desaceleración de la economía | Diario Financiero

La desaceleración del crecimiento continúa y el mercado estima que en mayo la economía chilena se habría expandido entre 3,9% y 6% respecto a igual mes de 2021, todas proyecciones por debajo del avance de 6,9% alcanzado por el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) en abril.

En mayo, la principal sorpresa vino de la mano de la actividad comercial, que se contrajo un 1,3%, su primera caída en 21 meses, según el Instituto Nacional de Estadística (INE).

Esta disminución respondería a una fuerte base de comparación, sumado a una menor liquidez y una mayor inflación, explica Josefina Henríquez, analista de Clapes UC. El economista detalla que para el segundo semestre se espera que el comercio continúe mostrando caídas anuales, por razones similares.

A pesar de su tropiezo interanual, las ventas minoristas siguen mejorando respecto a abril, algo que según el economista jefe de Coopeuch, Felipe Ramírez, da cuenta de un sector “que se mantiene fuerte”.

Para el economista senior de Credicorp CapitalSamuel Carrasco, la principal preocupación es que las ventas minoristas se están acelerando por segundo mes consecutivo, “evidenciando un grado relevante de persistencia como resultado de los amplios niveles de liquidez”. Esto implica, dice, que “el consumo continúa mostrando resiliencia y genera preocupaciones sobre las presiones inflacionarias y los desequilibrios macro actuales”.

Otra sorpresa vino de la producción industrial, que avanzó 1.8%, impulsada por manufactura y energía.

Para el economista jefe de STF Capital, Sergio Godoyel repunte de la industria apunta a “una pausa por ahora en la desaceleración de los sectores relacionados con la inversión”.

Claudia Sotz, economista jefe de Tanner Investments, agrega que si bien la manufactura ha subido 3,5%, en términos mensuales se observa un menor dinamismo, “en línea con el mayor debilitamiento de la economía”. El INE destacó que el incremento se explica por el aumento de la producción de alimentos, en particular de pan, pero el experto detalla que eso se debe a un factor puntual por una normalización de la demanda de pan, que recuperó los niveles previos a la pandemia. .

Hasta el 6% en mayo

En general, el mercado coincide en que la desaceleración de la economía está en línea con las expectativas. “Algunos meses más rápido, algunos meses más lento”, dice. el economista jefe de FYNSA, Nathan Pincheiraquien advierte que el ajuste entre sectores “ha sido algo diferente”, y detalla que, ante la ausencia de ayudas y retiradas, “esperábamos una ralentización más pronunciada del consumo, que no se ha producido, o no se ha producido a la velocidad estimada”. .

Al proyectar el Imacec de mayo, Clapes UC parece estar en el lado más cauteloso: esperan que haya crecido 3,9%, explicado por un mejor desempeño de la minería que en meses anteriores, pero con caídas en el comercio que “van a comienzan a presionar a la baja el crecimiento.

Alejandro Fernández, Gerente de Estudios Gemines, prevé que en el quinto mes del año la actividad habrá subido un 4,9% en doce meses. “Vuelve a aumentar la probabilidad de un segundo trimestre desestacionalizado negativo y, por lo tanto, el comienzo de la recesión”, dice.

Ligeramente por encima está la proyección de FYNSA e Inversiones Security, que esperan un Imacec de 5% en mayo. Credicorp Capital proyecta un aumento de 5,3% en mayo y Tanner prevé una expansión de la actividad de 5,4% en el mes, algo por debajo del 5,5% estimado por STF Capital.

El equipo de Banco Santander Research anticipa un resultado entre 5% y 5,5%, pero el más optimista parece ser Coopeuch, que calcula un salto del Imacec en torno al 6% favorecido nuevamente por los servicios.

Cuidado con el segundo semestre

Tanto Inversiones Security como Credicorp Capital estiman que el Producto Interno Bruto (PIB) crecería 1,5% en 2022 y miran con atención al segundo semestre.

El gerente de macroeconomía de la primera entidad, César Guzmán, prevé que en los próximos meses la actividad seguirá moderándose, con caídas durante la segunda parte del año.

Carrasco considera que en el primer semestre la desaceleración ha sido más lenta de lo previsto inicialmente, y advierte que “para el segundo semestre el escenario parece mucho menos prometedor, dado el contexto global que implica que el ritmo de contracción hacia adelante podría ser aún más intenso”.

En coopeuch Reconocen que el panorama económico se ha deteriorado en los últimos tiempos, y Ramírez advierte que “es de esperar que la economía navegue por aguas más turbulentas en la segunda mitad del año”. Por ello, prevé un crecimiento del Producto del 1,75% este año.

STF Capital mantiene su perspectiva de 2,8% del PIB para el año, pero Godoy afirma que la duda está en el segundo semestre, para el cual tiene una visión “más positiva” -dice- de lo que implícitamente espera el consenso.