seagen Inc. Pfizer y sus banqueros se vieron obligados a modificar los términos del acuerdo sobre la marcha el martes. despues de que Estados Unidos presentará una demanda. para bloquear una adquisición independiente multimillonaria financiada con deuda por parte de Amgen Inc.
La venta de bonos de Pfizer, la primera desde 2021, es la financiación de deuda más grande para una fusión o adquisición este año, y se produce en medio de la prisa de las empresas por aprovechar los mercados de capital antes de un posible aumento en los costos de endeudamiento causado por el estancamiento del techo de deuda de EE. UU. .
La parte más larga del acuerdo, un bono a 40 años, rindió 1,6 puntos porcentuales sobre los bonos del Tesoro, menos que las discusiones anteriores de 1,8 puntos porcentuales. dijo la persona, que pidió no ser identificada porque la transacción es privada.
Un acuerdo jumbo de grado de inversión es “una buena prueba para el mercado en términos de medir la fortaleza del lado de la demanda”, dijo Nicholas Elfner, codirector de investigación de Breckinridge Capital Advisors. Con emisores de alta calidad en sectores defensivos, normalmente hay una “ejecución sólida, particularmente en un entorno de mercado más volátil”, dijo.
Con $ 31 mil millones, el acuerdo supera la cantidad vendida por AT&T Inc. y Discovery Inc. en 2022 para ayudar a pagar la combinación de sus negocios de medios, así como la oferta de AbbVie de 2019 para adquirir Allergan.
Las razones después de la venta.
La venta de megabonos de Pfizer se produce cuando la Comisión Federal de Comercio presentó una demanda para bloquear el acuerdo de Amgen por 27.800 millones de dólares para comprar Horizon Therapeutics el martes, argumentando que la fusión sofocaría la competencia para desarrollar tratamientos para enfermedades. severo, reportado Bloomberg .
Amgen pidió prestados $ 24 mil millones para ayudar a financiar el acuerdo y es posible que deba canjear esos pagarés si el acuerdo no se cumple. La adquisición de Seagen por parte de Pfizer supera a la de Amgen como la compra más grande en salir al mercado este año. Los analistas de Jefferies dirigidos por Akash Tewari dijeron en una nota de investigación que la falta de superposición debilita el caso de la FTC y señalaron que podría hacer que el acuerdo Pfizer-Seagen sea “un argumento más difícil para la FTC”.
Pero algunos participantes del mercado creen que el acuerdo será bien recibido pase lo que pase, dado el historial de gestión de la deuda de la empresa después de una adquisición, dijo Carol Levenson, directora de investigación de Gimme Credit. Y aunque la empresa aún no se ha comprometido a pagar la deuda en un plazo determinado, agregó, “el tenor del financiamiento implica pagos rápidos en los primeros años”.
“Tenemos aquí un crédito no cíclico de alta calidad con un balance que puede absorber una adquisición de $ 43 mil millones sin daños materiales, incluso sin usar sus $ 20 mil millones en efectivo e inversiones disponibles al final del primer trimestre o vender su participación en Haleon. .” dijo Levenson.
El llamado lenguaje especial de redención obligatoria en el acuerdo de Pfizer, que determina si los bonos serán recomprados o no si el acuerdo no se lleva a cabo, fue enmendado el martes.
Pfizer comenzó a promocionar el acuerdo entre los inversores el lunes. Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs Group y JPMorgan Chase gestionaron la venta.
La empresa con sede en Nueva York acordó en marzo comprar Seagen por 229 dólares la acción en efectivo, elevando el valor total de la compañía a alrededor de US $ 43 mil millones. Se espera que la adquisición se cierre a finales de este año o principios de 2024.
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