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Este lunes se produjo una nueva gran operación con acciones de Falabella. El vendedor fue el grupo Bethia, que vendió el 0,5% de la empresa por 46 millones de dólares. ¿El comprador? Fueron varios, concretamente parte del resto de integrantes del grupo controlador del conglomerado, a prorrata.
Esta nueva operación se da en medio de la compra de acciones de Falabella por parte de la familia Müller, que ya administra el 3,24% del conglomerado (luego de desembolsar US$ 254 millones este año en dos grandes operaciones), que superó la participación que maneja Sergio Cardone. quién es miembro del pacto controlador de la holding.
La familia Müller es el tercer accionista de Mall Plaza (con un 10%), después de Falabella (que controla el 59,3%) y el clan Fürst (14,02%). Tomás Müller Benoit – ingeniero y economista de la Universidad Finis Terrae y MBA de Babson College – es director del operador del centro comercial y dirige la boutique financiera Altis.
Esta fue fundada en 2006 por su padre Tomás Müller Sproat y Alejandro Puentes, y se ha vuelto reconocida por administrar los activos de familias de alto patrimonio. Altis fue uno de los cuatro bancos de inversión que gestionaron la confianza del expresidente Sebastián Piñera en su segundo mandato en La Moneda.
A mediados de 2018 salió a Bolsa Mall Plaza, con lo que sus accionistas minoritarios (Müller junto a Thomas Fürst y Pedro Donoso) recaudaron US$532 millones con la venta del 12% de la firma.
Luego, en 2022, Müller (junto con otros socios de un fondo de inversión) hizo otro gran negocio con la venta de la empresa de logística Blue Express al grupo Angelini por 230 millones de dólares: la habían comprado tres años antes y lograron multiplicar por cinco su valor.
Los conocedores afirman que el plan de Müller es diversificar sus inversiones y, en paralelo, ser parte de la matriz de Mall Plaza, Falabella. Para ello, en las últimas semanas ha vendido una serie de paquetes de acciones en el operador del centro comercial.
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Por ello, en un principio se pensó que el comprador de las acciones que hoy vendió el grupo Bethia era el clan Müller.
Pero no. Los compradores -a prorrata- fueron cuatro de las siete familias que controlan el minorista: los Del Río, Cuneo Solari, Solari Donaggio y Sergio Cardone.
Antes de la operación de hoy, Juan Cuneo, responsable del grupo Liguria, poseía el 8,54% de la propiedad; el grupo Dersa (de las distintas ramas de la familia Del Río) el 14,18%; San Vitto (de los hermanos Carlos, Piero y Sandro Solari Donaggio) el 10,77%, y el grupo Amalfi (Sergio Cardone) el 2,34%.
El grupo Auguri (liderado por Cecilia Karlezi Solari) administra el 12,73% de la empresa y Corso (encabezado por Juan Carlos Cortés Solari) el 11,56%.
Y con la venta de hoy, Los Bethia se quedaron con el 6% de la empresa. El año pasado, los Heller Solari solicitaron autorización a sus socios para tener menos del 8,5%, lo que fue aprobado.
Sus socios incluso les permitieron bajar al 5%; nada menos que eso; De lo contrario, el pacto se rompe. Esto, en consideración a la elevada deuda financiera que tenía este holding familiar tras el colapso de Latam Airlines (ya recuperada tras la pandemia).
Cuando firmaron el pacto de acción conjunta en 2003 (y lo ratificaron en 2013), las familias antes mencionadas poseían en conjunto más del 88% de Falabella. Actualmente gestionan poco más del 66% del conglomerado.
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El descenso se atribuye -principalmente- a una serie de ventas de paquetes de acciones de las familias mencionadas, pero también a diluciones tras ampliaciones de capital en el conglomerado.
Respecto a la compra de hoy por parte del pacto controlador (sin las Bethias), Señalaría las buenas perspectivas que los socios ven para la empresa, cuyas acciones han subido un 54% en lo que va de año.
El pacto vence el 1 de julio de 2025. Si bien se daba por seguro que sería ratificado, hoy hay dos bloques muy marcados dentro de este acuerdo de acción conjunta: por un lado, los Solari Donaggio, los Karlezi Solari y los Cortés Solari, y por el otro Juan Cuneo, los Heller Solari y los Del Río.
si esta bien El clima mejoró tras los buenos resultados que ha exhibido la empresa, Las visiones sobre su futuro son un poco lejanas, lo que para dos allegados a las familias dificultaría la renegociación de un nuevo pacto.
Pero nada está cerrado y las opciones no son muchas: firmar un nuevo acuerdo o no y dejar que cada clan gestione sus acciones a su entera discreción.
Uno de los principales objetivos del acuerdo actual es evitar que llegue un inversor y se haga con el control de la empresa. Hoy eso está totalmente bloqueado por el acuerdo antes mencionado.