La tensión ya se puede sentir en el mercado. Todas las miradas estarán puestas en la espera del resultado de las elecciones del martes 5 de noviembre. Aunque el proceso de votación en sí comenzó hace un mes, la movilización de los electores el mismo día de la votación podría ser clave para ambos candidatos, especialmente en los llamados “ estados bisagra”, que determinarán los resultados.
Pero es poco probable que la sesión del miércoles 6 tenga ya un ganador o un escenario definitivo. Algunos políticos sugieren que podríamos tener una sorpresa, y que los estados en los que antes se ha retrasado el recuento de votos, esta vez lleguen más preparados al proceso.
El mejor escenario sería uno en el que las elecciones sean menos reñidas de lo que anticipan las encuestas, también para el Congreso; y que esto permita una rápida definición de los resultados y -muy importante- evite posibles largos procesos de judicialización del conteo de votos.
Una medida del impacto de la elección en el mercado llegará con la colocación de deuda a 30 años que el Tesoro tiene prevista para el miércoles 6. En la última colocación se registró una tasa de 4,389%.
A diferencia de los mercados de bonos y acciones, una definición rápida de la elección puede no ser tan útil para la Reserva Federal. Cualquier movimiento en el tipo de interés en su reunión del jueves 7, si hay un resultado oficial ganador, podría interpretarse como motivado políticamente.
La Reserva Federal llega a su penúltima reunión del año con unas perspectivas sólidas para la economía estadounidense. La primera estimación del PIB para el tercer trimestre mostró un crecimiento del 2,8%, sostenido por la mayor expansión del consumo desde el primer trimestre de 2023. Este es el sexto trimestre consecutivo en el que la economía estadounidense crece por encima del 2,5%. Una de sus mejores rachas en décadas.
A esto se suma un mercado laboral que sigue en expansión. Aunque en octubre sólo se crearon 12.000 empleos no agrícolas en lugar de los 100.000 estimados, la cifra estuvo influenciada por diversos fenómenos temporales como huelgas y huracanes.
Las señales dan suficiente apoyo al plan de normalización de tipos de la Reserva Federal. La expansión de la economía en el tercer trimestre fue inferior al 3% del período anterior, el consumo se concentró en los sectores de mayores ingresos y también hubo un importante componente de crecimiento del Gobierno estadounidense en defensa. El componente de precios del PIB mostró una desaceleración para acercarse a la meta de inflación del 2% (2,2%).
El mercado da una probabilidad del 100% de un recorte de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal en esta reunión, y un 83% de probabilidad de otro en diciembre. Las apuestas se deben al compromiso de los banqueros centrales de llevar el tipo de interés a un rango neutral que se estima en torno al 3,5%.
La Reserva Federal no actuará sola. El mercado espera que el jueves día 7 el Banco de Inglaterra anuncie también un recorte de 25 puntos básicos, llevando su tipo de referencia al 4,75%.
¿Llegará la bazuca?
Los inversores también tendrán sus ojos puestos en China. Luego de posponer la tradicional reunión de finales de octubre, el Comité Permanente de la Asamblea Popular Nacional (NPCSC) de China se reúne entre el 4 y 8 de noviembre. Esta es una instancia donde se anuncian y discuten nuevas leyes. Especialmente la sesión de octubre está dedicada a cuestiones económicas. De ahí la especulación de que Xi Jinping habría elegido anunciar un plan de estímulo fiscal mayor en esta reunión.
Las expectativas han aumentado ante la decepción provocada por las medidas más limitadas anunciadas hasta el momento, que incluyen la emisión de bonos soberanos especiales y una ampliación del límite de endeudamiento de los gobiernos locales. Como máximo órgano legislativo, el NPCSC debe aprobar cualquier ajuste al presupuesto central, lo que ha dado más fuerza a la especulación.
Los observadores del proceso político en China creen que, de anunciarse, el paquete de estímulo no estaría incluido en la agenda inaugural, y que esperarán hasta el último día, el viernes 8, para hacer un anuncio al respecto.
Enfoque local
En el mercado chileno la semana traerá nuevos datos de actividad. El Banco Central publica el lunes 4 el Imacec de septiembre y los analistas esperan que refleje una importante desaceleración, con un aumento de alrededor del 1% anual, que se compara con el 2,3% de agosto y el 4% de julio.
Luego del informe, el martes 5, el emisor chileno publicará el acta de su última reunión; seguido el jueves 7 por las cifras de comercio exterior. Finalmente, el viernes 8 el INE reportará los datos de inflación de octubre.
