Javascript está deshabilitado en su navegador web.
Por favor, para ver este sitio correctamente,
habilitar javascript.
Para obtener instrucciones para habilitar javascript
En su navegador, haga clic aquí.
A solo unas semanas de 2025, el gigante de la gestión de activos BlackRock redefinió sus prioridades de inversión, centrándose en la infraestructura necesaria para abordar las megafuerzas: la inteligencia artificial (IA), la transición energética y la fragmentación geopolítica.
Según las últimas previsiones del gestor, estas tendencias surgen en un contexto marcado por la incertidumbre económica y política.
En conversación con DF, el director de estrategia de inversión para América Latina de BlackRock, Axel Christensen, afirmó que “estamos ante un ciclo muy diferente al tradicional, precisamente por el impacto que están teniendo estas fuerzas disruptivas, y hemos estado capaz de sentirlo en algunas cifras que no conectan con lo que sería un ciclo tradicional”.
El ejecutivo destacó que la economía estadounidense muestra resiliencia, con alto crecimiento y bajo desempleo, a pesar de las altas tasas de interés.
“Los cambios se están produciendo a mayor velocidad y eso significa que tenemos que revisar nuestra estrategia de inversión con mucha más frecuencia y estar abiertos a hacer ajustes”
Este escenario, según Christensen, ilustra el impacto de las fuerzas disruptivas y refuerza la necesidad de un enfoque de inversión adaptado al nuevo entorno.
– ¿Qué implicaciones tiene lo que está pasando para los inversores?
– Vamos a dejar de lado el manual que se usaba cuando los ciclos eran más tradicionales y escribir un texto nuevo. Los cambios se están produciendo a mayor velocidad y eso hace que tengamos que revisar nuestra estrategia de inversión con mucha mayor frecuencia y estar abiertos a hacer cambios que antes, quizás tardaba más en hacerlos, y ahora tendremos que comprimirlos.
– ¿Y sobre los bienes?
– Como es tan difícil predecir cuándo se producirán estos cambios, nos hemos centrado mucho en buscar alternativas de inversión que sean más resilientes y adaptables, independientemente del escenario que finalmente se vaya a producir. Empresas de gran calidad, que cuentan con muchos recursos propios a los que pueden acceder en el escenario en el que nos encontramos.
Crear carteras
– ¿Cómo se forman las carteras en este nuevo escenario?
– Para la gran mayoría de inversores del mundo, la combinación típica de activos es del 60%-40% (renta fija y acciones respectivamente). Ahora, estamos agregando activos adicionales. Quizás estemos hablando de un 60%-30%-10% o de un 50%-30%-20%.
¿Cuál es el tercer elemento? Inversiones en alternativas, en las que la industria ha ido avanzando en ofrecer vehículos que permitan una mayor liquidez, con ventanas de entrada y salida y determinadas valoraciones más periódicas.
– ¿Qué papel juega hasta un 20% de exposición en las alternativas?
– Es un poco más ilíquido, estructural, pero precisamente también juega un papel de diversificación. Tienen ciclos de precios diferentes a los de los mercados públicos, y esa diferenciación es algo que se debe buscar porque permite un mayor nivel de diversificación.
El ejemplo perfecto ocurrió en 2022, cuando acciones como los bonos a nivel mundial tuvieron un año muy malo y, sin embargo, algunos activos en el sector de los mercados privados tuvieron un desempeño mucho más resistente. Por tanto, juega un papel de ancla y diversificación de riesgos.
– ¿Cómo ve las perspectivas de tipos en EE.UU. para 2025?
– Aún se dan las condiciones para seguir reforzando un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal. Algunos de los efectos de estos cambios estructurales mantienen la inflación un poco más alta, especialmente la fragmentación geopolítica. No hablo de una inflación exageradamente alta, pero sí más cercana al 3% que al 2% proyectado por el mercado.
Activos alternativos
– ¿Por qué proyecta un auge en infraestructura?
– Porque puede incluir todo lo necesario para que las megafuerzas avancen y, por eso, algunos fondos de infraestructura tradicionales han iniciado un mix, por ejemplo, de un activo físico como un centro de procesamiento de datos, pero que tenga un componente tecnológico muy fuerte. Además, vemos que, debido a su amplitud y profundidad, la transición energética requerirá 35 billones de dólares de inversión en los próximos años.
