Economia
China tiene un nuevo jefe del banco central mientras la economía lucha por despegar
Pan Gongsheng, el nuevo Director del Banco Popular de China tomará el mando en un momento incierto para la segunda economía más grande del mundo y para el propio banco central.
El banco luchará para restaurar la recuperación post-Covid de China, que sufre un débil confianza de los inversores que muchos expertos creen que la política monetaria no puede remediar fácilmente. También lo hará con su propia autoridad debilitada luego de una reestructuración regulatoria, con algunas funciones de supervisión transferidas a otro regulador.
Los analistas dijeron que el nombramiento del tecnócrata este fin de semana como el poderoso jefe del Partido Comunista del PBoC (también se espera que pronto se le otorgue el papel adicional y más público de gobernador) fue bien recibido por los participantes del mercado debido a su amplia experiencia en la industria y contactos y capacitación occidentales. . .
“El consenso parece ser que Pan es el camino de menor resistencia, ya que representa la continuidad de las políticas”, dijo Carlos Casanova, economista senior para Asia de Union Bancaire Privée.
Pan reemplaza a Guo Shuqing, el ex jefe del partido PBoC que también se desempeñó como jefe del regulador bancario del país, y reemplazará a Yi Gang, el gobernador saliente que ha ocupado el cargo durante más de cinco años.
Ambos son tecnócratas respetados que se esperaba que fueran reemplazados en marzo cuando Xi Jinping se embarcó en un tercer mandato de cinco años sin precedentes como presidente, pero fueron retenidos en un movimiento aparente para impulsar la regulación del sector financiero.
Un desafío inmediato para Pan es un creciente debate sobre el momento y la escala del estímulo de la política monetaria para impulsar la recuperación de China, con una variedad de indicadores que van desde la actividad manufacturera hasta las exportaciones perdiendo fuerza en el segundo trimestre.
A pesar de los recortes menores en las tasas de interés, Beijing se ha mostrado reacio a seguir el ejemplo de los bancos centrales de los países desarrollados por frelajar drásticamente la política monetaria.
Los analistas advirtieron que a pesar de la trayectoria internacional de Pan, su nombramiento no significaría un cambio radical en la política monetaria. Pan ha defendido públicamente la postura actual del banco central de “mantener una política monetaria normal” y “no hacer cambios drásticos en las tasas de interés”.
Es posible que un estímulo monetario agresivo ni siquiera desencadene necesariamente una recuperación de la demanda muy buscada, dijo Arup Raha, economista jefe de Asia-Pacífico de Oxford Economics. Dijo que la estrategia de Beijing era apuntar al crédito en ciertas áreas y recortar las tasas de interés para suavizar el golpe para algunos acreedores hasta que la economía global se recuperara.
“Ahora es más un ejercicio de amortiguación”, dijo. “Están en una situación en la que podrías reducir las tasas de interés tanto como quisieras, pero la demanda se ha ido y la economía no está segura de cambiar”.
Las limitaciones de la política del PBoC se deben a más que problemas económicos: Los cambios en el panorama regulatorio financiero de China también han despojado al banco de algunos de sus poderes anteriores, dijeron los expertos.
Bajo las reformas en marzo a la estructura regulatoria financiera de China, el gobierno redujo las responsabilidades del PBoC para enfocarse en las funciones tradicionales de un banco central: política monetaria, estabilidad financiera y cambio de divisas.
Bajo Guo y Yi, el PBoC había ampliado su mandato para incluir pagos digitales y criptomonedas y otras formas de crédito, como la financiación de la propiedad.
Él El Partido Comunista Chino siempre ha ejercido un estricto control sobre las instituciones gubernamentales del país.. Los mismos funcionarios a menudo ocupan altos cargos tanto para el partido como para la burocracia del gobierno paralelo.
Pero la capacidad de formulación de políticas del PBoC se verá aún más restringida por los esfuerzos de Xi para consolidar la supervisión directa del partido sobre el sector financiero mediante el establecimiento de una nueva Comisión Financiera Central.
El CFC, un organismo paraguas del Partido Comunista encabezado por el viceprimer ministro He Lifeng y el veterano banquero estatal Wang Jiang, supervisará todos los organismos de control financiero, lo que otorgará a instituciones como el PBoC menos influencia en la formulación de políticas.
Las personas que interactúan con Yi Gang dijeron que en el pasado, él y su jefe inmediato en el gobierno, el ex viceprimer ministro y director económico Liu He, tomaban la mayoría de las decisiones importantes sobre política monetaria.
Alicia García-Herrero, economista jefe de Asia-Pacífico de Natixis, dijo que ahora, sin embargo, el mercado y el panorama regulatorio financiero de China estaban en un “punto muerto” a medida que el liderazgo del partido tomaba cada vez más el control. de instituciones estatales.
“Realmente no importa quién lidere el PBoC”, dijo Herrero. “Es el partido el que dirige el espectáculo.
“Ya sea Pan Gongsheng u otro, hará lo que se espera de él. El hecho de que aún no hayamos tenido ningún estímulo, a pesar de los malos datos, muestra que nadie quiere correr riesgos”.
Aquellos que conocieron a Pan, quien ocupó puestos de investigación en las universidades de Cambridge y Harvard y se formó en el Standard Chartered Bank con sede en el Reino Unido, dijeron que su enfoque estaba más en “operaciones”, como la gestión de reservas. divisas y tipos de cambio, mientras que Yi tenía más experiencia en temas macroeconómicos y de política monetaria.
Aún así, el nombramiento de un funcionario pragmático con amplia experiencia en regulación financiera ha ayudado a tranquilizar a los mercados sacudidos por la recuperación tardía de China.
“La experiencia (de Pan) será fundamental para guiar al PBoC a través de la siguiente etapa de estímulo y debería respaldar el tipo de cambio del yuan en el mediano plazo, aunque no podemos descartar la posibilidad de presiones depreciatorias adicionales en el futuro cercano. término. dijo Casanova de UBP. El renminbi ha estado bajo presión este año frente al dólar, ya que EE. UU. ha elevado las tasas de interés.
Casanova pronosticó más medidas de apoyo para julio, incluidos mecanismos indirectos como recortes en el coeficiente de encaje legal (la cantidad de efectivo que los bancos deben reservar) y la expansión del balance, lo que significa más financiamiento del gobierno central para apoyar a los bancos. sectores conflictivos.
“Pan parece creer firmemente en la idea de una apertura gradual y dirigida”, dijo Chen Long, cofundador de la consultora Plenum, con sede en Beijing.
“Nadie pensaría que su nombramiento presagia una apertura repentina de los mercados de capital de China, pero la buena noticia es que, bajo el liderazgo de Pan, es poco probable que el PBoC retroceda”.
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