Luis Alberto Letelier de Acafi: “La Reforma Tributaria implicará pérdida de competitividad y recursos para nuevas inversiones y proyectos”

Con una cartera de US$ 36.833 millones, hoy existen 714 fondos públicos de inversión constituidos en el país. A ellos se suman los 637 fondos privados, que al cierre de 2021 manejaban activos por US$7.025 millones. Para estos activos, la reforma tributaria es una mala noticia, dijo a DF el presidente de la Asociación Chilena de Fondos de Inversión (Acafi), Luis Alberto Letelier.

“Todos estos fondos se verían muy afectados por la reforma”, dijo. También se verán impactadas las inversiones que se financien con ellas, como “proyectos inmobiliarios de oficinas, vivienda y bodegas, financiamiento a personas y empresas, capital de riesgo e infraestructura”, explicó.

“Si esta reforma se aprueba en los términos propuestos, sería una muy mala noticia para nuestro mercado de capitales y nuestro país”.

El cambio fiscal les afectará en dos frentes: Por un lado, los fondos privados (FIP) pasarán a ser contribuyentes de primera categoría, con excepción de los fondos de capital riesgo. Por su parte, los fondos públicos de inversión mantendrán la exención del impuesto de primera categoría, sin embargo, una vez que distribuyan utilidades a una persona jurídica, los dividendos estarán sujetos al impuesto sobre la renta.

– ¿Cuáles son los más afectados por la reforma, los FIP o los fondos públicos?

– Afecta a todos los fondos de inversión, tanto públicos como privados. De aprobarse, generaría un impacto muy importante en estos vehículos y en la inversión que se ha canalizado a través de ellos.

Estamos en un momento en que el país necesita impulsar la inversión y profundizar el mercado de capitales y lamentablemente estas medidas van exactamente en sentido contrario. Estamos cambiando un régimen tributario que se perfeccionó en 2014 y que desde entonces ha implicado un crecimiento muy importante en la inversión para nuestro país, tanto de chilenos como de extranjeros, generando inversión en múltiples proyectos de todo tipo que, sin duda, han contribuido a crecimiento .

– ¿Cómo afecta a los inversores extranjeros?

-Ese es un punto que no se ha mencionado en los mensajes entregados y es sumamente relevante: el importante retroceso que se está proponiendo en el trato a los extranjeros que invierten en fondos de inversión. Este tratamiento ha permitido que en los últimos años los aportes de estos inversionistas hayan aumentado significativamente, con importantes inversiones en infraestructura, bosques, plantas de generación eléctrica y capital privado.

Esto supondrá una pérdida de competitividad muy importante respecto a otros países y, con ello, la pérdida de importantes cantidades de recursos para nuevas inversiones y proyectos. Sin ir más lejos, en el mundo los principales motores de inversión son los institucionales, a los que en nuestro país, contrario a todo lo que cabría esperar en este momento que requerimos de más y mejores inversiones, les estamos poniendo una restricción relevante para invertir en nuevos proyectos.

Cambio de estructura

– ¿Y en términos de rentabilidad?

– Más que la rentabilidad de los fondos, los principales afectados serán los inversores que hayan entregado sus ahorros a este tipo de vehículos. Dentro de estos, una parte mayoritaria son privados, que desde la sanción de la Ley Única de Fondos en 2014 han optado por estos fondos para materializar inversiones en todo tipo de activos, tanto en Chile como en el exterior.

Otra parte importante son los inversionistas extranjeros que han invertido más de US$ 1.600 millones. Sufrirán un cambio muy relevante en su estructura de inversión, pasando de un tipo único del 10% al 35% o cerca del 43% si no existe un tratado de doble imposición. Esto es especialmente oneroso si consideramos que una parte importante de estos recursos están invertidos en activos alternativos, que no tienen liquidez.

– ¿Y cuál será el efecto sobre las inversiones productivas?

– Esto sin duda detendrá nuevas inversiones, lo que impactará en la industria de fondos local y en muchos proyectos, empresas y emprendedores que se financian con este tipo de vehículos.

Ni hablar de las actividades que se verán afectadas por esta reforma, porque en ellas invierten los fondos, como las inmobiliarias, lo que repercutirá en la rentabilidad de algunos fondos.

– ¿La reforma animará a la gente a irse a otros países oa paraísos fiscales?

– No tengo ninguna duda de que estos cambios nos hacen perder competitividad frente a otros mercados de inversión. Nos estamos alejando de los regímenes de inversión que tienen otros países desarrollados para los inversionistas extranjeros y en especial para los institucionales, lo que provocará que los inversionistas busquen otros países que compitan con Chile por capital, perdiendo nuestro país una oportunidad única para atraer parte de los grandes cantidad de recursos que están disponibles hoy para invertir en capital privado en el mundo y en nuestra región.

De aprobarse esta reforma en los términos propuestos, sería una muy mala noticia para nuestro mercado de capitales y para nuestro país.