El complicado mercado crediticio de China se ve sacudido por más retrasos en deudas

El mercado crediticio de China ahora muestra estrés casi a diario, como el empeoramiento de la crisis de la vivienda hace añicos las suposiciones sobre los prestatarios seguros e incluso los inversores chinos se vuelven contra los deudores con problemas.

Los bonos en dólares basura del país sonl borde de mínimos históricoss el jueves, cuando un desarrollador respaldado por el estado buscaba retrasos en el pago de $ 1.6 mil millones en notas en dólares. En otros signos de estrés, la deuda de una constructora privada considerada sana hace solo unos meses se hundiómientras que los acreedores rechazaron un plan de reestructuración de la empresa matriz del socio chino de BMW AG.

En conjunto, los incidentes apuntan a un mercado crediticio en una nueva fase de turbulencias a medida que el estrés se propaga de los desarrolladores privados hambrientos de efectivo a los respaldados por el gobierno y las empresas fuera del sector de la vivienda. Los inversionistas chinos que rechazan la condonación de la deuda o los planes de reestructuración desfavorables también sugieren una menor confianza en la capacidad de Beijing para generar un cambio económico rápido.

“El sentimiento en el mercado de alto rendimiento de China se agrió por la sorprendente extensión de China South City”, dijo Ting Meng, estratega senior de crédito para Asia en Australia & New Zealand Banking Group Ltd. “Será un gran desafío para los desarrolladores en el segundo semestre, desde El sector inmobiliario aún no ha tocado fondo. Incluso si la industria toca fondo, la recuperación de los bonos HY llevará mucho tiempo y será dolorosa”.

El día comenzó con China South City Holdings Ltd. proponiendo cambios a sus bonos en dólares, incluida la extensión de los vencimientos y el pago del capital en cuotas. Una caída en los valores, que estaban casi a la par hace solo dos meses después de un rescate, ha inquietado a los inversores que habían apostado a que sus vínculos con el estado ayudarían a protegerlo.

Los precios de los billetes en dólares chinos de alto rendimiento, un mercado dominado por los desarrolladores, se han acercado a mínimos históricos esta semana. Si bien los precios de algunas notas inmobiliarias subieron el jueves debido a la cobertura de posiciones cortas, los niveles absolutos permanecen en territorio afligido.

La liquidación incluso ha afectado a sus pares de grado de inversión, incluida China Vanke Co. Otro constructor considerado anteriormente como relativamente seguro, Country Garden Holdings Co., vio la negociación de uno de sus bonos denominados en yuanes suspendido brevemente el jueves después de que el valor cayó un 22%. a 54 yuanes. El fondo mutuo de mayor rendimiento de China este año se encuentra entre una lista creciente de inversores que reducen la exposición, con los principales desarrolladores como Vanke y Seazen Holdings Co. saliendo de sus 10 posiciones principales.

Hubo algo de alivio más tarde en el día.

El regulador bancario y de seguros de la nación prometió que los reguladores trabajarán con las autoridades locales para garantizar la entrega de proyectos inmobiliarios, que se han estancado debido a que los desarrolladores se quedaron sin efectivo.

Está pidiendo a los bancos que faciliten la finalización de proyectos inmobiliarios, mientras que China Vanke también pudo vender 3.000 millones de yuanes (444 millones de dólares) de deuda al 3%, en el medio de un rango indicativo. Los bonos de Country Garden también subieron.