imacec de noviembre | Diario Financiero

“Una actualización después de varios meses relativamente sólidos”. Es decir, en palabras del gerente de Estudios Gemines, Alejandro Fernández, lo que está pasando con la actividad económica nacional, que en noviembre mostró una caída anual de 2,5%, en la parte baja de un amplio espectro de apuestas pero menos profunda que el 2,8% que el mercado esperaba como consenso.

En el penúltimo mes del año que acaba de terminar, la caída del Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) fue arrastrado por las bajas en el comercio y la industria manufacturera, del 8,8% y 6,5%.

Un índice “que cada vez va de más a menos” -dice la economista jefe de Tanner Investments, Claudia Sotz-, y que muestra que los sectores que habían sido “más dinámicos” durante gran parte de 2021 y 2022 ahora están en declive, como los servicios y el mencionado comercio.

La de noviembre fue la tercera contracción consecutiva del indicador, que en términos mensuales cayó un 0,8%. Pero el consenso es que aún no estaríamos en la peor parte de la crisis, para la que aún faltarían algunos meses.

Mediados de año

Fernández defiende que desde ningún punto de vista “Esto marca el punto más bajo del ciclo”, que -prevé- seguramente se alcanzará entre marzo y mayo de este año, en términos de nivel absoluto de actividad. Y, para la variación de 12 meses, peores tiempos también vendrían en los próximos seis meses.

La economista principal de Bci Estudios, Francisca Pérez, aclara que aunque técnicamente la economía no puede estar en recesión -dos trimestres consecutivos de caídas-, en términos anuales habría caídas del PIB hasta octubre o noviembre.

“Puede ser que en términos anuales el cuarto trimestre de 2022 sea el más negativo del ciclo o incluso sea similar a la caída esperada en el segundo trimestre de 2023”, dice la economista, y recuerda que para ese periodo estima una caída del 2,5 % anual. Pero agrega que “a nivel de PIB seguirá disminuyendo hasta el segundo trimestre de 2023, por lo que ese será el punto más bajo del ciclo”.

Punto en el que coincide la analista de EuroAmerica, Martina Ogaz, quien afirma que entre octubre y diciembre de 2022 se observaría “un importante deterioro de la actividad”. Pero espera que este ajuste se extienda a los próximos trimestres y agrega que no descarta un segundo trimestre de 2023 “que muestre un eventual pico de este ajuste y luego comience a repuntar en la segunda parte del año”.

Coincide el analista económico de BTG Pactual, Sebastián Piña, quien ve que la economía seguirá contrayéndose respecto al trimestre anterior hasta el segundo trimestre de este año, pero por efectos base de comparación, en un rango entre 1 y 2%. en los meses que vienen

La profesora investigadora de la UDD Faro, Viviana Véjar, coincide en que “vienen meses peores”, de la mano de los debates tributario, previsional y constitucional. De hecho, advierte que las autoridades gubernamentales “están siendo demasiado optimistas”.

Una cuota positiva la pone el economista jefe del BICE Inversiones, Marco Correa, quien también prevé un Imacec negativo hasta mediados de 2023, pero destaca que “La actividad estaría mostrando el ajuste necesario para que la inflación disminuya en el mediano plazo”.

Hacia adelante

Aunque las estimaciones para el año que acaba de terminar oscilan entre el 2% y el 2,8% -salvo el 1% de Faro UDD (ver cuadro)-, varios han estado revisando al alza sus estimaciones para 2022.

Uno es el economista senior de Credicorp Capital Samuel Carrasco, quien afirma que el ajuste de la economía está siendo “más lento de lo previsto inicialmente”.

De cara al año que acaba de comenzar, estima que la recesión “podría ser más leve de lo esperado inicialmente, mientras que el pesimismo local probablemente haya tocado fondo”.

Credicorp Capital se encuentra, con su estimación de una caída del PIB de 0,5% en 2023, en el extremo optimista, en el punto opuesto a la caída de 2% que anticipa Econsult (ver tabla).

Su economista Arturo Claro prevé que el ajuste continuará en los próximos meses, “con tasas altas, índices de confianza bajos y cada vez menos liquidez”, dice. Y agrega que Externamente, la actividad económica mundial continúa deprimida por la guerra en Ucrania, el Covid, la crisis inflacionaria mundial y tasas “cada vez más altas”. lo que le quita impulso al sector exportador.