Así quedará el mapa de las tasas de interés tras las últimas reuniones de los bancos centrales del mundo

El próximo martes el Banco Central tendrá su última reunión de política monetaria del año y las expectativas de la gran mayoría del mercado apuntan a un nuevo recorte de 25 puntos básicos en la tasa de interés para terminar el año en el 5%. Al igual que los principales bancos centrales del mundo, el organismo emisor local finalizará 2024 con un menor costo del dinero, en un reordenamiento del mapa de tasas global.

“Esperamos que la tasa baje 25 puntos básicos, porque la demanda interna, particularmente el consumo, está estancada o incluso con una ligera caída en los últimos meses”, dice el economista jefe del Banco BCI, Sergio Lehmann. El experto espera que en el Informe de Política Monetaria (IPoM) que se publicará el jueves, un día después de su reunión de política, el Banco Central proponga que las brechas de capacidad de la economía son mayores a las estimadas en septiembre, lo que daría espacio para más estímulos. .

Una opinión algo distinta tiene Ángel Cabrera, socio de Pronósticos Consultores, quien señala que, si bien lo más probable es que el BC baje la tasa al 5%, lo prudente sería hacer una pausa y mantenerla esta vez. “Los datos más recientes, especialmente el de octubre (IPC del 1%) muestran una mayor persistencia de la inflación. Aunque desde principios de año la inflación empezó a fluctuar por encima del 4%, creo que estamos viendo un estancamiento en el proceso de avance desinflacionario”, advierte el economista.

El directorio del Banco Central de Chile tendrá su reunión un día antes de que se conozca la decisión de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos, por lo que el consenso del mercado también apunta a un nuevo recorte de 25 puntos básicos, para dejar la tasa de fondos federales. a un rango del 4,25% al ​​4,5%.

La economía estadounidense ha mostrado una fortaleza mayor de lo esperado y la inflación resultó más difícil de moderar en 2024, lo que limitó los recortes de tipos en comparación con lo esperado a principios de año. Pese a ello, de cara al futuro los analistas estiman que la tasa de política de Estados Unidos seguirá bajando en 2025, aunque con pausas, para cerrar el próximo año en torno al 3,75% – 4%.

A mediados de 2024, el mercado llegó a esperar que los tipos bajarían hasta un 3% el próximo año, algo que, según los últimos datos, parece haber quedado atrás. Más aún tras la elección de Trump como nuevo presidente de Estados Unidos, cuyo programa implicaría riesgos inflacionarios adicionales. “La política arancelaria de Trump podría conducir a una mayor inflación en el corto plazo y, en general, su programa sugiere que el déficit fiscal se mantendría alto o incluso podría aumentar, lo que también conduce a tasas más altas”, dice. Lehman.

Antes de las tensiones comerciales con Estados Unidos, China prometió el jueves aumentar el déficit presupuestario, emitir más deuda y flexibilizar la política monetaria para mantener un crecimiento económico estable. Así se anunció tras la Conferencia Central de Trabajo Económico, una reunión anual de los principales líderes del país, incluido el presidente Xi Jinping.

Esto implica que los tipos de interés de referencia, actualmente en el 3,1%, sufrirán nuevos recortes en 2025.

Lo propio hizo el jueves el Banco Central Europeo (BCE), que rebajó los tipos 25 puntos básicos, hasta el 3%, cerrando 2024 con cuatro reducciones debido al descenso de la inflación y a una recuperación económica “más lenta que en las proyecciones de septiembre”. ”. El organismo estimó que la inflación en 2024 alcanzará el 2,4% y en 2025 caerá al 2,1%, mientras que el PIB de la eurozona crecería sólo un 0,7% este año. La economía de la zona del euro “está perdiendo impulso”, dijo la presidenta del BCE, Christine Lagarde.

Para Ángel Cabrera, la economía europea prácticamente se ha estancado en los últimos meses, con Alemania al borde de la recesión. “Europa está en una situación muy débil y allí es más urgente seguir bajando los tipos de interés”, apunta.

Mientras tanto, en la región la mayoría de los países también están bajando sus tarifas, como México y Perú. Este último cerraría en 5% este año al igual que Chile. La excepción es Brasil, que va en dirección contraria, y que el miércoles elevó un punto su tipo guía, hasta el 12,25%, en medio de temores sobre una posible aceleración de la tasa de inflación y dudas sobre el escenario fiscal. El incremento superó las expectativas del mercado, que apostaba por un aumento del 0,75%.

“Brasil está en una etapa diferente. Lo que hemos visto es que el gasto público ha sido particularmente importante en la dinámica de crecimiento y lo que tiene que hacer un Banco Central responsable es compensar esa presión con subidas de tipos que generarán un impacto negativo en la demanda privada”, explica Lehmann, quien espera que la tasa brasileña siga subiendo el próximo año.

En este contexto, también se espera que la flexibilización monetaria en Chile continúe en 2025, pero aún está por verse hasta qué nivel. El consenso de analistas estima que alcanzaría entre el 4,25% y el 4,5% a finales del próximo año, aunque también hay una minoría que ve margen para que siga cayendo hasta el 4%.

Estos movimientos de las tasas de interés en el mundo, particularmente de la FED, no tienen menor impacto en la economía local. De hecho, economistas destacan que el diferencial de tasas entre Chile y Estados Unidos explica una parte importante del alza del tipo de cambio este año, que actualmente se acerca a los $980. Advierten que, si bien el BC chileno no debería seguir a la Reserva Federal, en la medida que la tasa de política local siga cayendo más rápido que la tasa norteamericana, el dólar seguirá presionado y esto, a su vez, implicaría mayores tasas inflacionarias. presiones.