Éxodo de riqueza arruina el atractivo de Chile en Wall Street

Chile, la economía líder de América Latina durante la mayor parte de los últimos 50 años y un favorito de Wall Street, enfrenta un dilema existencial en muchos aspectos.

Su Constitución inspirada en Milton Friedman sigue siendo intacto por ahora. Pero prácticamente dondequiera que mires, los pilares del sistema de libre mercado del país, desde las pensiones privadas y la atención médica hasta la carga fiscal de las grandes empresas, están bajo ataque. tras la elección de su presidente más izquierdista en décadas.

Esto está teniendo un efecto escalofriante en la clase rica del país.

Desde el tercer piso de un extenso edificio de vidrio en el próspero barrio El Golf de Santiago, Juan Ignacio Correa, socio del multifamily office Avante, Recuerda que muchos de sus clientes solían mantener hasta el 70% de sus activos en activos locales y solo el 30% en el exterior, una proporción sin precedentes en otras partes de la región y una muestra de confianza en el modelo económico del país. “Yo diría que hoy es precisamente al revés”, dijo Correa.. “Básicamente porque hay miedo de lo que está pasando aquí en Chile”.

El cambio en el nivel de confianza es tan abrupto que, si no se controla, pone a Chile en riesgo de enfrentar problemas como destino de inversiones latinoamericanas similares a los de Brasil, México o Colombia, o incluso convertirse en un mercado paria como Argentina. y venezuela Ya que millones de chilenos salieron a las calles En 2019, para protestar por la desigualdad masiva, una de las deficiencias más evidentes del sistema actual, y exigir cambios en las políticas de libre mercado, los inversores sacaron del país más de $ 50 mil millones, según datos del banco central hasta septiembre. Eso equivale a aproximadamente una sexta parte de la producción económica anual de Chile.

Mientras el presidente Gabriel Boric insta a redistribuir la riqueza que producen los chilenos, el dinero sigue saliendo del país, aunque a un ritmo más lento que antes. Mientras el país se enfrenta a una combinación sin precedentes de agitación económica, social y política, los observadores dicen que la fuga de capitales limitará significativamente la capacidad de Chile para seguir siendo la fuerza económica dominante en la región que alguna vez fue.

Estamos en “un nuevo estado donde el inversionista o la familia o la empresa ven su nueva realidad, con mayores riesgos, una economía vulnerable y un escenario político enredado. Eso queda para siempre”, dijo. Sergio Lehmann, economista jefe del banco Bci. “Tienes una tasa de inversión más baja y, por lo tanto, un crecimiento a largo plazo más bajo”.

Un representante del Ministerio de Hacienda de Chile declinó hacer comentarios.

Por supuesto, la capacidad de Boric para avanzar en su agenda progresista se ha visto afectada en los últimos meses a medida que su índice de aprobación cae a un nivel bajo. mínimo histórico y aumentan las críticas por el aumento de la delincuencia y la aceleración de la inflación.

Sin embargo, eso le da poco consuelo a la clase alta de Chile. El temor no es que Boric simplemente vaya tras su riqueza, pero que sus políticas pesan sobre una economía que podría contraerse hasta 1,75% este año, según pronósticos del Banco Central.

Eso contrasta fuertemente con el llamado “milagro de Chile”, acuñado por Friedman para describir la rápida expansión económica de la nación después de que implementó políticas económicas abiertas, incluidas la desregulación y la privatización, en las décadas de 1970 y 1980 bajo la dictadura de Augusto. Pinochet. El enfoque sobrevivió a líderes y partidos de todas las tendencias políticas después de que la nación volviera a la democracia en la década de 1990.

Sin embargo, también ha ayudado a generar una gran desigualdad y, más recientemente, a alimentar el malestar social. A pesar de años de crecimiento económico constante, el país tiene uno de los mayores lagunas entre ricos y pobres entre las 38 naciones de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos.

En los últimos meses, muchas de las empresas más grandes de Chile también han comenzado a reducir su exposición al mercado local.él.

El año pasado, Entel vendió sus activos de fibra óptica a un grupo que incluía a KKR & Co., mientras que el proveedor de electricidad Enel Chile vendió sus líneas de transmisión a una unidad de Ontario Teachers’ Pension Plan de Canadá y Alberta Investment Management. Corp. Y SM Saam, una unidad del conglomerado Quiñenco propiedad de la familia Luksic, vendió US$1.000 millones en activos portuarios y logísticos a Hapag-Lloyd.

A medida que ingresa el dinero de la venta de activos, los accionistas y ejecutivos han mostrado poco interés en reinvertir. Las empresas en el índice IGPA de 57 miembros de Chile pagaron un récord de 10,9 billones de pesos ($ 13,2 mil millones) en dividendos en 2021 y otros 10,6 billones de pesos en 2022, más del doble de los dos años anteriores, según Dolphin. mercados.

La falta de nuevas inversiones está frenando las perspectivas a largo plazo del país.

El Banco Central de Chile rebajó su pronóstico de crecimiento tendencial para la próxima década de 2,8% a 2,1% en diciembre. También elevó su pronóstico para la tasa de interés neutral de la nación a 3,75% desde 3,5%.

“Es una pérdida abismal de competitividad para Chile”, dijo Gonzalo Trejos, jefe de estrategia de Quest Capital. “Y ahí lo que puede pasar con algo que es muy barato es que puede seguir siendo muy barato por mucho tiempo”.

regreso lento

Aún así, algunos dicen que hay razones para el optimismo.

En septiembre, los chilenos rechazaron abrumadoramente una nueva constitución respaldada por Boric que, según los críticos, habría restringido la inversión y el crecimiento, erosionado los controles y equilibrios esenciales sobre el poder y llevado a un aumento en el gasto fiscal.

“Debido al rechazo a la nueva Constitución y otros procesos que se han moderado, hemos visto el retorno del dinero a Chile de manera incipiente y con muy poco volumen, sobre todo por algunas oportunidades en el mercado de renta fija local”, dijo Gonzalo. Córdova, gerente general de gestión de activos de LarrainVial.

Otros, como Correa de Avante, argumentan que hay poco que sugiera que los inversionistas regresarán a los mercados nacionales de manera significativa en el corto plazo.

“La gente que tomó el dinero nunca lo traerá de regreso”, dijo Correa. “¿Cómo se recompone la economía local? Se recompone con nueva riqueza, nuevas personas que empiezan a generar riqueza. Y eso lleva tiempo”.