Acciones de Deutsche Bank AG El viernes registraron su mayor caída en tres años, lo que sugiere que una semana de palabras tranquilizadoras de los banqueros centrales y los políticos no logró calmar las preocupaciones más amplias sobre el sector financiero.
Mientras los observadores trataban de explicar el movimiento, los analistas de Citigroup Inc. dijeron que podría deberse a un “mercado irracional”. Si bien eso es una preocupación en sí mismo, todavía más preocupante es el riesgo de que las críticas negativas se salgan de control y se conviertan en una profecía autocumplida.
Esa amenaza fue destacada esta semana por Mark Branson, quien dirige el regulador bancario alemán BaFin. Le dijo a Bloomberg que si bien la banca europea es segura, un área problemática es “contagio a través de la psicología”.
Al buscar las razones detrás de la caída de las acciones de Deutsche Bank, los analistas notaron el aumento en los swaps de incumplimiento crediticio del prestamista, así como las preocupaciones sobre la exposición de bienes raíces comerciales y una investigación del Departamento de Justicia de Estados Unidos sobre los bancos y las sanciones rusas.
“Ninguno parece lo suficientemente significativo para explicar el movimiento, más bien lo vemos como un mercado irracional”, dijeron analistas de Citi, incluido Andrew Coombs, en una nota. Al igual que con Credit Suisse, “el riesgo es que varios titulares de los medios tengan un impacto psicológico en los depositantes, independientemente de si el razonamiento inicial detrás de esto era correcto o no”, dijeron.
Si bien Deutsche Bank ha sufrido una serie de crisis en el pasado, un plan de recuperación masiva lo ha ayudado a superarlas. La nota de Citi agregó que Deutsche Bank es rentable y tiene un fuerte capital y liquidez. En Autonomous, los analistas dijeron que “no les preocupa la viabilidad o las marcas de activos de Deutsche”.
Las acciones de Deutsche Bank han perdido un 21% de su valor este año, todo en las últimas dos semanas. Esto se compara con un aumento del 7,7% en el índice DAX de Alemania y un índice bancario Euro Stoxx estable.
En los últimos días, la comunidad de fondos de cobertura ha aumentado sus apuestas a la caída de los precios de las acciones bancarias, según Ulrich Urbahn, jefe de investigación y estrategia de activos múltiples de Berenberg.
“Los inversores están tratando de adivinar qué banco podría enfrentar los próximos problemas, por ejemplo, quién está significativamente expuesto a bienes raíces comerciales”, dijo Urbahn. “El problema es que podría convertirse en una profecía autocumplida. Cuanta más gente piense que los bancos están en problemas, y cuantos más depósitos se retiren, mayores serán los riesgos para los bancos”.
Pasadas las 21 hrs. de este miércoles y de cara a la discusión en particular que comenzará la próxima semana en la Comisión de Salud de la Cámara de Diputados, el Gobierno finalmente ingresó indicaciones al proyecto de ley corta de isapres, en las que, tal como se esperaba, puso límites al alza de precios que deberán hacer las aseguradoras para alcanzar el equilibrio financiero, pero con un nuevo mecanismo que hasta ahora no estaba considerado en la ecuación.
Cabe recordar que el objetivo central de la ley corta es justamente aplicar el fallo por tabla de factores y generar las condiciones para que la industria pueda resistirlo. En la práctica, esto se traduce en instruir las devoluciones masivas a afiliados y, a raíz de ello, dar espacio a algún mecanismo para que las isapres puedan aumentar sus ingresos.
Dicho mecanismo, durante toda la tramitación de la ley corta, consistía en un alza de precios base de los planes que debía ser justificada ante la Superintendencia de Salud. No obstante, en sus últimas indicaciones, el Gobierno reemplazó esto por “una prima extraordinaria correspondiente al monto necesario para cubrir el costo de las prestaciones, licencias médicas y otros beneficios de sus personas afiliadas y beneficiarias”.
Las condiciones para esa prima son que no podrá considerar el déficit que pudiese haber presentado una isapre antes del 30 de noviembre de 2022 -fecha en que se dictó el fallo- y que tampoco podrá implicar un alza “mayor al 10% respecto de la cotización para salud descontada de las remuneraciones, pensiones y rentas afectas a aquellas, correspondientes al mes de julio de 2023, o a la cotización descontada al momento del alza si el contrato fuese posterior a dicha fecha”.
Por otro lado, el Ejecutivo también agregó un artículo que dice que las isapres deberán justificar ante la Superintendencia los cobros que realizarán por las Garantías Explícitas de Salud (GES), teniendo que ser verificados por la autoridad.
