Por qué CMPC cayó a mínimos de seis meses en la bolsa chilena

Arrastrada por resultados que no lograron ajustarse a los pronósticos, Empresas CMPC dio de qué hablar este viernes en la Bolsa de Santiago, la que a su vez operó en una turbulenta sesión de mercados globales.

CMPC cayó 3,31% a $ 1.575 por acción -mínimos desde el 15 de febrero- al cierre de la sesión, marcando así el segundo peor desempeño del IPSA y, con un flujo de más de $ 13.600 millones, el tercer mayor monto transado de la plaza local.

Cabe mencionar que fue en un contexto donde el índice S&P IPSA de la bolsa chilena retrocedió 1,6%, sacudido por una mala jornada para las bolsas a nivel internacional, ya que se han acumulado a ritmo constante las malas noticias económicas en Estados Unidos.

Competencia y demanda

Las principales cifras de CMPC en el segundo cuarto del año fueron todas más débiles de lo previsto. El Ebitda de US$ 377 millones, si bien marcó un alza de 31% interanual, estuvo por debajo de cada una de las estimaciones de siete corredoras de bolsa.

“Los resultados reflejaron una contribución al Ebitda del negocio de celulosa-forestal inferior en 6% a lo previsto, debido a volúmenes menores de lo esperado en venta de celulosa y productos forestales, estos últimos afectados negativamente por la huelga portuaria de Coronel”, observaron los analistas de Credicorp Capital, Rodrigo Godoy y Claudia Raggio.

“Persisten nuestras previsiones que consideran una reducción gradual en el precio internacional de la celulosa hacia la primera parte de 2025, a propósito de los mayores niveles de oferta internacional a costos de producción competitivos”, consignaron por su parte José Ignacio Pérez y Marcelo Catalán, de Bci Corredor de Bolsa.

Advirtieron sobre la última apuesta del gigante brasileño Suzano: el proyecto Cerrado. Con una capacidad esperada de 2,55 millones de toneladas anuales de celulosa de fibra corta, Cerrado inició su fase de ramp-up en julio de este año, y durante 2024 debería producir 900 mil toneladas.

La discusión sobre la oferta se tomó el conference call posterior a los resultados. Materia obligada fue Natureza, posible megaproyecto en Brasil que requeriría unos US$ 4.570 millones de inversión, y que CMPC tendría que financiar en parte con un aumento de capital, debido a que la firma se ha apalancado de forma importante en el último tiempo.

También hubo consultas sobre las expectativas de demanda de celulosa en China, en un contexto donde el mercado de commodities ha resentido la falta de señales contundentes de estímulo económico por parte de las autoridades en Beijing.

En medio de las recientes caídas de CMPC en la bolsa chilena, los departamentos de estudios de renta variable han estado contemplado una atractiva rentabilidad hacia los próximos 12 meses, con proyecciones que de todas formas podrían ser revisadas a la luz de la última sorpresa.