Gonzalo Sanhueza y alza del dólar: “El BC está en una situación muy difícil. Se le pasó el momento de la intervención verbal y va a tener que intervenir directamente”

El dólar no ha detenido su ascenso en los últimos días. Hoy se encuentra en un nuevo máximo histórico y se dirige a su mayor aumento mensual en más de una década. Ante esto, el economista y socio de Econsult, Gonzalo Sanhueza, dijo que el tipo de cambio no tiene techo ante la incertidumbre por el proceso constituyente, la reforma tributaria que se presentará este viernes y la no intervención del Banco Central (BC). ).

“En el mercado en la última semana la principal preocupación es la escalada que ha tenido el tipo de cambio y esto tiene mucho que ver con las declaraciones del Banco Central, en las que bajó el perfil de una eventual intervención. La semana pasada hubo declaraciones de directores explicando que la depreciación en ese momento estaba justificada por los anuncios de los bancos centrales de los países desarrollados, que iban a subir la tasa de interés, y daban a entender que era una situación de equilibrio. Creo que eso le quitó el techo. Los especuladores toman posiciones y piensan que si el Banco Central puede intervenir, eso los limita, pero cuando dice que no va a intervenir, entonces el valor del dólar no tiene techo, y eso es lo que hemos visto”, dijo Sanhueza en el programa Radio Duna Información Privilegiada.

Por otro lado, el economista señaló que el anuncio de venta de activos por parte del Tesoro no ayudó a ponerle un techo al dólar, porque eso requiere de los instrumentos de la institución emisora.

“Hacienda nunca ha sido la que interviene en Chile. Tal intervención, con US$ 5 mil millones, no tiene efecto. El Banco Central tiene dos o tres formas de intervenir en el tipo de cambio. Uno, verbalmente, que es lo que siempre se hace primero, y eso es lo que digo fue en sentido contrario. La otra forma es que puedes vender dólares en el mercado, y la tercera forma es aumentar la tasa de interés. Cuando un Banco Central le dice al mercado, ‘mira, yo veo el tipo de cambio desalineado y puede intervenir’, eso realmente asusta y preocupa al mercado, porque el Banco Central tiene muchos más instrumentos de los que puede tener una Tesorería”, indicó.

Y agregó que “yo creo que fue una señal, pero Hacienda nunca ha tenido, y el Ministro de Hacienda viene del Banco Central, nunca ha tenido el rol de interventor. El Tesoro sabe que cuando haga ese anuncio el mercado no se va a preocupar mucho, porque US$5.000 millones no le pone límite y no tiene muchos instrumentos más. El que tiene los instrumentos, el que tiene la capacidad para frenar un proceso especulativo es el Banco Central. Cuando el Central hace un anuncio de que puede intervenir, el mercado empieza a preocuparse de que haya un techo donde pueda llegar el nivel del dólar. Pero el BC interviene en el otro sentido y dice yo no voy a intervenir, entonces los especuladores simplemente no ven ningún riesgo”.

También explico que “hay fundamentos que tienen que ver con la incertidumbre. Los especuladores son personas altamente informadas. Saben perfectamente que tenemos el proceso constituyente, saben que venía la reforma tributaria. La reforma tributaria viene con este impuesto a la riqueza, que es un impuesto que genera mucha incertidumbre a los dueños del capital. Los especuladores tienen elementos para pensar que el peso chileno puede depreciarse, y toman posiciones muy grandes y hacen que este movimiento sea muy rápido en el corto plazo. Lo único que los limita es que hay un Banco Central que les dice que ‘si vemos que el tipo de cambio está desalineado, vamos a intervenir’. Cuando el Banco Central dice lo contrario, dice que no lo ve desalineado y que no ve que sea necesario intervenir, entonces el único límite que tendrían los especuladores es no tenerlo”.

Y enfatizó que “esta combinación de incertidumbre y un Banco Central pasivo hace que la moneda se deprecie fuertemente. El nivel al que está llegando es a principios de los 90″.

El economista también afirmó que si el dólar sigue subiendo en Chile, habrá efectos en la inflación, que ya está en su nivel más alto en casi tres décadas, que golpea principalmente a los sectores más vulnerables.

“Se ha seguido depreciando (el peso) porque los datos que salieron hoy en Chile son malos. Sobre todo se acabó el boom del consumo, y eso es lo que lee el mercado y le va a costar más al Banco Central subir la tasa de interés. El mercado está leyendo que al Banco Central le resulta muy difícil utilizar ese instrumento. Si continúa depreciándose y se mantiene durante semanas, tendrá dos efectos sobre la inflación. Primero, el efecto directo sobre los elementos transables, el más directo sobre los combustibles y la inflación, pero también sobre las expectativas inflacionarias. Lo que van a ver los agentes económicos es que con ese tipo de cambio más alto va a haber más inflación y eso lo van a incorporar en sus expectativas. Cuando las expectativas de inflación no están ancladas es muy difícil detener la inflación. Creo que el BC está en una situación muy difícil. Ya pasó el tiempo de la intervención verbal y tendrá que intervenir directamente”, dijo Sanhueza.

Además, no descartó una recesión en el país en los próximos meses, e indicó que “las recesiones son males necesarios. Cuando uno ha tenido una sobreexpansión de la economía como la tuvimos el año pasado, producto del estímulo fiscal, del estímulo monetario, de los retiros, todo eso estaba generando una sobreexpansión de la economía y necesariamente vamos a tener que pasar por un período contractivo. Eso es inevitable para controlar este fenómeno inflacionario. No nos vamos a salvar de una recesión, porque va a ser la única manera de bajar esta alta inflación que tiene la economía chilena y que es lo que más afecta a los sectores medios bajos, porque los sectores medios altos se pueden proteger de la inflación”.

El 4 de julio la Convención Constitucional entregará el proyecto de la nueva Constitución que será sometida a plebiscito el 4 de septiembre. El economista afirmó que hay muchos aspectos que generan incertidumbre y que si gana la Aprobación, la economía local se empobrecerá .

“En la nueva Constitución no hay una cosa que genere incertidumbre, hay muchas cosas que ya no generan incertidumbre, uno sabe que si se aprueba el proyecto va a tener un impacto muy importante en la inversión y el crecimiento en los próximos años. . Es una Constitución que va a empobrecer la economía chilena. Es una Constitución que tiene muchos elementos del resto de las constituciones latinoamericanas, y no hay ningún país latinoamericano que haya estado ni cerca del desarrollo”, afirmó.

El derecho de propiedad o el sistema político son algunos de los aspectos que, a su juicio, pueden tener un impacto negativo en el país.

“El sistema político es mucho más inestable, porque no hay equilibrios, contrapesos. En Chile lo que ha funcionado son los contrapesos entre la Cámara y el Senado. Sistemas de justicia que no te dan certeza de que todos nos enfrentamos al mismo sistema judicial. Los derechos de propiedad que se debilitaron aún más, y cuando se debilitan los derechos de propiedad, esto afecta fuertemente la inversión, y no solo de las empresas. ¿Cuál va a ser el incentivo para que los particulares tengan otros bienes?

Y concluyó diciendo que “cuando uno ve el conjunto, es una Constitución que va a terminar empobreciendo al país”.

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