Además, agregó una serie de indicaciones relacionadas al otro brazo de la ley corta, que es el fortalecimiento de Fonasa a través de la Modalidad de Cobertura Complementaria (MCC), por ejemplo, regulando el pago de primas por los seguros que crea esta nueva norma y fijando contornos de posibles planes familiares que se ofrecerían.
Un eventual recálculo de la deuda del sistema, por ahora se mantiene ausente. Algunas fuentes del Congreso aseguran que es un debate que sigue abierto y que el Gobierno estaría abierto a negociar en una casi segura Comisión Mixta que sería presidida por el senador Javier Macaya (UDI).
El dólar subía a media mañana del jueves en el mercado cambiario chileno, luego que se conocieron sólidos datos de producción industrial del INE en febrero, junto a cifras de desempleo en el trimestre diciembre-febrero, mientras que Estados Unidos revisó al alza el desempeño del Producto Interno Bruto (PIB) en el cuarto trimestre de 2023.
Pasadas las 10 de la mañana, el dólar se negociaba a $983,90, con un alza de $3,39 respecto del cierre del miércoles, según las cotizaciones en Bloomberg. El dollar index se mantenía estable en 104,37, mientras que los futuros del cobre en Comex aumentaban levemente y recuperaban los US$ 4 por libra.
Los operadores esperan ahora las cifras de la inflación subyacente de gastos de consumo personal de Estados Unidos, que se publicarán el viernes, así como la comparecencia del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.
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Un positivo mes de febrero habría registrado la economía chilena, continuando con el impulso tras un cierre del 2023 mejor a lo esperado (0,2%) y que ha reconfigurado al alza las proyecciones de crecimiento para este año.
Así lo muestran las cifras de sectores económicos para el segundo mes del año, dadas a conocer este jueves por el Instituto Nacional de Estadísticas (INE).
Por una parte, el Índice de Producción Industrial (IPI) registró una expansión anual de 7,9%, la mayor desde marzo del 2018 (8,6%). Asimismo supera por lejos las estimaciones de los analistas consultados por Bloomberg, que proyectaban un alza de 5,1% en el lapso.
El buen resultado, consignó el ente estadístico, vino de la mano del positivo desempeño de los tres indicadores que componen el IPI.
El Índice de Producción Manufacturera (IPMan), anotó un crecimiento de 8,8% en doce meses, su mayor variación desde octubre pasado (9,4%). También fue mayor al 5,2% que anticipaba el mercado. El registro fue explicado, en gran medida, por el alza interanual de 36,2% en fabricación de papel y de productos de papel, que incidió 3,121 pp. en la variación del índice general.
El Índice de Producción Minera (IPMin), en tanto, presentó un aumento interanual de 7,7%, el mayor desde febrero del 2020 (10,3%), como consecuencia de la mayor actividad registrada en los tres tipos de minería que lo componen.
Finalmente, el Índice de Producción de Electricidad, Gas y Agua (IPEGA), creció 5,9% en doce meses, lo más alto desde septiembre del 2021 (6,6%) debido a la mayor actividad registrada en electricidad, que se incrementó 7,4%, incidiendo 5,463 pp. en la variación del índice.
Comercio sigue repuntando
Asimismo, el INE publicó el Índice de Actividad del Comercio (IAC), que mostró un avance de 1,9% en el segundo mes del año, su segundo registro consecutivo de expansión. El resultado se explicó por el positivo desempeño de sus tres indicadores.
Comercio al por menor, excepto el de vehículos automotores y motocicletas (división 47), fue la que más impactó en la variación interanual del IAC, al anotar un aumento de 4,3% y aportar 2,037 puntos porcentuales, principalmente, por la contribución de venta al por menor por correo y por internet.
Comercio al por mayor, excepto el de vehículos automotores y motocicletas (división 46) en tanto, creció un 0,5% en doce meses e incidió 0,216 puntos porcentuales en el resultado del índice, debido, fundamentalmente, al aumento en venta al por mayor de desperdicios, desechos, chatarra y otros productos.
Al contrario, comercio al por mayor y al por menor y reparación de vehículos automotores y motocicletas (división 45) decreció un 4% en doce meses, restando 0,393 puntos porcentuales en la variación del IAC, como consecuencia de la baja en venta de vehículos automotores.
El Índice de Ventas de Supermercados (ISUP) a precios constantes aumentó un 0,9% en doce meses; mientras que la serie desestacionalizada y corregida de efecto calendario anotó una expansión de 0,1% respecto al mes anterior y una baja interanual de 2,1%.
Por último, el Índice del Comercio Electrónico Minorista (ICEM) a precios corrientes aumentó 3,9% en doce meses, debido, principalmente, al alza en productos electrónicos, para el equipamiento del hogar y tecnológicos.