Economia
EEUU: A la Fed no le importa Wall Street tanto como piensa Wall Street
Hay una especie de ritual cada vez que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, habla con la prensa: un reportero le pregunta a Powell sobre las condiciones financieras, él dice que se han endurecido. mucho, y en Wall Street Ellos ríen.
A ellos, la idea les parece absurda. A pesar de la venta masiva de las últimas semanas, Los mercados han subido de forma intermitente durante cuatro meses, elevando las valoraciones de las acciones y facilitando que las empresas obtengan efectivo en los mercados de acciones y bonos. La implicación es que la Fed está permitiendo que los inversores socaven sus esfuerzos por sofocar el flujo de dinero y controlar la inflación.
Entonces, ¿por qué hay una diferencia tan radical entre las conclusiones?
La respuesta tiene mucho que ver con cómo cada lado define los términos financieros. Los inversores tienden a mirar los índices creados por la comunidad financiera. Goldman Sachs Group y Bloomberg LP, la empresa matriz de Bloomberg News, tienen algunos que son populares por su marca de sofisticación financiera. La brecha entre las tasas de los bonos corporativos y del Tesoro juega un papel importante en cada uno. Así como Vix, una medida de la volatilidad del mercado de valores, en el caso del indicador de Bloomberg.
Aparentemente, la Fed tiene una visión mucho más simple. Lael Brainard dio una pista del pensamiento de los políticos sobre el tema el mes pasado en su discurso como vicepresidente de la Fed. Al revelar evidencia de condiciones financieras más estrictas, citó, entre otras cosas, la duplicación de las tasas hipotecarias durante el último año, así como el hecho de que las tasas de interés a corto plazo ahora son más altas que la inflación.
Su mensaje fue claro: la Fed se enfoca mucho más en la única variable que controla para determinar las condiciones financieras (tasas de interés de referencia) y mucho menos en las cosas que controlan los comerciantes. En otras palabras, a la Fed no parece importarle tanto lo que sucede en Wall Street como piensa Wall Street..
“A Powell realmente no le importa si el mercado de valores sube o baja”, dice Bob Elliott, quien cofundó Unlimited Funds en Nueva York después de una carrera de 13 años en Bridgewater Associates. Él dice que es crucial que los operadores entiendan esto. Algunos saldrán de las acciones temprano en un repunte por preocupaciones indebidas de que las ganancias están alarmando a los funcionarios de la Fed. El nivel bursátil, “excepto casEn extremos, no es particularmente relevante para la política monetaria de la Fed.
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