Además, existen perspectivas de apreciación del valor muy importantes.
– ¿Cómo percibe los permisos en los diferentes mercados?
– Este es un tipo de inversión donde hay muchos puntos de contacto con el sector gobierno, ya que tienen un impacto muy importante donde se realizan.
Es parte del panorama de la inversión en este sector. Pero los gobiernos comprenden la necesidad de atraer capital privado, a menudo extranjero, porque los recursos locales no son suficientes. Por lo tanto, se deben crear condiciones, tanto para atraer capital como para brindar seguridad jurídica.
– ¿Qué importancia tiene la seguridad jurídica?
– La claridad y estabilidad en términos regulatorios es muy importante, pero son parte de los riesgos habituales de este tipo de inversiones, que en el caso de BlackRock, venimos haciendo desde hace muchos años en buena parte de la región, en energías renovables. , pero también, en concesiones aeroportuarias, viales, concesiones penitenciarias, entre otras.
– Se informó que BlackRock abandonó la idea de crear un nuevo fondo de estrategia de Capital Privado a Largo Plazo. Desde el mercado sostuvieron que, si bien el primer fondo presentó buenos rendimientos, “en el papel”, el DPI (distribución de efectivo vs capital invertido) se mantuvo en 0,6 veces. ¿Qué pasó con esta estrategia?
– No pude referirme al caso particular. Probablemente sea una situación específica de ese fondo. Pero nuestra estrategia sigue estrechamente alineada con la búsqueda de inversiones a largo plazo en activos alternativos.
Este año, BlackRock adquirió un actor importante en el espacio de infraestructura llamado GIP, y esta semana también anunciamos la adquisición de un actor en el espacio de crédito privado llamado HPS. Estamos poniendo dinero donde ponemos palabras.
– A nivel de estrategia, ¿le gustaría al mercado ver más retornos de efectivo?
– Lo que he visto, en términos generales, y lo que me han comentado los mismos clientes, es que antes de seguir invirtiendo en una gestora, por ejemplo, en un fondo nuevo, les gustaría que les devolvieran el dinero, que en algún momento Los flujos puntuales comienzan a reciclarse.
Recursos críticos y redefinición productiva: el potencial de América Latina
Con recursos clave y un ecosistema de inversión en desarrollo, la región enfrenta desafíos de corto plazo y se proyecta que será crucial para la transición energética y las cadenas productivas.
– ¿Cuáles son los atractivos de la región a corto, medio y largo plazo?
-Si se miran las oportunidades de largo plazo, la región está muy bien ubicada. En el caso de la transición energética o infraestructura de IA, hay una serie de materias primas críticas que son claves en estos procesos, y tenemos las mayores reservas de cobre, litio, tierras raras. Hay una gran oportunidad ahí. Lo mismo podría decirse si miramos a México y Centroamérica, en este proceso de redefinición de cadenas productivas.
Pero muchos inversores deben poder superar la incertidumbre a corto plazo, lo que ocurre, por ejemplo, en una región que aún no ha roto un ciclo de bajo crecimiento económico. Romper ese estancamiento es clave para cruzar el desierto y alcanzar las oportunidades que mencioné.
– ¿Las oportunidades en América Latina se ven más en activos tradicionales o en activos alternativos, pensando en el largo plazo?
– No son excluyentes. Pero en megafuerzas, como el cambio en el mundo financiero gracias a la tecnología, muchas de estas oportunidades no se están dando en el mercado público, sino que sólo se están dando en startups o en empresas que se encuentran en una etapa anterior, después de abrirse a la inversión. en capital privado o en canales más privados.
Creemos que es la mejor manera de aprovechar las oportunidades. No necesariamente tenemos que esperar a que estas empresas coticen en bolsa para aprovecharlas.
– ¿Qué factores van a definir el atractivo de Chile?
– Chile tiene un norte muy definido respecto a ser fuente de materias primas críticas para muchos de estos procesos. La estabilidad, la claridad jurídica y la continuidad de las condiciones son fundamentales aquí para que se mantengan las reglas del juego. También es muy relevante que los inversores locales puedan participar desde el principio.
En ese sentido, la región -y Chile no es una excepción- tiene una base de inversión institucional local, como fondos de pensiones, compañías de seguros y fondos de inversión, que son muy importantes.